כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות מיטב

טבע צפויה להכביד על פתיחה חיובית בעקבות עליות חדות בארה"ב

25/07/2010

אגרות חוב: גיא מני, מנהל השקעות

האפיק הסולידי סיים בעליות. השבוע ממתינים להחלטת הריבית, שצפויה להישאר ללא שינוי

האפיק הממשלתי המקומי סיים באופן חיובי ורשם עליות שערים נאות וירידה בתשואות לפדיון, הן באפיק השקלי והן באפיק הצמוד. בסיכום שבועי, עלו אגרות החוב הצמודות למדד והשקליות בשיעור דומה של 0.7%.

הציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון ירדו מעט השבוע ועומדות על רמה של 2.9%-3% בטווחים הקצרים-בינוניים ו-2.8% בחלקו הארוך של העקום. לאור מהלך העליות המשמעותי של השחרים והצמודים הארוכים, אנו ממליצים לקצר את המח''מ (משך חיים ממוצע) לכיוון הבינוני, כאשר כניסה מחודשת למח"מ הארוך דורשת המתנה לעלייה בתשואות לפדיון.

בגזרת המקרו, שוק העבודה ממשיך להירגע כאשר שיעור האבטלה במשק לחודש מאי רשם ירידה ועומד על רמה של 6.5%.

מנגד, בשבוע האחרון פורסמו מספר נתונים המאותתים על התמתנות בפעילות הכלכלית במשק. תחילה, הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עדכנה כלפי מטה את הצמיחה לרבעון הראשון של 2010 מרמה של 3.6% ל-3.4% בשיעור שנתי. בנוסף, מדד מנהלי הרכש בישראל רשם ירידה זה החודש השני ברציפות - דבר המעיד על התכווצות בסקטור העסקי. ולסיום, יצוא הסחורות מישראל ירד ברבעון השני ב-11% בקצב שנתי. נתונים אלו, מחזקים את דעתנו על כך שהריבית במשק לחודש אוגוסט תישאר ללא שינוי ברמה של 1.5%.

השבוע המשיך מבול הדו"חות הכספים של החברות לרבעון השני בארה''ב, שבחלקם הגדול הכו את התחזיות. גם נתוני המאקרו שהתפרסמו השבוע היו טובים ברובם מהציפיות, כגון תביעות האבטלה המתמשכות ומכירות הבתים הקיימים. השבוע, ציין נגיד הפד, ברננקי, בעדות שנשא בפני הסנאט, כי קיים חוסר וודאות לגבי התחזית הכלכלית ויש אפשרות שנראה חולשה כלכלית נוספת. ברננקי ציין, כי הפד יהיה מוכן לנקוט בצעדים נוספים לסיוע במידה והכלכלה האמריקאית תראה סימנים של האטה משמעותית או תחזור למצב של מיתון.

בסוף השבוע פורסמו תוצאות מבחני הלחץ של הבנקים האירופאים והראו כי הרוב הגדול של הבנקים, ובייחוד הגדולים שבהם, עבר את המבחנים בהצלחה וכי רק 7 מתוך 91 בנקים לא עמדו בהם. השאלה הגדולה הינה האם לא נעשו הנחות לבנקים רבים על מנת לא לצייר את המשבר באירופה כחמור, דבר שעשוי היה לגרום לחידוש ירידות השערים בשוקי המניות.

אגרת החוב ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב רשמה ירידה במחיר ועלייה בתשואה לפדיון לרמה של 3.00%, זאת, בשל העליות בשוקי המניות בסוף השבוע. פער התשואה בין האגרת האמריקאית למקבילתה הישראלית ל-10 שנים הצטמצם השבוע ועומד על רמה של 149 נקודות בסיס.

האפיק הקונצרני רשם השבוע עליות שערים נאות כתוצאה מגל העליות באפיק הממשלתי, מה שהוביל להישארות המרווחים בין אגרות החוב הממשלתיות לקונצרניות על כנן. מדד התל בונד 60 רשם עלייה של 0.6% בעוד מדד התל בונד השקלי עלה ב-0.5%. בשבוע החולף נרשמו גיוסים נאים של כ-370 מיליון ₪ בקרנות המתמחות באפיקים הקונצרניים ומעל למיליארד ₪ מתחילת חודש יולי, מה שתומך בעליות שרשמו מדדי התל בונד בשבועות האחרונים. התשואות הנמוכות באגרות החוב הממשלתיות ברמה אבסולוטית והמשך החשש של הציבור משוקי המניות, מסבירים מדוע חלק נכבד מנכסי הציבור בתקופה האחרונה מנותב לאפיק הקונצרני.

גל ההנפקות שמאפיין את השבועות האחרונים נמשך, וגם השבוע חברות כגון כלל ביטוח, הראל ביטוח ואשטרום נכסים הנפיקו חוב. ההנפקות האחרונות נחתמו בתשואות נמוכות יחסית, דבר חיובי לחברות המנפיקות שמלמד על רמת ביקושים ערים מצד הגופים המוסדיים, שלהם נזילות גבוהה.

מניות: כלכלני מיטב

מגמה מעורבת בת"א, טבע צפויה להכביד על פתיחה חיובית בעקבות עליות בארה"ב 

ראלי, זו המילה שתתאר באופן הטוב ביותר את התנהגות שוק המניות בארה"ב בסוף השבוע האחרון. רק טבע העיבה על האווירה כשצנחה ב-8.5% ביום שישי האחרון בעקבות אישור ה-FDA האמריקאי שקיבלו מתחרה של טבע לשיווק גרסה גנרית לתרופה לדילול הדם. האישור הגביר את ההערכות, כי המתחרה תצליח לקבל, באמצעות אותה טכנולוגיה, גם אישור לגרסה הגנרית שהיא מפתחת לקופקסון – תרופה לטיפול בטרשת נפוצה שייצרה לטבע הכנסות של 2.8 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים. בשל היותה של טבע החברה הגדולה בישראל, ההשפעה על הבורסה המקומית תורגש בפתיחת שבוע המסחר היום (יום א').

