כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות מיטב

מחירי האג"ח מגלמים את העלאות הריבית הצפויות

25/01/2010

אגרות חוב: אבירם נאה, מנהל השקעות בכיר

מחירי האג"ח מגלמים את העלאות הריבית הצפויות

השבוע החולף בשוק האג"ח הממשלתי התנהל בעצלתיים. מדד אגרות החוב הצמודות למדד עלו השבוע ב-0.1% ומדד האגרות הלא צמודות בריבית קבועה עלו ב-0.5%.

את העליות העודפות באפיק השקלי ניתן ליחס למדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר שפורסם ביום שישי ונותר ללא שינוי.

זאת, בניגוד לציפיות של חלק מהחזאים לעלייה קלה במדד. בנוסף, גם השבוע המשיכה מגמת ירידת התשואות במק"מ, עובדה שמשקפת את הערכות המשקיעים, כי קצב העלאת הריבית בישראל ובעולם צפוי להיות איטי מכפי שהיה נראה לפני מספר שבועות. גורם נוסף הוא, ירידה בתשואות לפדיון באג"ח ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב, שגם היא תרמה לירידת התשואות לפדיון בישראל. זו, מגיעה בעקבות סנטימנט שלילי שאחז בשווקים בארה"ב עם פרסומם של מספר דו"חות שנתיים של חברות מובילות.

ציפיות האינפלציה, כפי שהן משתקפות מפער התשואות שבין האגרות הצמודות ללא צמודות לטווח לפדיון של כשלוש שנים, עומדות על 2.6%-2.7% - נתון שהוא מעט גבוה בהשוואה לקונצנזוס החזאים ל-12 החודשים הקרובים.

להערכתנו, מחירי אגרות החוב מגלמים את העלאות הריבית הצפויות, ואנו ממשיכים לדבוק במח"מ (משך חיים ממוצע) הבינוני תוך העדפה קלה לאפיק השקלי.

באפיק הקונצרני ה"עסקים כרגיל", משמע עליות שערים של 0.9% במדד התל בונד 60 ושל 1.1% במדד התל בונד שקלי.

אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד במח"מ זהה לתל בונד 60 עלו בשיעור נמוך מזה של האגרות הקונצרניות, עובדה שהביאה לצמצום נוסף במרווח ביניהן. להערכתנו, העליות האחרונות נובעות מהפניית כספים מאסיבית של ציבור המשקיעים לעבר השקעות באג"ח קונצרניות בעיקר באמצעות קרנות נאמנות. לראייה, קרנות אג"ח חברות וכללי רושמות את השבוע הטוב ביותר בחודשיים האחרונים, זאת לאחר שרשמו בשבוע החולף גיוסים גבוהים של כ-0.7 מיליארד שקל או קצב גיוס יומי של כ-140 מיליון שקל!

מדדי אגרות חוב - סיכום שבועי

 

מדד

מדד

בנקודות

תשואה

בשבוע האחרון

תשואה מראשית

2009

 

אג"ח כללי

247.92

0.46

1.42

 

כללי ממשלתי

254.23

0.24

0.98

 

צמוד למדד ממשלתי

248.90

0.13

0.94

 

צמוד 2-0

226.56

-0.12

0.11

 

צמוד 5-2

238.45

0.18

0.98

 

צמוד 7-5

246.94

0.33

1.45

 

צמוד 10-7

255.63

0.26

1.29

 

אג"ח שחר

323.64

0.45

1.45

 

שחר 2-0

282.32

0.13

0.38

 

שחר 5-2

323.10

0.32

1.41

 

שחר +5

355.65

0.65

1.81

 

גילון

253.04

0.03

-0.1

 

לא צמוד

294.90

0.34

1.07

 

כללי קונצרניות

222.59

0.75

2.05

 

צמוד למדד קונצרניות

249.15

0.87

2.90

 

תל בונד 20

250.28

0.81

2.34

 

תל בונד 40

242.47

0.91

2.64

 

