כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות מיטב

יוון שלחה את הבורסה המקומית לירידות

3/05/2010

אגרות חוב: גיא מני, מנהל השקעות

שבוע מעורב באפיקים הסולידיים בעקבות החלטת הריבית והסערה באירופה

אגרות החוב הממשלתיות בישראל סיימו את שבוע המסחר במגמה מעורבת, כאשר אלו הצמודות למדד רשמו עליות קלות בשיעור של 0.1% ואילו השקליות בריבית קבועה ירדו בשיעור של 0.2%.

בנק ישראל בחר השבוע להותיר את ריבית בנק ישראל לחודש מאי ללא שינוי ברמה של 1.5%. בהודעת הריבית, ציינו בבנק את הגורמים התומכים בהעלאת ריבית במשק, אך יחד עם זאת הודגש, כי הגורמים הללו תומכים בהעלאת ריבית הדרגתית ולכן בחר שלא להעלות את הריבית החודש. אנו מעריכים, מכיוון שבנק ישראל אינו מעוניין להביא לייסוף משמעותי במטבע המקומי כנגד הדולר, הוא ימשיך להעלות את הריבית בצורה הדרגתית בחודשים הקרובים וריבית בנק ישראל תעמוד על כ-2.5% בסוף השנה ועל כ-3% בעוד שנה מהיום.

תגובת שוק ההון המקומי להחלטת הריבית הייתה עלייה בציפיות האינפלציוניות חזרה לרף הגבול העליון של יעד בנק ישראל - 3%, דבר שמגדיל את ההסתברות להעלאת ריבית בחודש הבא ברבע אחוז. אנו מעריכים, כי ציפיות האינפלציה יתמתנו בחודשים הקרובים ולכן ממשיכים להעדיף את האפיק השקלי על פני האפיק הצמוד.

ובאירופה סוער. השבוע חווינו את הסאגה היוונית במלוא העוצמה ואליה הצטרפו מדינות נוספות מקבוצת ה-PIGS (פורטוגל, אירלנד ,יוון וספרד), פורטוגל וספרד. נזכיר, כי המשבר הכלכלי העולמי פגע קשות במדינות האיחוד האירופי, אולם בעיקר במדינות שבהן נרשמה הרעה משמעותית בגרעון התקציבי וברמת החוב הציבורי ביחס לתוצר. חברת הדירוג S&P לא היססה והורידה את דירוג האשראי של יוון בשלוש דרגות, מ-BBB+ ל-BB+ (דירוג של אג''ח "זבל" בז'רגון של שוק ההון) ועם תחזית דירוג שלילית.

הורדת הדירוג סותמת את הגולל על תכניות הממשל היווני לגייס חוב מן הציבור והוא יאלץ לבקש סיוע מהאיחוד האירופאי ומקרן המטבע העולמית ויתכן שאף להגיע להסדר חוב עם המשקיעים באגרות החוב היווניות. בסוף השבוע התבשרנו, כי קרן המטבע העולמית מתכוונת להגדיל את מענק הסיוע ליוון מ-45 לכ-120 מיליארד אירו וזאת בתמורה להתחייבות הממשלה היוונית לערוך קיצוצים משמעותיים בתקציבה ולהעלות את המיסים במדינה.

S&P העריכה, כי בהסדר החוב הצפוי ביוון, המשקיעים יקבלו רק 30%-50% מכספם. באותו היום הורידה S&P את הדירוג של פורטוגל בשתי רמות, מ-A פלוס ל-A מינוס עם אופק דירוג שלילי ובהמשך השבוע אף ספרד "זכתה" בהורדת דירוג מאותה סוכנות מרמה של AA+  לרמה של AA . תגובת השווקים לא איחרה לבוא ותשואות האג''חים היווניות נסקו לרמה של 20% באגרות החוב הקצרות ואף בזינוק של פרמיות ה-CDS של המדינה. בנוסף, נרשמו עליות בתשואות של פורטוגל וכל יתר מדינות ה-PIGS.

הריצה לנכסים בטוחים הובילה לירידת תשואות גם באגרות החוב ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב, שהגיעו במהלך השבוע לרמות של 3.66%, מה שהגדיל את פער התשואות בין האגרות האמריקאיות למקבילות הישראליות ל-10 שנים לרמה של 132 נקודות בסיס.

באפיק הקונצרני היינו עדים השבוע לתנודתיות במדדי התל בונד שרשמו בתחילת השבוע עליות שערים אולם חוו מימוש לקראת סוף השבוע. מדד התל בונד 60 רשם ירידה של 0.3% ואילו מדד התל בונד השקלי ירד ב-0.8%. הגורם העיקרי שאחראי לירידות השערים באג''חים ביומיים האחרונים של המסחר קשור למשבר באירופה שגרר ירידות שערים בעולם ולבריחה לנכסים בטוחים.

