כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות הראל פיננסים

קיים סיכוי גבוה מ-50% כי פישר יעלה את הריבית

19/09/2010

ישראל

מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.5 אחוז באוגוסט. הצפי שלנו וגם ממוצע התחזיות עמדו על 0.3 אחוז. ההפתעה, יחסית לתחזית שלנו, הייתה עלייה חדה יותר של סעיפי הדיור והמזון. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים מסתכמת ב 1.8 אחוזים. סעיף הדיור (המייצג בעיקר מחירי שכר דירה) עלה ב-1.7 אחוזים (לאחר עלייה של 1.0 אחוז ביולי). מחירי הדירות בבעלות הדיירים המשיכו לעלות אך בשיעור מתוך יותר של 0.7 אחוז, לעומת 2.2 אחוזים בחודש הקודם.

להערכתנו, קיים סיכוי של מעל ל-50 אחוזים לכך שהחודש בנק ישראל יעלה את הריבית, בין היתר על רקע נתוני המדד, המשך העלייה במחירי הדירות, ובעיקר לחצי האינפלציה המשמעותיים הצפויים מכיוון שוק העבודה לאחר הירידה החדה בשיעור האבטלה.

העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים התרחב עוד יותר ברבעון השני של 2010 והסתכם ב 2.3 מיליארד דולר, לעומת 1.7 מיליארד דולר ברבעון הקודם. בארבעת הרבעונים האחרונים הסתכם העודף בחשבון השוטף ב-8 מיליארד דולר (3.9 אחוזי תוצר), קרוב לשיא שנרשם בשנים 2006 2007.

מאזן הנכסים וההתחייבויות של המשק (International Investment Position) הסתכם בסוף יוני 2010 בעודף קטן של נכסים על פני התחייבויות, בסך 1.2 מיליארד דולר (0.6 אחוז תוצר), לאחר שבעבר היה במאזן זה גירעון.

נתוני מאזן התשלומים מגדילים את ההסתברות להתחזקות השקל מול מטבעות זרים.

במחצית הראשונה של 2010 גדלו ההשקעות הישירות של תושבי חו"ל בישראל (FDI) ב 400 מיליון דולר בלבד (0.8 מיליארד דולר בשיעור שנתי), ירידה לעומת השקעות של 4 מיליארד ב-2009 ו 11 מיליארד ב-2008.

הלמ"ס עדכנה מעט את נתוני הצמיחה לרבעון השני, לשיעור שנתי של 4.6 אחוזים (לעומת שיעור של 4.7 אחוזים באומדן הקודם לפני חודש). התוצר העסקי גדל בשיעור של 5.3 אחוזים (לעומת 6.0 אחוזים). הצריכה הפרטית עלתה בשיעור של 9.0 אחוזים (לעומת 8.7 אחוזים). ההשקעות בנכסים קבועים עלו בשיעור של 13.1 אחוזים (לעומת 10.9 אחוזים). היצוא (ללא יהלומים וחברות הזנק) גדל בשיעור של 23.6 אחוזים (לעומת 18.3 אחוזים). שיעורי הצמיחה של שלושת הרבעונים הקודמים עודכנו מעט כלפי מעלה (ב-0.1 עד 0.2 נקודת אחוז).

באוגוסט נרשמה ירידה חדה ביצוא וביבוא הסחורות. יצוא הסחורות (ללא יהלומים, אוניות ומטוסים, במונחים דולריים) ירד ב 8 אחוזים באוגוסט ועלה ב-7 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים. יבוא הסחורות (אותה הגדרה) ירד ב-6 אחוזים באוגוסט ועלה ב-10 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים. הגירעון המסחרי (אותה הגדרה) הסתכם ב 0.7 מיליארד דולר, בדומה לחודשים הקודמים.

מספר התיירים הנכנסים דרך האוויר ירד ב-2 אחוזים באוגוסט ועלה ב-6 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים.

רכישות המט"ח של בנק ישראל הסתכמו באוגוסט בסכום מכובד של 0.6 מיליארד ₪, לאחר תקופה של כמה חודשים ללא התערבות. בשיא ההתערבות הסתכמו רכישות המט"ח בכ-2 מיליארד ₪ בכל חודש.