תל בונד 60

247.00

0.86

2.46

 

מק"מ

251.09

0.06

0.17

עודף ביקוש זה נתקל אומנם בהנפקות אג"ח של חברות המבקשות לגייס חוב, אולם לפחות כעת נראה, כי ההיצע קטן מכדי לענות על הביקוש. נציין, כי כל ירידה נוספת במרווח התשואות בין האג"ח הקונצרני לממשלתי מקרבת אותנו לנקודה בה כדאיות ההשקעה באגרות הקונצרניות תהיה מוטלת בספק עקב פיצוי קטן יחסית על הסיכון הגלום בהן, ועל כן נדרשת ערנות מצד המשקיעים. ערנות זו מתבקשת אף יותר על רקע הירידות החדות שנרשמו בשוקי המניות בעולם בסוף השבוע ופתיחת פרמיית סיכון גבוהה יותר באג"ח של מספר מדינות.

מניות: כלכלני מיטב

מניות הבנקים מנסות להתאושש, בסקטור הגז עליות כרגיל

הבורסה חתמה את השבוע בעליות בעקבות אירופה, מדד ת"א 25 הוסיף 0.8%, מת"א 100 טיפס ב-1.1%, התל-טק 15 זינק ב-2.9%, מדדי היתר 50 ו-120 עלו 2.8% ו-3.0% בהתאמה, מדד הנדל"ן התחזק ב-0.7% ומדד הבנקים הסתפק בעלייה של 0.2%.

בשוק המניות פעלו השבוע שני כוחות מנוגדים, מחד, חיפושי הנפט והגז שהקפיצה את מניות האנרגיה ומאידך, המלצות שליליות מתמשכות על סקטור הבנקים וניסיון התאוששות של מניות אלה. מדד הבנקים התאושש מעט כאשר השבוע בנק UBS העלה את המלצתו למזרחי טפחות מ"נייטרלי" ל"קנייה". מנגד, הוא הוריד את ההמלצה לבנק הפועלים מ"קנייה" ל"נייטרלי".

מדדי מניות- סיכום שבועי

מדד

מדד

בנקודות

תשואה

במהלך השבוע

תשואה

מראשית2009

ת"א 25

1155.62

0.76

0.92

ת"א 100

1091.38

1.05

2.48

ת"א 75

867.5

2.57

8.16

יתר 50

428.52

2.84

10.72

יתר 120

865.02

2.95

11.28

יתר מניות והמירים

1059.29

2.86

12.25

כללי מניות

1024.28

1.01

3.9

נדל"ן 15

305.97

0.74

1.45

פיננסים 15

1227.2

0.78

1.53

ת"א-בנקים

1284.45

0.23

-3.06

תל-טק 15

251.32

2.89

7.17

תל-דיב 20

1359.18

1.62

4.21

אופציות כללי

49.11

8.41

18.34

נזכיר, כי בסוף השבוע שלפני, נסוגו בורסות וול סטריט משיא של 15 חודשים כשברקע דו"חות כספיים מאכזבים של ענק הבנקאות האמריקאי ג'י.פי מורגן צ'ייס ובנק אוף אמריקה שהחמיצו את תחזיות האנליסטים. לעומתם, רווחי הבנק גולדמן זאקס עלו על תחזיות האנליסטים כאשר הבנק רשם ברבעון הרביעי רווח של 4.95 מיליארד דולר. עונת הדו"חות לרבעון הרביעי 2009 בבורסות ארה"ב בעיצומה וגורמת לטלטלה לא מבוטלת בזירת המסחר האמריקאית והעולמית. עוד בצד החיובי, ענקית המסחר המקוון e-Bay דיווחה השבוע על תוצאות כספיות טובות מהצפוי, כשגם אמדוקס עקפה את התחזיות השוק.

אבל, סיפור של השבוע היה אחר לחלוטין:

נשיא ארה"ב, ברק אובמה, הציג השבוע תוכנית להגבלת גודל הבנקים בארה"ב וכן איסור על חלק מפעילות המסחר שלהם.

