כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות מיטב

הר הגעש היווני מסוכן מהאיסלנדי

25/04/2010

מאקרו, אגרות חוב וריביות

כלכלני קרן המטבע הבינלאומית (IMF) מעדכנים את תחזיות הצמיחה. העולם צפוי לצמוח ביותר מ-4% בכל אחת מהשנים 2010 ו-2011. בעקבות העדכון, פער הצמיחה בין ארה"ב לגוש האירו גדל. התשואות ביוון עולות, תוך ששיפוע העקום הממשלתי הפך שלילי. יוון יצאה בבקשה רשמית לקבלת הסיוע שהובטח לה.

קרן המטבע הבינלאומי מעדכנת את תחזיות הצמיחה כלפי מעלה

הכלכלה העולמית מציגה התפתחויות טובות מאשר היה צפוי. כך עולה מהעדכון לכלכלה העולמית שפרסמה קרן המטבע הבינלאומית (ה-IMF) בשבוע שעבר. בשנת 2010 צפוי העולם להתרחב בשיעור של 4.2%, עליה של 0.3% בהשוואה לתחזית שניתנה בחודש ינואר ושל 1.1%, לעומת התחזית שניתנה בחודש אוקטובר 2009 (3.1%).

למרות שהתחזית עודכנה כלפי מעלה, הכלכלות שהתאפיינו ביציאה מהירה מהמשבר יישארו בהובלה. כלומר, אירופה אינה הסיבה המרכזית לעדכון החיובי. מנגד, התחזית לארה"ב ולשווקים המתעוררים ובמיוחד אלו מאסיה עודכנה באופן מרשים ונאה למדי כלפי מעלה. כעת, צופים בקרן כי הכלכלה האמריקאית תתרחב ב-3.1% בשנה הנוכחית, עלייה של 0.4% בהשוואה לתחזית הקודמת. השווקים המתעוררים המזרח אסייתיים צפויים לצמוח בשיעור הגבוה ב-0.8% לעומת התחזית שעברה וכעת צפויים להתרחב בשיעור של 8.7%.

בקרן מציינים כי הפעילות הכלכלית נתמכת בצורה מאוד ברורה בפעילות המוניטרית המרחיבה. לפיכך, ישנן סכנות נרחבות לתחזיות הצמיחה. בהתאם, צופים בקרן כי המדיניות הכלכלית, הן המוניטרית והן הפיסקלית במרבית הכלכלות המפותחות ימשיכו להיות מאוד מרחיבות בהמשך השנה.

יתר על כן, הפעילות המרחיבה תרמה לחיזוק שוקי האשראי. בקרב המדינות המפותחות נרשם סיום התהליך של הידוק של התנאים לקבלת אשראי ונראה כי האשראי הגיע לרמת השפל. יחד עם זאת, גם כאן אין אחידות מלאה. לראיה, בסין פועל הממשל להידוק ולמיתון של קצב הגידול באשראי.

במבט לשנת 2011, בקרן המטבע פחות אופטימיים ביחס ליפן ולגוש האירו. אולם, יפן כאן היא פחות בעייתית, כפי שאנו כבר עדים בשבועות האחרונים, ולאחר ההפחתה בתחזית הצמיחה, יפן צפויה לצמוח בשיעור של 2% שהוא נאה למדי.

הר הגעש האיסלנדי נגד היווני

אם האפר שאותו פיזר הר הגעש האיסלנדי במשך 10 הימים האחרונים שיתק את תעשיית התעופה האירופית, הר הגעש היווני מזעזע פעם אחר פעם את שוקי ההון בעולם, בחודשים האחרונים ומצביע עד כמה יהיה קשה, בשנים הקרובות, לחלק מהממשלות באיחוד להתמודד עם הגירעונות התקציביים הגדולים במדינותיהם.

בשבוע האחרון, איגרות החוב של יוון רשמו הפסדי הון ניכרים. הירידה במחיר נבעה מחשש של המשקיעים מאי יכולת של יוון לעמוד בתשלומי החוב ומהערכות כי המשקיעים כי הממשלה המקומית קרובה מאוד למצב של חדלות פירעון, לפיכך הם יתבקשו להסכים לדחיית תשלומים או לקיצוץ בגובה התשלום. החשש נוצר לאחר שהאיחוד האירופי דיווח כי הגירעון הפיסקלי של יוון בשנת 2009 היה גבוה יותר מאשר חשבו וייתכן אף כי הוא יהיה גבוה יותר מאשר ההערכה הנוכחית. ההערכה הראשונה לגירעון היווני בשנת 2009 (ניתנה לפני חודשיים) עמדה על 12.7% מהתוצר.

