כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות מיטב

מכונת הדפסת הכסף מעלה הילוך

23/03/2009

מאקרו, אגרות חוב וריביות

- ה-Fed הודיע השבוע על הדפסת כסף בהיקף של 1.15 טריליון דולר.

- בין המהלכים ירכוש UST בטווח של 2 עד 10 שנים בהיקף של 300 מיליארד דולר.

- מטרת המהלך היא להוזיל את מחיר הכסף ולשפר את סביבת האשראי הפרטי.

- תוכנית חדשה של האוצר תצא, ככל הנראה, השבוע לדרך.

כוונת ה-Fed להדפיס כסף מביאה לירידה בריביות השוק

בשבוע המסחר האחרון התקיימה ישיבת ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי האמריקאי, ה-FOMC. הואיל ולריבית המוניטרית אין הרבה לאן לרדת, אזי המסר היחיד שהבנק המרכזי עשוי היה להעביר הוא דיווח על העמקת הפעילות או על פעולות חדשות בשוק הפתוח, ואכן כך היה. הוועדה המוניטרית הודיעה על העמקת תוכנית ה-TALF, שתביא להגדלת המאזן של הבנק ב-1.15 טריליון דולר, באמצעות הפעולות הבאות:

(1) הגדלת היקף הרכישות של ניירות ערך מגובים במשכנתאות אשר הונפקו על ידי סוכנויות האיגוח, בהיקף של 750 מיליארד דולר. מהלך זה יביא את סך הרכישות לכדי 1.25 מיליארד דולר בשנה זו.

(2) רכישת חוב שהונפק על ידי הסוכנויות הממשלתיות ב-100 מיליארד דולר, לכדי 200 מיליארד דולר בסך הכול.

(3) בכדי לשפר את התנאים בשוק באשראי הפרטי, הוועדה החליטה לרכוש איגרות חוב שהונפקו על ידי ממשלת ארה"ב לטווחים-ארוכים בסך של 300 מיליארד דולר.

במקורות שונים דווח כי עיקר ההתמקדות תהיה באיגרות חוב שלהן טווח של 2 עד 10 שנים לפדיון. ה-Fed ירכוש UST גם בהנפקות ולא רק בשוק המשני. הרכישות תתבצענה פעמיים עד שלוש בשבוע. הרכישה הראשונה תחל כשבוע ממועד ההכרזה. 

הגברת רכישות של חוב שהונפק על ידי הסוכנויות ותחילת הרכישות של חוב ממשלתי על ידי ה-Fed משמעותן היא אספקת נזילות לשווקים בהיקפים עצומים, כ-7% מגודלה של הכלכלה האמריקאית. 

השווקים הפיננסים הגיבו בצורה חיובית למהלך. איגרות החוב, המניות והסחורות רשמו עליות שערים. מנגד, הדולר נחלש חדות כנגד האירו.

אחת המטרות המרכזיות של המהלך היא להקל על הצרכן האמריקאי ולאשש את האשראי הצרכני. כאשר בוחנים את התנהגות הצרכן האמריקאי באמצעות האשראי ניתן לדמות זאת כאילו הוא קפץ ממצוק לפני מספר חודשים.

על כן, באמצעות הפחתת הריבית על האשראי, אותו הוא נוטל באפיקים שונים, כגון משכנתא, הלוואות לרכב או בכרטיסי אשראי, מנסה הבנק המרכזי לשפר את מידת האטרקטיביות של ההלוואות וכך להנשים מחדש את שוק האשראי. 

במישור אחד, ריבית המשכנתאות, ניתן בהחלט להצביע על שיפור משמעותי. כך לדוגמא, הריבית על המשכנתא לטווח של 30 שנה רשמה ירידה משמעותית בחודשים האחרונים. עם זאת, הריביות על האשראי הצרכני התייצבו על רמה גבוהה מאוד. לדוגמא, מחיר הכסף על הלוואה לרכישת כלי רכב עלה מרמה של 4.2% בראשית 2008, לכדי 8.2%, לאחרונה. כל זאת, נזכיר, בתקופה בה הריבית המוניטרית הייתה במגמת ירידה.

יחד עם זאת, ברור כי משמעותה המוניטרית של תוכנית זו היא הזרמת הון עתק לשווקים הפיננסיים. מאוד ייתכן, כי ב-Fed מניחים כי השיפור בפעילות הכלכלית עדיין לא נראה באופק. על כן, יש לבצע הזרמה בהיקף עצום של כ-7% מהתוצר האמריקאי.

יחד עם זאת, אם בבנק המרכזי לא ידעו לטפל בצורה נכונה בכמות הכסף בעת סיום המשבר, המחיר הכלכלי עלול להיות גדול מאוד.

האם תוכניתו של גייטנר יוצאת סוף-סוף לדרך?

