כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות מיטב

עונתיות בשוק המניות האמריקאי

7/09/2009

מאקרו, אגרות חוב וריביות

דוח תעסוקה חלש לחודש אוגוסט. שיעור האבטלה טיפס ל-9.7%, רמה בה לא היה מאז 1983. עם זאת, אנו מזהים בו מגמה חיובית.  נציגי ה -20G נפגשו בסוף השבוע בלונדון. מעדיפים לשמור על פסימיות זהירה.

דוח התעסוקה חלש, המתאים לסביבה הכלכלית

בסוף השבוע פורסם דוח התעסוקה לחודש אוגוסט. בדוח החודשי עלו, בין היתר, הדברים הבאים:

(1) הכלכלה האמריקאית גרעה בחודש אוגוסט 216 אלף מקומות תעסוקה. זאת, לאחר אבדן של 276 אלף מקומות תעסוקה בחודש שעבר.

נציין, כי מאז שהחל המיתון בחודש דצמבר 2007 גרע שוק העבודה האמריקאי יותר מ-6.9 מיליון משרות. ב-12 החודשים האחרונים גרע שוק העבודה האמריקאי 5.8 מיליון משרות.

(2) הענפים היצרניים איבדו 136 אלף משרות. ענף התעשייה איבד 76 אלף משרות. ענפי השירותים (הפיננסים כלולים בתחום זה) גרעו 80 אלף משרות, לעומת 154 אלף לפני חודש.

ענפי החינוך והבריאות היו היחידים אשר ייצרו בחודש האחרון מקומות עבודה בהיקף של 52 אלף.

(3) שיעור האבטלה עלה ב-0.3% והגיע לכדי 9.7%. זאת, לעומת צפי לעלייה של 0.1% בלבד. מספר המובטלים הגיע לכדי 14.93 מיליון אזרחים.

(4) שעות העבודה השבועיות נותרו ללא שינוי ברמה של 33.1.

(5) השכר לשעה עלה ב-0.3%, לעומת צפי לעלייה של 0.1% בלבד.

אין ספק כי זהו דוח תעסוקה חלש. אם כי, אינו מפתיע והוא מתאים בהחלט לרוח התקופה.

הנקודה השלילית בדוח היא העלייה בשיעור האבטלה לכדי 9.7%. מבין החברות המפטרות בחודש אוגוסט נציין את: יצרנית הציוד החשמלי ( Emerson Electric (6,000 משרות, (AIG (900, יצרנית ציוד בתחום הרפואה Cooper (1,255), (Lockheed Martin (500, וחברת הנכסים הרעים של ( GM, Motors liquidation (2,000.

אולם, נקודת האור המרכזית, ולדעתנו החשובה, היא המשך ההתמתנות במספר המשרות הנגרעות מהמשק האמריקאי.

לראיה, באוגוסט נגרעו 216 אלף משרות, בעקבות 276 אלף ביולי ו-463 ביוני. מגמה זו היא חיובית מאוד ובמידה ותימשך ניתן יהיה לצפות כי בעוד 2 רבעים המשק האמריקאי יחזור לייצר מקומות תעסוקה ולאחר מכן שיעור האבטלה יחל לרדת, בצורה ברורה.

נתון חיובי ומעניין נוסף הוא מספר השייכים לכוח העבודה האזרחי. החודש נרשמה עלייה של 73 אלף במספר. זאת, לאחר חודשיים רצופים שבהם נגרעו קרוב ל-600 אלף איש.

התגובה הראשונית לדוח התעסוקה, אשר פורסם לפני תחילת המסחר בארה"ב היה לעליות שערים באיגרות החוב. אולם, מתחילת המסחר בארה"ב, כשעה לאחר פרסום הדוח, החלו מחירי האיגרות לרדת, תוך שהתשואה לפדיון של ה-UST ל-10 שנים מוסיפה 10 נ"ב. עם זאת, במהלך השבוע כמעט ולא חל שינוי במחירה של ה-UST המיועדת להגיע לפדיון בעוד 10 שנים.

התשואה לפדיון על האיגרת לשנתיים רשמה ירידה של 9 נ"ב תוך שהיא רושמת עלייה של 0.17% במחירה. כלומר, נרשמה עלייה בשיפועו של העקום הממשלתי האמריקאי.

פגישת נציגי ה-20G

בסוף השבוע התקיימה בלונדון פגישת שרי האוצר של ה-20G, 20 המדינות הגדולות בעולם. בהשוואה, לפגישה הקודמת והסוערת במיוחד של ה-20G בלונדון בחודש אפריל, השנה, הפעם המפגש היה שקט.

בהודעה לתקשורת שיצאה מהפגישה נכתב כי המדינות תמשכנה לעשות כל שיידרש בכדי לסיים את המשבר הכלכלי העמוק ביותר, מאז המיתון הגדול של שנות ה-30 בארה"ב.

