כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות מיטב

קרנות הנאמנות הגדולות – מגמות בפרספקטיבה של שוק ההון

24/11/2009

לקראת סוף השנה, חזרנו ובדקנו את מאפייני קרנות הנאמנות הגדולות בשנים האחרונות, להיכן מרבית כספי המשקיעים עברו ומהן אותם טרנדים שחלפו ואף חלקן נשארו. כל זאת על רקע המשבר הכללי של שנת 2008 והצמיחה המחודשת בתעשיית הקרנות השנה.

 שנת 2006 הייתה בסימן הקרנות השקליות ואג"ח כללי וב-2007 התווספו אליהן הקרנות המתמחות באג"ח מדינה צמוד מדד. קרנות צמודות המדד טיפסו. שנת 2008 הייתה השנה של הקרנות הכספיות ואילו ב-2009 אנו עדים לחזרתן של הקרנות המסורתיות תוך פיזור רחב בין אפיקי ההשקעה השונים.

 הקרנות הכספיות שהיו הדבר החם של 2008, נדחקו הצידה במהרה ב-2009 לנוכח הריבית הנמוכה.

 לקרנות המנייתיות כמעט ואין ייצוג ב-10 הקרנות הגדולות (הופעה חד-פעמית ב-2006).

 הריכוזיות ממשיכה להיות גבוהה ב-10 הקרנות הגדולות: 14% ב-2006, 13% ב-2007, 32% ב-2008 ו-18% השנה.
הריכוזית הגבוהה ב-2008 נובעת מהמשבר הכלכלי ומעבר חד ומהיר לקרנות הכספיות.

 מספר קרנות נאמנות מופיעות יותר מפעם אחת בטבלת 10 הגדולות השנתית.

שנת 2006 הייתה שנה חיובית למשקיעים בכל המדדים המובילים – מניות ואג"ח כאחד. האפיק השקלי בלט עם תשואה שנתית של 7.3% לעומת תשואה צנועה יותר של האפיק הממשלתי הצמוד שעלה בכ-4.1%. הדולר מנגד, לאחר שנה מצוינת ב-2005, נחלש מול השקל בלא פחות מ-8%. מדדי המניות המובילים בישראל ובעולם עלו בכ-12%-16%, כל זאת לצד ריבית גבוהה של כ-5%.

10 הקרנות הגדולות של דצמבר 2006 כללו 5 קרנות שקליות (אחת מהן קרן שקלית מנוהלת 90/10), 3 קרנות אג"ח כללי ו-2 קרנות נוספות: מניות חו"ל ומט"ח. יש לציין, כי מאז לא הופיעו קרנות נאמנות שהמדיניות שלהם היא השקעה במטבע חוץ או במניות חו"ל.

2006 היא גם השנה שבה הופיעו לראשונה קרנות ה-90/10 ו-80/20, שבאותה תקופה הובילו אותן פיא ומגדל.

4 מהקרנות נוהלו בזמנו ע"י פריזמה, שרכשו קצת לפני כן את הקרנות פקן ולהק מידי בנק פועלים, בעקבות מסקנות ועדת בכר.

בינתיים, כידוע, נרכשו קרנות הנאמנות של פריזמה ע"י אקסלנס קרנות נאמנות לאחר פירוקה של פריזמה.

סך נכסי 10 הקרנות הגדולות של 2006 הסתכם בכ-14.6 מיליארד שקל, 14.1% מתוך סך נכסים מנוהל של  כ-103.8 מיליארד שקל בתעשיית קרנות הנאמנות.

בשנת 2007 מדדי המניות בישראל שברו שיאים חדשים מידי יום ואגרות החוב צמודות המדד (הן הממשלתיות והן הקונצרניות) הניבו תשואה נאה של כ-5.5%-6.7% אשר גרמו ל"מהפך" בתעשיית הקרנות: 2 הקרנות המובילות את טבלת 10 הגדולות של 2007 הינן קרנות אג"ח צמוד מדד: פסגות מדדית ללא מניות (שמאז נמצאת בצורה עקבית בטבלת 10 הגדולות) ומגדל אפיקים צמודה (שמופיעה גם בטבלה של שנת 2009).