כעת, מעריכים באיחוד את הגירעון בגובה של 13.6%. כמו כן, להערכתם ייתכן כי הגירעון יסתכם   ב-14.1%, עקב אי ודאות לגבי הנתונים המדווחים מיוון. משמעות הדבר היא שמהלכיו האחרונים של ראש הממשלה היווני, קרי העלאת המסים וצמצום ההוצאות, הצפויים לצמצם את הגירעון בכ-4% לא יצליחו להחזיר את יוון ליעד הגירעון שהתחייבה לעמוד בו בשנת 2010, 8.7% מהתוצר ואולי אף לא לרמה חד-ספרתית.

אם לא די בכך, אזי סוכנות הדירוג Moody's הפחיתה ביום ה' את דירוג החוב של יוון מ-'2A' (המקביל ל-'A' אצל S&P) ל-'3A' (המקביל ל-'-A' אצל S&P). אופק הדירוג, לפי Moody's, נותר שלילי. כלומר, ניתן לצפות להפחתת דירוג נוספת בהמשך הדרך.

ראש הממשלה היווני, באמצעות שר האוצר, פנה ל-15 מדינות האיחוד המוניטרי בבקשה לשחרר את כספי הסיוע אשר הובטחו ליוון (45 מיליארד אירו). לצערו, הכסף לא יגיע כל כך מהר. את הקשיים בקבלת ההון ניתן להמחיש בתגובה שהוציאה ראש הממשלה של גרמניה, אנגלה מרקל. זו אמרה כי בגרמניה ממתינים לסיום השיחות בין יוון לאיחוד האירופי ול-IMF. לאחריהן, יפנה הממשל לאישור הסכם זה בפרלמנט הגרמני. בגרמניה, כבר נשמעות קולות הדורשים מיוון לצאת מן האיחוד המוניטרי.

נציין, כי גרמניה מפוצלת בגישתה לגבי הסיוע ליוון. זאת, מפאת העובדה כי בנקים גרמניים הם מבין המחזקים המשמעותיים ביותר בחוק יווני. לפיכך, חדלות פירעון של יוון תביא לפגיעה בבנקים הגרמניים.

בסוף שבוע המסחר הגיעה התשואה לפדיון של האג"ח היוונית    ל-10 שנים לכדי 8.65% (עלייה של 127 נ"ב במהלך השבוע), תוך שהיא מאבדת 8.5% מערכה. האיגרת לשנתיים איבדה 5.7% מערכה ונסחרה בסוף השבוע בתשואה לפדיון של 10.2%. העקום היווני התהפך (שיפוע שלילי), דבר המתרחש לעיתם קרובות כאשר קיים צפי להתרחשותו של אירוע מסוג חדלות פירעון.

מניות

עונת הדוחות הכספיים לרבע הראשון של 2010 נמשכת. עד עתה דיווחו תוצאותיהן 16 חברות מתוך אלו (30) הכלולות ב-Dow Jones. החברות ממשיכות להציג דוחות טובים משאר היו הערכות השוק.התוצאות ממשיכות להיות טובות מאשר הערכות השוק.

בשבוע שבוע המסחר האחרון פרסמו מספר חברות הכלולות במדד ה-Dow Jones את תוצאותיהן העסקיות. להלן תיאור קצר של התוצאות בחלק מהחברות:

(1) ספקית פתרונות המחשוב מהגדולות בעולם, IBM, פרסמה ביום ב' את תוצאותיה הכספיות לרבע הראשון של 2010. מהדוח עלה כי הרווח הנקי הסתכם ב-1.95 דולר למניה, לעומת צפי השוק לכדי 1.933 דולר למניה.

(2) יצרנית המשקאות הגדולה בעולם Coca Cola דיווחה על רווח של 0.8 דולר למניה, לעומת צפי של השוק לכדי 0.742 דולר למניה. בהשוואה לרבע המקביל לפני שנה, נרשמה עלייה של 5% בשורת ההכנסות, ושל 20% בשורת הרווח אשר נתמכה במיוחד במכירות החברה באמריקה הלטינית בפרט ובשווקים מתעוררים במיוחד.

