כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות מיטב

הפגנת כוח של השוק הקונצרני

14/09/2009

אגרות חוב: אבירם נאה, מנהל השקעות בכיר

הפגנת כוח של השוק הקונצרני 

משקיע אשר יבחן את שבוע המסחר החולף בשוק האג"ח הממשלתי על פי ביצועי המדדים שלו, עלול להתרשם, כי מדובר בשבוע משעמם המאופיין בתנודתיות נמוכה. לא כך הדבר. למרות עלייה זעירה של 0.05% במדד אג"ח לא צמוד בריבית קבועה מסוג שחר וירידה של 0.14% של מדד אג"ח ממשלתי צמוד למדד, הסתכלות בכל אחד מהאפיקים הללו בחלוקה לפי המח"מ חושפת, כי האגרות בטווח בינוני וקצר עלו לעומת האגרות לטווח ארוך שירדו.

לדוגמה, באפיק השקלי, אגרת החוב "ממשלתי שקלי 313" בעלת מח"מ של 3.3 שנים עלתה השבוע ב-0.37% ואילו אגרת החוב השקלית "ממשלתי שקלי 219" בעלת מח"מ של 7.3 שנים ירדה ב-0.36%.

באפיק הצמוד למדד המגמה הייתה קיצונית אף יותר כאשר אגרת החוב "גליל 5481" בעלת מח"מ של 2.8 שנים עלתה ב-0.86% ואילו האגרת "גליל 5903" בעלת מח"מ של 9.8 שנים ירדה ב-0.90%.

המשמעות היא, כי המשקיעים העדיפו השבוע לקצר את המח"מ של תיק ההשקעות שלהם, כפי הנראה מחשש לעליית התשואות לפדיון בחלק הארוך של העקום.

ירידה באפיק הגילונים השבוע שוללת את האפשרות, כי הירידה באגרות החוב הארוכות נובעת מהערכת השוק כי העלאות הריבית על ידי בנק ישראל יהיו אגרסיביות מהצפוי.

ציפיות האינפלציה, כפי שהן נגזרות משוק האג"ח עומדות כעת על כ-2.9% - עלייה לעומת השבוע שעבר. עלייה בציפיות האינפלציה ועליית שיפוע העקומים גורמת לנו להיות אדישים בין האפיק הצמוד לשקלי, עם עדיפות קלה לאפיק השקלי.

באפיק הקונצרני, היינו עדים השבוע לירידות שערים. מדד התל בונד 60 ירד ב-1.0%, אולם, כאשר לוקחים בחשבון את אירועי השבוע שעבר והמהומה התקשורתית סביב אפריקה ישראל וצים ומבול ההנפקות בסך 3 מיליארד ₪ ששטף השבוע את השוק הקונצרני, מדובר בהפגנת כוח לא קטנה של השוק הקונצרני הישראלי.

השבוע התהפכה המגמה באגרות המושמצות של השבוע שעבר - סדרות האג"ח של אפריקה ישראל, כלכלית ירושלים ודלק נדל"ן. אלו, תיקנו חלק מהירידות של התקופה האחרונה, וימים יגידו אם מדובר כאן בתיקון טכני בלבד, או בהערכה של המשקיעים המבוססת על פרמטרים כלכליים, כי האגרות נסחרות במחירי הזדמנות.

אנו מעריכים, כי לפחות בחלק מהמקרים, אם לא בכולם, המחיר הנוכחי מגלם את מרבית "הרע" ויש כאן הזדמנות השקעה, כמובן לאלה בינינו שאינם מתרגשים מתנודתיות ובעלי אופק השקעה ארוך לפחות כאורך המח"מ.

מניות: כלכלני מיטב

ירידת מתח בסיום עונת הדו"חות

המסחר בתל אביב הסתיים בשבוע החולף בירידות שערים: מדד ת"א 25 איבד 0.5%, ת"א 100 ירד ב-1.0%, מדדי היתר 50 ו-120 ירדו 4.2% ו-3.8% בהתאמה, מדד הבנקים נחלש ב-2.2%, התל-טק 15 עלה 0.7% ומדד הנדל"ן 15 איבד 5.7% גם בשל מניית אפריקה ישראל שצנחה ב-7.9%. הנהלת אפריקה הודיעה, כי תוכל לשלם לבעלי החוב עד שנת 2011, אולם לאחר מכן קיימת אי ודאות. בעקבות כך, מעוניינת החברה לפתוח במו"מ מול הנושים במטרה להגיע להסדר חוב. ראוי לציין, כי המגמה השלילית בשוק המניות המקומי עמדה בניגוד גמור למגמה החיובית בשוקי המניות העיקריים בעולם.

סיומה של עונת הדו"חות מלווה כנראה בירידת מתח כפי שבאה לידי ביטוי בירידה במחזורי המסחר בשבוע האחרון, שמוסיפה גם היא לתנודתיות במסחר. הבורסה ממשיכה לנוע גם השבוע, כפי שקורה בכל החודש האחרון, בטווח צר יחסית.

את מרכז העניין ממשיכות לתפוס אפריקה ישראל וצים שבשליטת החברה לישראל שהודיעו כי הן מתכננות להגיע להסדר עם בעלי האג"ח בשל קשיים בפירעון התחייבויותיהן. החברה לישראל פרסמה הודעה מפורטת בדבר תוכנית הבראה לחברת הבת צים הכוללת בתוכה הסדר חוב עם בעלי האג"ח ויתר נושיה. מדובר בהסדרים הכוללים דחיית חוב תמורת תוספת ריבית, השתתפות ברווחי צים תמורת ויתור על החוב או קבלת מניות בצים. המנייה נחלשה השבוע ב-3.5%.

שבוע המסחר התאפיין בהפכפכות, כדוגמת יום המסחר הראשון, שנפתח בעליות שערים של עד 2% לאור מגמת העליות בסוף השבוע הקודם בוול סטריט, אולם, בשעות הצהריים התהפכה המגמה והבורסה ננעלה בירידות.

בעולם, ממשיכים להיות אופטימיים לגבי התייצבות הכלכלות והיציאה מהמשבר. היה זה השבוע נשיא הבנק המרכזי של אירופה, ז'אן-קלוד טרישה שאמר, כי הכלכלה העולמית מראה סימנים של יציאה מהמיתון. טרישה ציין, שהמדדים האחרונים היו טובים מהצפוי ונראה, כי ניתן לאשר את דבר קיומה של התייצבות ברמה הגלובלית.

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.

הדפסשלח לחברהוסף תגובהצור קשר  הדלק בהZרקור
סקירות נוספות
התאוששות בארה"ב מחלישה את ה-USD, 14/09/2009
הפגנת כוח של השוק הקונצרני, 14/09/2009
השווקים הפיננסיים בשבי הסטטיסטיקה, 8/09/2009
עונתיות בשוק המניות האמריקאי, 7/09/2009
מיטב: קרנות הנאמנות המנייתיות ממשיכות להכות את המדדים , 6/09/2009
מיטב: באוגוסט צפויה תשואה ממוצעת של כ-1.8% בקופ"ג, 2/09/2009
שינוי טעמים בתעשיית קרנות הנאמנות, 1/09/2009
ירידה בשיעור האבטלה בארה"ב וכאשר תתרחש, עשויה לאותת על העלאת ריבית, 31/08/2009
המשקיעים לא פעלו "לפי הספר", 31/08/2009
האם התערבות פישר בשוק המט"ח הצדיקה עצמה?, 26/08/2009
[1-5]...[11-15]  Previous Page 16 17 18 19 20 Next Page  [21-25]...[41-42]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.