שר האוצר הקנדי גרס כי על המדינות הגדולות בעולם להיות מוכנות לצעדים מרחיבים נוספים, מפאת העובדה כי ההתאוששות העולמית היא עדיים "שבירה".

נשיא שלוחת ה-Fed, של דאלאס, Richard Fisher, הכלכלה האמריקאית צפויה להתאפיין בתקופה של צמיחה הנמוכה חלשה.

שר האוצר הרוסי, קודרין, עטן כי המשק הרוסי צפוי לחזור לצמיחה ברבע השלישי של השנה.

נראה כי הנציגים שהופיעו במפגש העדיפו לנקוט מידה של שמרנות ולא להכריז על כך שהמשבר תם. האמת היא שקשה למדי להכריז על סיום המשבר כאשר שיעור האבטלה בארה"ב עולה לרמה בה הוא לא היה מאז שנת 1983.

מניות

קיימת עונתיות בשוק המניות האמריקאי. כך, עולה כי חודש ספטמבר הוא השלילי ביותר. עם זאת, הואיל ולדעתנו המניות הן האפיק האטרקטיבי ביותר לאופק של 3 עד 5 שנים, אזי ניתן לנצל את ירידות השערים להגברת החשיפה לאפיק.

עונתיות בשוק המניות? מתברר שיש חיה כזו...

ההתפתחות במחירי המניות, הכלולות במדד ה-S&P 500, בשוק ההון האמריקאי מתאפיינות בדפוס מעניין של עונתיות. כך, ישנם חודשים אשר בולטים לחיוב (תשואה גבוהה מהממוצע החודשי) וישנם החודשים הבולטים באופן מסורתי לרעה.

החודשים החיוביים במיוחד, המתאפיינים בתשואה חודשית של 1% ומעלה (בממוצע, בין השנים 1984 ועד 2009) הם: ינואר, מארס עד מאי, נובמבר ודצמבר.

מנגד, החודשים הבולטים בתשואה שלילית במדד ה-S&P 500 הם: פברואר וספטמבר. יחד עם זאת, התשואה הממוצעת של חודש פברואר (0.2%-) והיא זניחה למדי בהשוואה לירידות השערים אשר אפיינו בשני העשורים האחרונים את המתרחש בשוק בספטמבר, שבו נוטה השוק לרדת בשיעור ממוצע של 1.2%.

למרות שכבר נפתח בירידות שערים אין ודאות מלאה כי חודש ספטמבר יסתיים ברמה הנמוכה מזו שהיה בשלהי אוגוסט, כלומר בתשואה שלילית. ניתן לראות בתרשים המתאר את  התשואה שנרשמה ב-S&P 500 משנת 1984 ועד 2008 שלא כל החודשים הם שליליים. יחד עם זאת, החודשים החלשים היו שליליים במיוחד. 

להערכתנו, הסיבה שבה שוק המניות נוטה לרשום ירידות שערים בחודש זה נובעת משינוי בטעמי המשקיעים, מימוש הרווחים שנצברו בחודשים מארס עד יוני. המימוש נעשה לאחר החזרה מחופשת יולי-אוגוסט.

מן העבר, ניתן להסיק כי חודש ספטמבר הוא פחות אטרקטיבי להשקעות. יחד עם זאת, הואיל ולהערכתנו שוק המניות הוא האפיק האטרקטיבי ביותר להשקעה לטווח של 3 עד 5 שנים אזי, כל ירידת שערים היא להערכתנו הזדמנות להגביר את החשיפה לאפיק. 

הכותב הנו כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב בית השקעות

הערה חשובה: מקור הנתונים הינו ממערכת Bloomberg וכולל עיבוד הנתונים, אלא אם נכתב אחרת.
מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב
.

הדפסשלח לחברהוסף תגובהצור קשר  הדלק בהZרקור
סקירות נוספות
התאוששות בארה"ב מחלישה את ה-USD, 14/09/2009
הפגנת כוח של השוק הקונצרני, 14/09/2009
השווקים הפיננסיים בשבי הסטטיסטיקה, 8/09/2009
עונתיות בשוק המניות האמריקאי, 7/09/2009
מיטב: קרנות הנאמנות המנייתיות ממשיכות להכות את המדדים , 6/09/2009
מיטב: באוגוסט צפויה תשואה ממוצעת של כ-1.8% בקופ"ג, 2/09/2009
שינוי טעמים בתעשיית קרנות הנאמנות, 1/09/2009
ירידה בשיעור האבטלה בארה"ב וכאשר תתרחש, עשויה לאותת על העלאת ריבית, 31/08/2009
המשקיעים לא פעלו "לפי הספר", 31/08/2009
האם התערבות פישר בשוק המט"ח הצדיקה עצמה?, 26/08/2009
[1-5]...[11-15]  Previous Page 16 17 18 19 20 Next Page  [21-25]...[41-42]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.