כעת, יש להמתין ולראות האם ירידות השערים שרשמו אגרות החוב הקונצרניות לקראת סוף השבוע יהוו "טריגר" ליציאת כספים שהזרים הציבור לקרנות הנאמנות המתמחות באג"ח אלו או שרגיעה בשווקים האירופאים תחזיר את הביטחון למשקיעים בת''א. בסיכום שבועי רשמו קרנות הנאמנות הקונצרניות פדיון של 220 מיליון שקל.

מניות: כלכלני מיטב

יוון שלחה את הבורסה המקומית לירידות

החששות מחדלות פירעון במדינות גוש האירו בכלל וביוון בפרט באו לידי ביטוי היטב גם בבורסה המקומית. למרות החדשות הרעות מכיוון יוון ואירופה כולה, בורסות אירופה התאוששו בסוף השבוע מיומיים של ירידות שרשמו בעקבות הורדת דירוגי האשראי ליוון, פורטוגל וספרד. בישראל לעומת זאת, המדדים המובילים דווקא המשיכו לרדת כאשר את מרבית הירידות סופגות מניות היתר הקטנות במחזורי מסחר גבוהים.

שבוע המסחר בבורסה של תל אביב נפתח בעליות שערים כשברקע עליות שערים בבורסות אירופה וארה"ב במהלך סוף השבוע הקודם. ההמשך כאמור היה חיובי הרבה פחות והמדדים המובילים של תל אביב עברו לירידות עקב חשש הולך וגובר ממצבם של כלכלות מדינות ה-PIGS (יוון, פורטוגל, אירלנד וספרד). המגמה השלילית התחזקה על רקע החלטת חברת הדירוג S&P להוריד את דירוג האשראי של יוון בשלוש דרגות, מ-BBB+ ל-BB+ עם אופק שלילי, כלומר עם סיכוי להורדות דירוג נוספות.

יוון כנראה תאלץ לבקש סיוע מהאיחוד האירופאי ומקרן המטבע העולמית ויתכן שאף להגיע להסדר חוב עם המשקיעים. ברור לכל כי רק יוון, או פורטוגל יכולות וצריכות להתמודד עם אבדן היציבות הפיסקלית שלהן. על כן, הפתרון האמיתי הוא מהלך משולב של כל הכוחות הפנימיים ביוון ובמדינות האחרות אשר יפעלו להשבת היציבות. זאת, באמצעות צמצום הוצאות והקפאת השכר. כל עוד זה לא יעשה, יוון תישאר בכותרות - ולא לטובה. הצרה המרכזית היא שאין להן ברירה אחרת. צפי הצמיחה לשנים הקרובות במדינות אלו הוא כה זעום, כך שהצמיחה לא תוכל להקל על המשבר. ככל שיוון תקדים להכיר בכך, החזרה למסלול הצמיחה הבריאה תהיה מהירה יותר. במקרה הטוב זה יכול להמשך כמה רבעונים, ובמקרה הרע, שנים.

שבוע המסחר בבורסה המקומית הסתיים בירידות שערים של המדדים המובילים שבוע שני ברציפות: מדד ת"א 25 סיים את השבוע ברמה של 1,164.23 נקודות כאשר איבד 3.0% מערכו. מדד ת"א 100 ירד ב-2.8%, מדדי היתר 50 ו-120 נחלשו סביב 2.0% כ"א, התל-טק 15 איבד 1.4% מערכו, מדד הנדל"ן 15 ירד ב-2.1% ומדד הביומד, שהושק לאחרונה, סיים גם הוא בירידה זהה של 2.1%.

החרפה במצבה של אירופה עשויה בטווח הקצר להוביל למימוש בשוק המקומי. עם זאת, בטווח הארוך אנו מעריכים, כי עליות השערים יימשכו, נוכח השיפור בתמונה המאקרו-כלכלית וברווחיות שמציגות החברות ועל רקע התשואות הנמוכות באפיקי האג"ח.

מניות בכותרות

שופרסל הציגה השבוע את דו"חותיה הכספיים לרבעון הראשון של 2010. הכנסות החברה עלו ב-5% והסתכמו ב-2.765 מיליארד שקל והחברה רשמה עלייה של 7% ברווח התפעולי שהסתכם ב-115 מיליון שקל וירידה של 17% ברווח הנקי שהסתכם ב-71 מיליון שקל.

טבע קיבלה אישור מרשות המזון והתרופות האמריקאית (FDA) לשווק גירסה גנרית של תרופת ה-Flomax שמיועדת לטיפול בסימפטומים של גידול שפיר של בלוטת הערמונית. מכירות התרופה בארה"ב, שפותחה על ידי חברת ברינגר-אינגלהיים, במונחי מחיר תרופת המקור הגיעו ל-2 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים, על פי נתוני סוכנות המחקר הרפואי IMS.