כמו-כן ניתן למצוא בטבלה 4 קרנות אג"ח כללי, 3 קרנות שקליות וקרן אג"ח מדינה. קרנות אג"ח כללי הושקעו בעיקר באג"ח קונצרניות צמודות מדד שהפכו להיות הלהיט החם של 2007 עם תשואה שנתית של כ-5.5% במדד אג"ח קונצרני לצד תשואה מינורית של 2.4% במדד אג"ח ממשלתי שקלי (שחר). בהתאם לכך גברה תופעת ההנפקות של אותן אג"ח קונצרניות ועימן הגיוסים לקרנות אג"ח כללי.

4 קרנות נאמנות מופיעות בשנית לאחר שנכחו גם בטבלת 10 הגדולות של 2006, אך מתוכן נמצאת קרן אחת בלבד של פריזמה (לעומת 4 ב-2006), כאשר מנגד פסגות מובילה עם 4 קרנות משלה.

סך נכסי 10 הקרנות הגדולות של 2007 הסתכם בכ-14.9 מיליארד שקל, אמנם עלייה קלה משנת  2006, אך מדובר על ירידה  לכ-13% מסך נכסי התעשייה לאחר שאלו עלו באותו שנה לכ-114.2 מיליארד שקל.

שנת 2008 התאפיינה כשנת מעבר בתעשיית קרנות הנאמנות, זאת לאחר השקתן של הקרנות הכספיות (קרנות נאמנות בעלות סיכון נמוך במיוחד המשקיעות במק"מ, פיקדונות וני"ע מסחריים כך שהמח"מ לא יעלה על 90 יום). בשנה זו, כאשר מחיריהן של אגרות החוב הקונצרניות והמניות צנחו ללא היכר, היוו הקרנות הכספיות מקלט בטוח לאותם משקיעים שברחו מאותן מניות ואג"ח קונצרני. בנוסף לכך, אותן קרנות המתמחות באג"ח כללי, אשר היו חשופות גם למניות וגם לאג"ח קונצרני ,החלו "לחטוף" פדיונות כבדים והכסף הוסט בעיקרו לקרנות הכספיות ובמקצת לקרנות השקליות. מגמה זו התחזקה לאורך השנה עם המשך תהליך הורדת ריבית בנק ישראל מ-4.0% בתחילת השנה ועד 2.5% בסופה.

כך בסיכומה של שנת 2008, בעוד מדדי המניות המובילים נחתכים בחצי, הקרנות הכספיות כובשות את טבלת 10 הגדולות עם לא פחות מ-6 קרנות. יש לציין, כי מרבית הקרנות הכספיות שגייסו סכומים גבוהים לא גבו באותה תקופה דמי-ניהול, נדבך נוסף שהקל אל המעבר אליהן אך גרם לשחיקת הרווחיות של מנהלי הקרנות בצורה משמעותית. מתוך 4 הקרנות הנוספות שמופיעות בטבלת 10 הגדולות, 3 הן קרנות שקליות (שתיים מתוכן של אי.בי.אי) ואחת קרן אג"ח צמוד מדד. באותה שנה רשמו המדדים של אג"ח הממשלתיות תשואה גבוהה למדי: 9.6% באפיק המדדי ו-12.5% בשקלי!

הנהירה לקרנות הכספיות, גרמה להיווצרותה של ריכוזיות גבוהה באותן הקרנות כך שסך נכסיהן של 10 הקרנות הגדולות עמד על כ-31.3 מיליארד שקל, המהווה כ-31.9% מסך נכסים מנוהל של כ-98.1 מיליארד שקל בלבד.
בשנה האחרונה, שנת 2009,  התהפכה המגמה ועליות השערים לא איחרו להגיע במה שמסתמן כראלי חזק ביותר. רמות השערים מתקרבות בצעדי ענק לשיאי כל הזמנים ואיתם תעשיית קרנות הנאמנות גועשת וצומחת.