(3) היצרנית הגדולה בעולם למוצרי בריאות, Johnson & Johnson, דווחה על עלייה של 29% ברווח הרבעוני, לעומת רמתו לפני שנה. הרווח הנקי הסתכם ב-4.53 מיליארד דולר, לעומת 3.51 מיליארד דולר, לפני שנה.

לאחר הפרסום, הפחיתה החברה את תחזית הרווח ל-2010, ל-4.85 דולר למניה, מ-4.9 דולר למניה. התחזית כוללת את השפעת חוק הבריאות החדש על פעילות החברה.

(4) United Technologies (שווי שוק של 72 מיליארד דולר) המספקת ציוד לתחום התעופה דיווחה על עלייה של 20% בשורת הרווח, לעומת הרבע המקביל אשתקד. גם דוח זה היה טוב מאשר הערכות השוק. הרווח הנקי הסתכם ב-866 מיליון דולר, לעומת 722 מיליון דולר ברבע המקביל אשתקד. עם זאת, בשורת ההכנסות נרשמה ירידה. זו הסתכמה ב-12.1 מיליארד, ירידה של 1.3%, לעומת הרבע המקביל אשתקד.

(5) יצרנית המטוסים Boeing דיווחה על רווח שהיה גבוה מהערכות השוק. עם זאת, הרווח הנקי היה נמוך ב-15% מאשר נרשם ברבע המקביל לפני שנה. במשך השנה, שולי הרווח של החברה גדלו ב-1.5%, לכדי 7.7%. בחברה הביעו אופטימיות לגבי המשך השנה.

(6) חברת הביטוח Travelers הייתה חברת ה-Dow הראשונה שתוצאותיה היו נמוכות מהערכות השוק. אמדן השוק לרווח עמד על 1.381 דולר למניה, לעומת רווח בפועל של 1.22 דולר למניה.

בהשוואה לרבע המקביל לפני שנה, דיווחה חברת הביטוח על ירידה של 2.3% בשורת הרווח אשר הושפע מעלייה חדה מאוד בהיקף התביעות לפיצוי מפני קטסטרופות, עקב מזג האוויר הקשה שהיה בארה"ב בחודש פברואר.

עד עתה, פרסמו 16 מתוך 30 חברות ה-Dow Jones את תוצאותיהן העסקיות. להוציא את Travelers, כולן דיווחו על תוצאות טובות לעומת הערכות השוק.

בשבוע הקרוב יפרסמו את תוצאותיהן הכספיות, בין היתר, Caterpillar, 3M, Exxon Mobile ו-Procter & Gamble.

בסיכום שבועי רשם שוק המניות העולמי עליות מחירים, כאשר נרשמו מגמות מעורבות בהבחנה בין הגושים השונים. כך לדוגמא, בעוד שמדד המניות האמריקאי, ה-S&P 500 רשם עלייה של 2.1%, המדדים האירופים המובילים ירדו. כמו כן, נרשמו ירידות שערים במרבית השווקים המתעוררים.

הכותב הנו כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב בית השקעות 

הערה חשובה: מקור הנתונים הינו ממערכת Bloomberg וכולל עיבוד הנתונים, אלא אם נכתב אחרת.
מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.

הדפסשלח לחברהוסף תגובהצור קשר  הדלק בהZרקור
סקירות נוספות
החשודה המיידית - ספרד , 6/05/2010
"ענן וולקני" אירופאי של חובות וגירעונות נתן אותותיו בתעשיית קרנות הנאמנות בישראל , 3/05/2010
אירופה היא הברבור השחור של משבר הסאבפריים , 3/05/2010
יוון שלחה את הבורסה המקומית לירידות , 3/05/2010
אפריל 2010: תשואה שלילית בקופ"ג בפעם הראשונה אחרי 15 חודשים של שכרון חושים, 2/05/2010
המדרון האירופי החלקלק , 29/04/2010
הר הגעש היווני מסוכן מהאיסלנדי, 25/04/2010
ירידות קלות בת"א על רקע המשבר היווני, 25/04/2010
מארס 2010: תשואה חיובית לקופות הגמל תודות לעליות הנאות במניות בישראל ובחו"ל, 31/03/2010
חודש פברואר חם מהרגיל בקרנות הקונצרניות, 1/03/2010
[1-5]  Previous Page 10 Next Page  [11-15]...[41-42]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.