מניית אורמת ריכזה עניין השבוע לאחר שקבוצת חברות בהשתתפותה חתמה על חוזה עם חברת החשמל האינדונזית PT להקמת תחנת כוח גיאותרמית שהספקה 330 מגה-וואט באינדונזיה. ההשקעה הכוללת בפרויקט נאמדת במיליארד דולר והחברה ציינה כי היא צפויה לזכות בהכנסות של מעל 300 מיליון דולר כספקית הציוד של הפרויקט. בימים אלו מתנהלים דיונים בין החברות השותפות בפרויקט על הגדלת חלקה בפרויקט לתחומים נוספים.

עסקת רכישת וואלה על ידי בזק (באמצעות בזק בינלאומי)הושלמה. הפורטל מקבוצת הארץ נרכש תמורת 88 מיליון שקל ובסך הכל רכשה בזק 32% מהחברה לפי שער של 6 שקלים למניה. בזק עולה לשיעור אחזקה של 45% וכן תעביר עוד חלק מאחזקותיה (כ-9 מיליון מניות) לידי נאמנות עיוורת.

אמדוקס סיימה את הרבעון השני של 2010 עם הכנסות של 744 מיליון דולר - עלייה של 4.6% בהשוואה להכנסות ברבעון המקביל שהסתכמו ב-711.1 מיליון דולר. בשורת הרווח רשמה החברה רווח נקי של 68.6 מיליון דולר - ירידה של 15% בהשוואה לרווח נקי של 80.6 מיליון דולר ברבעון המקביל.

גילת לוויינים הודיעה השבוע כי חתמה על הסכם לפריסת רשת לוויני SKYEDGE באתרים בקזחסטאן. הרשת כוללת שתי מרכזיות ומאות מערכות לוויין ותוקם עבור חברת התקשורת הקזאחית אסטל (ASTEL). החברה פועלת בקזחסטאן מאז 1998 וציינה בהודעתה כי רוב חברות וספקיות התקשורת הקזחיות משתמשות בציוד שלה.

מה היה לנו השבוע?

אינדיקטורים כלכליים נבחרים

אינדיקטור

נתון

אחרון

שינוי מהנתון האחרון

ריבית בנק ישראל

1.25%

ללא שינוי

ריבית פריים

2.75%

ללא שינוי

ריבית ארה"ב

0.25%-0.0%

ללא שינוי

ריבית גוש האירו

1.00%

ללא שינוי

ריבית אנגליה

0.50%

ללא שינוי

מדד מחירים לצרכן (מארס)

104.3

0.1%

מדד תשומות הבנייה (מארס)

125.5

0.6%

מדד משולב (מארס)

121.1

0.6%

שיעור האבטלה (פברואר)

7.3%

ללא שינוי

שכר ממוצע לשכיר (ינואר)

8,397 ₪

0.2%

 

 

 

 

 


     
     

• ריבית בנק ישראל לחודש מאי 2010 נותרה ללא שינוי ברמה של 1.5%.

• המדד המשולב לחודש מארס 2010 עלה ב-0.6%. 

• סקר החברות לרבעון 1 2010: הפעילות העסקית המשיכה להתרחב ברביע הראשון של 2010, במיוחד הודות לגידול בפעילות המקומית.

החברות מדווחות על גידול בצרכי האשראי ועל שיפור בנגישותו.

ינואר – מארס 2010:

יצוא הסחורות עלה ב-0.6% בחישוב שנתי. רכישות בכרטיסי אשראי עלו ב-10.7% בחישוב שנתי.מדד המחירים לצרכן עלה ב-1.1%.

ינואר- פברואר 2010:

הייצור התעשייתי עלה ב-9.1% בחישוב שנתי. פדיון ענפי המסחר והשירותים עלה ב-10.8% בחישוב שנתי.

בתמונה: צבי סטפק, יו"ר מיטב בית ההשקעות

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.

הדפסשלח לחברהוסף תגובהצור קשר  הדלק בהZרקור
סקירות נוספות
החשודה המיידית - ספרד , 6/05/2010
"ענן וולקני" אירופאי של חובות וגירעונות נתן אותותיו בתעשיית קרנות הנאמנות בישראל , 3/05/2010
אירופה היא הברבור השחור של משבר הסאבפריים , 3/05/2010
יוון שלחה את הבורסה המקומית לירידות , 3/05/2010
אפריל 2010: תשואה שלילית בקופ"ג בפעם הראשונה אחרי 15 חודשים של שכרון חושים, 2/05/2010
המדרון האירופי החלקלק , 29/04/2010
הר הגעש היווני מסוכן מהאיסלנדי, 25/04/2010
ירידות קלות בת"א על רקע המשבר היווני, 25/04/2010
מארס 2010: תשואה חיובית לקופות הגמל תודות לעליות הנאות במניות בישראל ובחו"ל, 31/03/2010
חודש פברואר חם מהרגיל בקרנות הקונצרניות, 1/03/2010
[1-5]  Previous Page 10 Next Page  [11-15]...[41-42]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.