הקרנות הכספיות ש"השתלטו על חיינו" ב-2008, הפכו להיות שק החבטות של שנת 2009 ונעלמו אחת אחרי השנייה מטבלת 10 הקרנות הגדולות של השנה. אם בשנה שעברה נכנסו 6 קרנות כספיות עם סך נכסים של כ-23.4 מיליארד שקל, נכון להיום (אוקטובר 2009) ישנן, בטבלת 10 הגדולות ,כ-4 קרנות כספיות בלבד עם סך נכסים של כ-8.0 מיליארד שקלים בלבד!
מצד שני, אנו רואים שוב חזרה לקרנות 90/10 ,מגמה שנמצאת כרגע בשיאה, כך שהלך רוח המשקיעים משתנה בהתאם למצב השווקים. האפיק הצמוד הפך להיות במרכז העניינים, זאת לאור האינפלציה הגבוהה שהתפתחה בשנה האחרונה. יחד עם זאת, ריבית בנק ישראל ממשיכה להיות נמוכה והגיעה בשפל ל-0.5% וכיום עומדת על 0.75% בלבד.

בכך, מנסה ואף מצליח הבנק המרכזי לגרום להסטת כספים מהבונקר לאפיקים יותר מסוכנים בעלי תשואה גבוהה יותר.

סך נכסי 10 הקרנות הגדולות באוקטובר 2009 עומד על כ-23.2 מיליארד שקל המהווה כ-18.1% מתוך סך נכסים מנוהל של כ-127.8 מיליארד שקל בתעשיית הקרנות. הירידה בריכוזיות נובעת בעיקרה מהיעלמותן של הקרנות הכספיות ופיזור רחב של כספי המשקיעים בין הקרנות המסורתיות, בדגש על אג"ח חברות, אג"ח כללי ואג"ח ממשלתי.

בחודשים האחרונים הוקמו מספר לא מבוטל של קרנות מחקות, האמורות להיהפך במהלך שנת 2010 לקרנות סל (ETF) – קרנות נאמנות סחירות אשר מחקות את המדדים השונים, בדומה לתעודות הסל.

הגיוסים בקרנות המחקות עד עתה היו שוליים אך נראה כי עם הפיכתן לקרנות סל אי שם בחצי השני של 2010, הקרנות יתפסו מקום של כבוד, אולי אף בטבלת 10 הגדולות של שנת 2010.

הכותב הנו מנהל קשרי יועצים במיטב בית השקעות

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.

לטבלאות  לטבלאות
הדפסשלח לחברהוסף תגובהצור קשר  הדלק בהZרקור
סקירות נוספות
דובאי כבר OUT, נתוני אבטלה מפתיעים IN, 7/12/2009
מיטב: עוד חודש תנודתי עבר על שוק ההון ותעשיית הקרנות, 3/12/2009
נובמבר 2009: תשואה חיובית ממוצעת של כ-2.2% לקופות הגמל , 2/12/2009
תעשיית קרנות הנאמנות סיכמה את נובמבר עם גיוסים של כ-3.8 מיליארד שקל, 2/12/2009
מיטב: דובאי - אירוע סאבפריים דור 2.0, 30/11/2009
מיטב: הריבית תמשיך ותועלה במהלך 2010, 25/11/2009
קרנות הנאמנות הגדולות – מגמות בפרספקטיבה של שוק ההון, 24/11/2009
המשקיעים מממשים רווחים, 23/11/2009
תעשיית הקרנות בשגרת גיוסים , 23/11/2009
מה מצפה לשקל ולדולר בשבוע הקרוב?, 23/11/2009
[1-5]...[6-10]  Previous Page 11 12 13 14 15 Next Page  [16-20]...[41-42]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.