התוכנית תאסור על בנקים להחזיק בבעלותם או להשקיע בחברות השקעה פרטית וקרנות גידור כאשר הדבר אינו קשור לשירות הלקוחות. התוכנית נועדה לצמצם את נטילת הסיכונים של המגזר הבנקאי במטרה למנוע משבר פיננסי נוסף.

תכנית זו גרמה לטלטלה חזקה מאוד – לירידות חדות של כ-4% במדדים המובילים בארה"ב ובאירופה, לעומת העליות שנרשמו בשוק המניות של ת"א. כמו כן, מדד הפחד בארה"ב (VIX) זינק מ-18% ל-28% !

ונחזור לזירת המקרו בישראל. התוצר המקומי הגולמי עלה ברבע השלישי של שנת 2009 ב-3.0% בחישוב שנתי, והתוצר העסקי עלה ב-2.4% בחישוב שנתי. מסקר החברות הרבעוני שערך בנק ישראל עולה, כי ברבעון הרביעי של שנת 2009 נרשמה עלייה משמעותית בפעילות העסקית במשק.

ההתאוששות בפעילות העסקית השתקפה בירידה חדה של ההסתברות להאטה ובעלייה מובהקת של מאזן הנטו המשוקלל של המגזר העסקי. על אף זאת, בנק ההשקעות מורגן סטנלי הוריד את המלצתו למניות הישראליות מ"תשואת יתר" ל"תשואת שוק". הורדת ההמלצה מגיעה בעקבות הערכות הבנק, כי כניסתו של שוק המניות הישראלי אל תוך מדד MSCI למדינות המפותחות, אשר צפויה להתרחש בחודש מאי, עלולה להוריד את שווי המניות.

חדש בבורסת ת"א: מדד הביומד. לאחר הזינוקים במניות הביוטכנולוגיה בשנה החולפת משיקה הבורסה לניירות ערך מדד חדש למניות ענף הביומד. השקת המדד צפויה להוביל גם להשקת תעודות סל וקרנות נאמנות תואמות.

מניות בכותרות

כי"ל אישרה כי חתמה על חוזי אשלג בסין אך לא מסרה פרטים על היקפי החוזה ומחירים, אם כי פרסומים ציינו כי מדובר ב-350 דולר לטונה אשלג. 

דסק"ש מציעה לרכוש 8.3% ממניות שופרסל ב-20 שקל למניה - קרוב מאוד למחירה בשוק ובהיקף של 360 מיליון שקל.

ובקטנות, ארד טכנולוגיות הודיעה השבוע כי זכתה במכרז הגדול ביותר בתולדותיה ותספק מים משולבים לחברת המים הבריטית בהיקף של 36 מיליון ליש"ט (216 מיליון שקל). היקף החוזה מהווה 12% ממחזור המכירות השנתי של החברה.

מט"ח: חן ששון, מיטב ניהול סיכונים

הדולר משנה כיוון? השבוע נדע

בשבוע האחרון התאפיין שוק המט"ח בשינוי המגמה ששלטה במשך זמן רב בשוק והדולר האמריקאי החל לצבור תאוצה, זאת על רקע המימושים בשוקי המניות וחששותיהם של המשקיעים מיצוי מהלך העליות האחרון שמתמשך על פני 10 חודשים ברציפות. ברקע, הוראת הבנק המרכזי בסין לבנקים במדינה לרסן את האשראים הניתנים על ידיהם. כמו כן, השוק הגיב השבוע להקשחת עמדותיו של אובמה ביחס למערכת הבנקאית בארה"ב, כאשר הציע חבילת רגולציה להגבלת לקיחת הסיכונים של הגופים המוסדיים וגודלם של הבנקים. בנוסף, שחקן מרכזי בשוק המט"ח המקומי היה בנק ישראל, שהוסיף השבוע להיות נוכח במסחר בשוק המט"ח המקומי. בנק ישראל רכש מידי יום עשרות מיליוני דולרים וביום חמישי, לאחר קביעת השערים היציגים, רכש פישר כ-100 מיליון דולר נוספים.