בעת כניסתו לתפקיד, הודיע שר האוצר האמריקאי, גייטנר, על כוונתו לייצר מבחני מאמץ לבנקים, לפיהם יהיה ניתן לקבוע את סך ההון הנמצא בסיכון, בהתאם למצבי טבע שונים.

מבחני מאמץ אלו לא ראו אור, עד עתה, והמשקיעים לא קיבלו זאת בהבנה יתרה.

לאחרונה, דווח כי משרד האוצר האמריקאי נמצא בישורת האחרונה לפני יציאה של תוכנית ייצוב חדשה לפיננסים. ככל הנראה, בימים הקרובים תוצג תוכנית זו, לפיה חלק מכספי הטריליון שהבנק המרכזי האמריקאי הודיע על הזרמתם ישמשו בכדי לרכוש נכסים רעילים של הבנקים בכדי להוציאם מהמאזן.

לכל ברור, כי חשיבות הסקטור הפיננסי והאשראי הן העליונות בכלכלה האמריקאי. על כן, מטרתו של גייטנר היא לחמם בשנית את שוק האשראי הקפוא כבר תקופה. כך, הוא מקווה כי באמצעות ייצוב וניקוי מאזני הבנקים דרך הקמת בנק רע ובנק טוב, אלו יחלו לתת הלוואות שוב.

מניות

- מהלכי הבנק המרכזי האמריקאי הביאו בשבוע המסחר האחרון לעליות שערים.

- סקטור הפיננסים היפני רשם השבוע עלייה של 14%, לעומת 0.3% בלבד בארה"ב.

- בשוק האמריקאי, סקטור התשתיות היה זה שרשם את העלייה החזקה ביותר.

- עליות השערים יצרו התנתקות מדיווחים מאקרו כלכליים חלשים.

השבוע שהיה

שוק המניות העולמי רשם השבוע נחת כאשר מהלכי ה-Fed יצרו אווירה חיובית מאוד בשוק.

המניות האסייתיות רשמו את העלייה השבועית החזקה ביותר מאז השבוע שהסתיים באוגוסט 2007. מניות הפיננסים היפניות רשמו בשבוע המסחר האחרון עלייה מרשימה של 14.2% כאשר נודע למשקיעים שה-Fed מצטרף במהלך דומה לזה של הבנק המרכזי היפני ורוכש איגרות חוב שהונפקו על ידי הממשלה.

בהבחנה סקטוריאלית, במיוחד רשמו השבוע מחירי סקטור התשתיות עליית מחירים חדה מאוד. כך לדוגמא, מדד מניות שירותי החשמל, מים וגז, הכלול במדד ה-S&P 500, רשם עלייה של יותר מ-8%. במקום השני ניצב מדד מניות חומרי הגלם אשר עלה ב-4%.

חשוב לציין, כי השבוע חלה התנתקות של מחירי המניות מהסביבה המאקרו כלכלית המחריפה, ובמיוחד בשווקים המתעוררים, אשר מחירי מניותיהם רשמו עלייה של 4.7%.

כך, בעוד שבמדינות כמו סין, ברזיל ופולין קיצצו בתחזיות הצמיחה לשנת 2009 והממשלה ההודית דיווחה כי ככל הנראה הכלכלה לא תצליח לצמוח השנה בגובה היעד של 7.1%, מניות השווקים המתעוררים רשמו ראלי של 8 ימים שהוא הארוך ביותר זה 15 חודשים.

הכותב הנו כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב בית השקעות

מיטב בית השקעות www.meitav.co.il

הדפסשלח לחברהוסף תגובהצור קשר  הדלק בהZרקור
סקירות נוספות
מיטב: ממשיכים בהמלצת קניה לבזק, 30/03/2009
תכניותיהם של גייתנר ופישר -השפעה מנוגדת על האפיק השקלי ארוך הטווח, 30/03/2009
הממשל האמריקאי לא עוצר. תוכנית חדשה יוצאת לדרך, 30/03/2009
שוק המניות בישראל ושוק המניות בארה"ב - האמנם התנתקות?, 24/03/2009
המהלכים של בנק ישראל והפד האמריקאי עוד לא באו לידי ביטוי מלא בשחרים הארוכים, 23/03/2009
מכונת הדפסת הכסף מעלה הילוך, 23/03/2009
מיטב: "נגיד בנק ישראל צפוי להפחית את הריבית ב-0.25%", 22/03/2009
מיטב: "מדד המחירים לצרכן לחודש מארס צפוי להישאר ללא שינוי", 17/03/2009
"השבוע הסתיים בעליות שערים!!", 16/03/2009
מיטב: הקרנות השקליות הובילו בגיוסים וסיימו את חודש פברואר עם יצירות של כ-1.8 מיליארד שקל, 12/03/2009
[1-5]...[26-30]  Previous Page 31 32 33 34 35 Next Page  [36-40]...[41-42]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.