כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות מיטב

שוק המניות בישראל ושוק המניות בארה"ב - האמנם התנתקות?

24/03/2009

מאז ראשיתה של שנת 2009 נדמה, ששוק המניות המקומי התנתק משוק המניות הגלובלי, ובמיוחד - משוק המניות האמריקאי.

במשך שנים התרגלנו לחשוב, ובצדק, ששוק המניות בת"א מושפע באופן חזק מאוד, לעיתים קרובות ברמה של ימים ואף של שעות, מה"אח הגדול" שבניו יורק, והנה מאז תחילת השנה הנוכחית נראה שאין זה כך, ושהשוק המקומי התנתק ופיתח התנהגות עצמאית משלו.

מדד ת"א 25 עלה מתחילת 2009 ועד ליום חמישי האחרון (19.3) בשיעור של 3.1% בעוד מדד S&P 500 ירד ב-13.2% (דולרי) , או ב- 7.5% (שקלי) ומדד הדאו ג'ונס צנח ב-15.7% (דולרי) 10.2% (שקלי).

לכאורה, התנתקות של ממש. אולם, בחינה מדוקדקת יותר מראה, שהאבחנה הזו נכונה רק באופן חלקי מאוד.

אבחנה זו אינה מדויקת מהסיבות הבאות:

-  40% ממדד ת"א 25 מרכיבות מניות ארביטראז', דוגמת טבע, שמחירה בארה"ב נקוב ב-$, כמובן, וכאן בשקלים. מאז ראשית 2009 השקל פוחת ב-6.5% כלפי הדולר, כך שגם אם המניות שם ירדו בשיעור מתון, עדיין כאן הן עלו (שקלית) ותרמו לעליית מדד ת"א 25.

- במדד ת"א 25 יש משקל יתר, בהשוואה למדד S&P 500, לסקטורים דפנסיביים דוגמת פארמה, סלולר, תקשורת, מזון ותעשיות ביטחוניות (טבע, שטראוס, אוסם, שופרסל, סלקום, פרטנר, בזק ואלביט מערכות). משקל שמסתכם ב-45.5% מהמעו"ף בהשוואה ל-22.5% במדד S&P 500.

סקטורים אלה, שמיוצגים הרבה פחות במדדים המובילים בחו"ל, השיגו ביצועי יתר גם בישראל וגם בחו"ל, אך השפעתם על התשואה הכוללת בישראל היא, כמובן, גדולה יותר מתוקף משקלם הגדול יותר כאן.

- במדד ת"א 25 יש משקל ניכר למניות ענף הכימיה: כימיקלים לישראל, מכתשים אגן והחברה לישראל (חלקית) והוא מסתכם ב-% 16.6.

כל המניות האלה עלו בעוצמה ותרמו באופן חיובי מאוד למדד ת"א 25. התנהגותן בישראל מושפעת באופן חזק מאוד מהתנהגות חברות מובילות בעולם בתחום זה כמו פוטאש, מונסנטו ומוזאיק שגם הן גילו עוצמה ועלו, בניגוד לשוק בארה"ב, בין 8% ל-26%.

- מניות הבנקים בישראל, המהוות 22.5% מן המדד, ירדו אמנם מתחילת השנה בשיעור של 9%, אבל זהו שיעור ירידה נמוך בהרבה מירידת מניות הפיננסים ב- S&P 500: % 31.3 (דולרי), או 26.9% שקלי, כשהן מהוות 10.5% ממדד ה-S&P 500 (היוו 13% בתחילת השנה), ותרמו בכך לתשואה עודפת, אלא שלעניין זה יש הסבר ברור.

ביצועי היתר של הסקטור הבנקאי בישראל (חרף ירידת המניות) נובעים פשוט מכך שלא ניתן להשוות כלל את מצב המערכת הבנקאית בישראל, שהוא טוב לאין ערוך, מזה של מערכת הבנקאות והפיננסים בארה"ב.

הנה כי כן, כאשר מפרקים את מדד ת"א 25 למרכיביו, מגיעים למסקנה שעדיין יש לו קשר הדוק לחו"ל הן במניות הכימיה, הן במניות הבנקים, הן בסקטורים הדפנסיביים והן במניות הארביטראג', כמובן.

והערה אחרונה: התשואה העודפת של מדד ת"א 25 משתלבת היטב גם עם מגמה כללית הרבה יותר. מאז ראשית השנה, השיגו רק 15 שוקי מניות בעולם תשואה חיובית במונחי המטבע המקומי. 14 מהן - מדינות מתפתחות.

הכותב הנו יו"ר ומנהל השקעות ראשי במיטב בית השקעות

מיטב בית השקעות www.meitav.co.il

הדפסשלח לחברהוסף תגובהצור קשר  הדלק בהZרקור
סקירות נוספות
מיטב: ממשיכים בהמלצת קניה לבזק, 30/03/2009
תכניותיהם של גייתנר ופישר -השפעה מנוגדת על האפיק השקלי ארוך הטווח, 30/03/2009
הממשל האמריקאי לא עוצר. תוכנית חדשה יוצאת לדרך, 30/03/2009
שוק המניות בישראל ושוק המניות בארה"ב - האמנם התנתקות?, 24/03/2009
המהלכים של בנק ישראל והפד האמריקאי עוד לא באו לידי ביטוי מלא בשחרים הארוכים, 23/03/2009
מכונת הדפסת הכסף מעלה הילוך, 23/03/2009
מיטב: "נגיד בנק ישראל צפוי להפחית את הריבית ב-0.25%", 22/03/2009
מיטב: "מדד המחירים לצרכן לחודש מארס צפוי להישאר ללא שינוי", 17/03/2009
"השבוע הסתיים בעליות שערים!!", 16/03/2009
מיטב: הקרנות השקליות הובילו בגיוסים וסיימו את חודש פברואר עם יצירות של כ-1.8 מיליארד שקל, 12/03/2009
[1-5]...[26-30]  Previous Page 31 32 33 34 35 Next Page  [36-40]...[41-42]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.