נתוני שוק העבודה ביוני הצביעו על יציבות במשרות שכיר ועלייה נאה בשכר הממוצע. מספר משרות השכיר של עובדים ישראלים נותר ללא שינוי ביוני ועלה ב-3.2 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים. השכר הנומינלי הממוצע למשרת שכיר של ישראלים עלה ב 1.6 אחוזים ביוני וב-4.1 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים (עלייה ריאלית של 1.6 אחוזים). בסקטור העסקי, ב-12 החודשים האחרונים עד יוני עלה מספר משרות השכיר ב 3.0 אחוזים והשכר הריאלי הממוצע למשרת שכיר עלה ב 2.0 אחוזים.

יתכן שהגידול בשכר לשעת עבודה ברבעונים האחרונים היה מהיר בהרבה מהגידול בשכר למשרת שכיר, על רקע מגמת הגידול במשקל המשרות בהיקף חלקי מסך המשרות במשק.

תחזית צמיחה למדינות מתקדמות

ה-Economist פרסם את ה-Consensus Forecast  החודשי לשיעורי הצמיחה במדינות המתקדמות. נרשמה ירידה משמעותית בתחזיות לארה"ב וליפן.

ארה"ב

המכירות הקמעונאיות עלו ב-0.4 אחוז באוגוסט, מעל לצפי.

מדד המחירים לצרכן עלה ב 0.3 אחוז באוגוסט והאינפלציה ב 12 החודשים האחרונים עמדה על 1.1 אחוזים, בהתאם לצפי.

מדד הליבה עלה ב 0.05 אחוז ואינפלציית הליבה ב-12 החודשים האחרונים עמדה על 0.9 אחוז, מעט מתחת לצפי.

התחזית שלנו לשינויים במדדי מחירים במהלך שלושת החודשים הקרובים

שינוי חזוי בין מדד אוגוסט 2010 למדד נובמבר 2010

מדד המחירים לצרכן

סעיף הדיור במדד המחירים לצרכן (בעיקר מחירי שכירות)

מדד מחירי דירות בבעלות הדיירים

מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים

מדד המחירים הסיטוניים של תפוקת התעשייה (ללא דלקים)

0.0%

1.3%

1.9%

-0.8%

0.1%

 
 

 

ציפיות הנגזרות

משוק ההון

תחזית שלנו

אינפלציה בחודשים הקרובים

 

מינוס 0.1% בספטמבר

0.2% באוקטובר

אינפלציה מצטברת

של 12 המדדים הקרובים

(עד מדד אוגוסט 2011)

 

3.6%

אינפלציה עד מדד מאי 2012

(שיעור שנתי ממוצע)

2.6%

2.4%

ריבית בנק ישראל

בעוד 6 חודשים

2.28%

(עלייה של 0.53)

2.50%

ריבית ה-Fed

בעוד 6 חודשים

0.25%

(ללא שינוי)

0.25%

תשואת אג"ח ממשלת ישראל ל-10 שנים בעוד 6 חודשים

4.65%

(עלייה של 0.17)

4.75%

תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים בעוד 6 חודשים

2.98%

(עלייה של 0.19)

3.50%

שער החליפין של הדולר

בעוד 6 חודשים

3.74 ₪

(עלייה של 0.2%)

3.70 ₪

(ירידה של 0.6%)

פרסומים חשובים בשבוע הקרוב

• ביום שני, 20 בספטמבר, תפרסם הלמ"ס את מדד הייצור התעשייתי ואת מדד פדיון ענפי המשק.
• ביום שלישי, 21 בספטמבר, יפורסמו בארה"ב נתוני התחלות ואישורי הבנייה והחלטת הריבית של ה-Fed.
• ביום חמישי, 23 בספטמבר, יפורסמו בארה"ב נתוני המכירות של בתים קיימים.
• ביום שישי, 24 בספטמבר, יפורסמו בארה"ב נתוני המכירות של בתים חדשים.
• ביום שני, 27 בספטמבר, תתפרסם החלטת הריבית של בנק ישראל.
• ביום רביעי, 30 בספטמבר, יתפרסם בארה"ב עדכון לצמיחה ברבעון השני.
• ביום שישי, 1 באוקטובר, יתפרסמו בארה"ב נתוני ההכנסה והצריכה הפרטית, מדד אמון הצרכנים ומדד ה-ISM למגזר היצרני. בגוש האירו יתפרסמו נתוני האבטלה.

הכותב הנו ראש אגף כלכלה ומחקר בקבוצת הראל ביטוח ופיננסים    

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.