בסיכום שבועי, התחזק הדולר בשיעור של 1.22% ושערו היציג עומד על 3.727 שקלים, האירו לעומת זאת ירד ב-0.66% ושערו היציג נקבע על רמה של 5.2698 שקלים.

שבוע המסחר הקרוב יהווה בחינה למטבע המקומי. חזרת הדולר למגמת החלשות כנגד המטבעות המרכזיים תגרור בחינה מחודשת של רמת התמיכה החזקה 3.70. נוסף על כך, נתונים כלכליים רבים יזרמו לשוק לאורך כל השבוע, כדוגמת מדדי המחירים לצרכן באירופה וכן החלטת הריבית לתקופה הקרובה של ארה"ב וישראל, כאשר הצפי הוא שיוותרו ללא שינוי.

אנרגיה: חן ששון, מיטב ניהול סיכונים

חששות מירידה בביקושים מחלישים את הנפט    

את יום המסחר האחרון של השבוע החולף חתם הנפט בהחלשות של כ-2% לרמה של 74.54 דולר לחבית, ובכך השלים ירידה של 4.7% מתחילת השבוע, בעיקר עקב ציפייה לביקושים נמוכים. השבוע פורסם, כי בתי הזיקוק מצויים ברמת הביקוש הנמוכה מאז 1989 ובשבוע שעבר הם פעלו בניצולת של 78.4% לעומת 81.35% בשבוע שלפני. על אף דו"ח המלאים בארה"ב, שהצביע על ירידה במאגרי הנפט, לא הצליח הנפט לקזז את השפעת החששות מביקוש הולך ויורד לזהב השחור.

בנוסף, צעדיה של סין לצינון הצמיחה הכלכלית במדינה מחשש לבועה, העיבו אף הם במסחר בחוזים.

אינדיקטורים כלכליים נבחרים

אינדיקטור

נתון

אחרון

שינוי מהנתון האחרון

ריבית בנק ישראל

1.25%

0.25%

ריבית פריים

2.75%

0.25%

ריבית ארה"ב

0.25%-0.0%

ללא שינוי

ריבית גוש האירו

1.00%

ללא שינוי

ריבית אנגליה

0.50%

ללא שינוי

מדד מחירים לצרכן (דצמבר)

105.2

ללא שינוי

מדד תשומות הבנייה (דצמבר)

123.7

0.2%

מדד משולב (נובמבר)

188.8

0.4%

שיעור האבטלה (נובמבר)

7.4%

0.1%-

שכר ממוצע לשכיר (אוקטובר)

7,836 ₪

0.1%

 

 

 

 

 

 

 

http://www.meitav.co.il/

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.

הדפסשלח לחברהוסף תגובהצור קשר  הדלק בהZרקור
סקירות נוספות
אפקט אובמה התפוגג, החלטות הריבית לא הפתיעו, 1/02/2010
העולם מטפס ל-3.9% , 1/02/2010
בשלהי 2010 ריבית בנק ישראל צפויה להגיע לכ-2.5%, 27/01/2010
קונצרני ואג"ח כללי IN, ממשלתי OUT, 25/01/2010
מחירי האג"ח מגלמים את העלאות הריבית הצפויות, 25/01/2010
מי מסוכן יותר, בנק גדול או בנק קטן? , 24/01/2010
פישר צפוי להשאיר את הריבית ברמה של 1.25% , 21/01/2010
קרנות הנאמנות המגייסות והמדממות - סיכום 2009 , 19/01/2010
בסין פועלים נגד התחממות יתר של הכלכלה, 19/01/2010
מיטב: מדד המחירים לחודש ינואר צפוי לרדת בשיעור של 0.3%, 18/01/2010
[1-5]...[6-10]  Previous Page 11 12 13 14 15 Next Page  [16-20]...[41-42]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.