נזכיר, כי פתיחת השבוע, בישראל ובעולם, הייתה פסימית ומלווה בירידות שערים על רקע נתוני מקרו שליליים כדוגמת נפילה של מדד בטחון הצרכנים בארה"ב וירידה ביצוא התעשייתי בישראל. בהמשך, התאוששו השווקים בעקבות דו"חות חיוביים בארה"ב ובסופו של דבר הסתיים לו שבוע המסחר בת"א במגמה מעורבת. בסיכום שבועי, עלה מדד ת"א 25 ב-0.7% וסיים את השבוע ברמה של 1,118.51 נקודות, בעוד מדד ת"א 100 ות"א 75 נחלשים ב-0.1% וב-2.4%, בהתאמה. מדד היתר 50 התחזק ב-0.3%, מדד הבנקים עלה ב-1.3%, התל-טק 15 צנח ב-5.7%, הנדל"ן 15 הוסיף 0.6% לערכו ומדד הביומד סיים בירידה של 1.2%. לעומת זאת, המדדים המובילים בארה"ב עלו (בעיקר בסוף השבוע) וסיכמו שבוע חיובי ובעליות של 3%-4%.

רמת הסיכון והתנודתיות באפיק המנייתי נותרה גבוהה בטווח הקצר, כשברקע תוצאות מבחני המאמץ של הבנקים באירופה ופרסום הדו"חות הכספיים בארה"ב. אולם, מחירי המניות לא נכנסו למשבר במחירי בועה ולכן, על אף העליות האחרונות, ובעקבות התייצבות שוק העבודה ושיפור שנרשם בחלק מהחברות הגדולות בבורסה אנו מאמינים, כי מידת האטרקטיביות שלהן גברה. יחד עם זאת, חשיבות הסלקטיביות גוברת בימים אלה. לטווח הבינוני, אנו ממשיכים להאמין, כי האלטרנטיבה העדיפה היא האפיק המנייתי, זאת גם מאחר שרמת הריביות בשווקים צפויה להישאר נמוכה עוד תקופה ארוכה וישנן מניות אשר הגיעו לרמות אטרקטיביות להשקעה.

מניות בכותרות

מנית כי"ל ריכזה ענין, לאחר שבתחילת השבוע אישרה הממשלה את הסעיף בחוק ההסדרים המונע מחברות מחצבים לקבל הטבות ממשלתיות בעתיד. נציין, כי כי"ל קיבלה הטבות של מאות מיליוני שקלים בשנה אף כי מדובר בחברה רווחית במיוחד המחלקת דיווידנדים לבעליה.

קרדן אן.וי הודיעה השבוע (באמצעות חברת KFS שבשליטתה), כי תמכור את יתרת החזקותיה (40%) בחברת TBIH תמורת כ-126 מיליון יורו לחברתVIG  האוסטרית שמחזיקה ב-60% ממניותיה של TBIH. אנו מעריכים, כי התמורה תשמש את החברה לצורך פירעון חוב ברמת קרדן פיננסי ורואים מהלך זה באופן חיובי אשר יעזור להוריד את רמת המינוף של הקבוצה – רמת חוב לנכסים של 50% (חיובי לאג"חים). העסקה לא תניב לקרדן אן.וי רווח הון מעבר לרווח הון של 20 מיליון יורו, שייזקף בעקבות ביטול הסכם לשליטה משותפת בין KFS לחברה האוסטרית עליו דיווחו ביוני 2010.

גבעות עולם ריכזה השבוע עניין רב בעקבות הודעתה, כי מתוצאות ראשונות של מבחני ההפקה בקידוח מגד 5 הצליחה להפיק 470 חביות נפט וגז וכי הקידוח מסחרי. על אף שהתוצאות המלאות צפויות להתקבל רק בעוד חודשיים וחסרים נתונים רבים, הנתון הזה היה נמוך יותר מהציפיות.

בתמונה: צבי סטפק, יו"ר השקעות ראשי במיטב בית השקעות 

הדפסשלח לחברהוסף תגובהצור קשר  הדלק בהZרקור
סקירות נוספות
מתשעים ואחד יוצאים שבעה, 25/07/2010
טבע צפויה להכביד על פתיחה חיובית בעקבות עליות חדות בארה"ב , 25/07/2010
היחלשות מומנטום הצמיחה, 19/07/2010
מיטב: מדד יולי צפוי לעלות בשיעור של 0.7%, 19/07/2010
השבוע נרשם גיוס ענק של כ-0.9 מיליארד שקל, בהובלת הקרנות הקונצרניות ואג"ח כללי, 19/07/2010
האפיק הצמוד נחלש לאחר גל של עליות, 19/07/2010
התאוששות 'V' - העולם צפוי לצמוח השנה ב-4.6%, 11/07/2010
מיטב: הקרנות המסורתיות בשבוע הגיוסים החזק ביותר מאז מרץ 2010 , 11/07/2010
האפיק הממשלתי משנה מגמה ועובר לירידות קלות , 11/07/2010
עזיבת מנכ"ל דיסקונט: סוף עידן הצמיחה, תחילת עידן הסחיטה, 6/07/2010
 Previous Page Next Page  [6-10]...[41-42]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.