כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות הראל פיננסים

הראל פיננסים: ההפתעה המרכזית בהודעת הריבית היא עדכון תחזית חטיבת המחקר בבנק ישראל

29/12/2010

ישראל

ריבית בנק ישראל נותרה ללא שינוי ברמה של 2.00 אחוזים. החלטת הריבית תאמה את הצפי שלנו ושל רוב הכלכלנים, אם כי חלק מהכלכלנים צפו העלאת ריבית.

ההפתעה המרכזית בהודעת הריבית היא עדכון תחזית חטיבת המחקר בבנק ישראל: התחזית כעת צופה שברבעון האחרון של 2011 האינפלציה תעמוד על 2.6 אחוזים (לעומת 2.5 אחוזים בתחזית מחודש שעבר) ושריבית בנק ישראל תעמוד על 3.3 אחוזים (לעומת 2.9 אחוזים בתחזית מחודש שעבר). זהו שינוי משמעותי למדי, שפירושו 5 - 6 העלאות ריבית במהלך שנת 2011, לעומת 3- 4 העלאות בתחזית הקודמת. שוק האג"ח צופה כיום כ-4 העלאות.

גם ההערכה שלנו הייתה לכ 4 העלאות, בהנחה ששער החליפין של השקל יישאר ברמתו הנוכחית, אולם אנחנו צופים שבמקרה זה האינפלציה תהיה גבוהה יותר מתחזית חטיבת המחקר (כ-3.0 אחוזים). אם אכן בנק ישראל יעלה את הריבית בקצב מהיר יותר, אז גם תחזית חטיבת המחקר לאינפלציה עשויה להתגשם. אנחנו סבורים שמדיניות כזו (העלאה מהירה יותר של הריבית) תהיה נכונה יותר בהינתן התנאים הנוכחיים של המשק הישראלי (צמיחה מהירה ואבטלה נמוכה), אולם איננו משוכנעים שהבנק אכן יבחר לנסוע ב"נתיב המהיר".

פורסמו נתונים חיובים על פעילות המשק באוקטובר. מדד הייצור התעשייתי גדל ב 5 אחוזים באוקטובר (לאחר ירידות חדות בשני החודשים הקודמים) ועלה ב-4 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים. מדד הפדיון בענפי המשק גדל ב 1 אחוז באוקטובר (לאחר יציבות בשני החודשים הקודמים) ועלה ב-8 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים.

יצוא השירותים (במונחים דולריים) גדל ב-11 אחוזים באוקטובר (לאחר עלייה חדה גם בחודש הקודם) ועלה ב-18 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים. לעלייה החדה ביצוא שירותים בשנה האחרונה תרם הגידול הניכר ביצוא שירותי תחבורה – מעל 60 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים.

לינות התיירים בבתי מלון קטנו ב-15 אחוזים בנובמבר, זאת לאחר עלייה חדה של 26 אחוזים באוקטובר. בסף הכול ב-12 החודשים האחרונים גדלו לינות התיירים ב 12 אחוזים.

ארה"ב

הצריכה הפרטית הריאלית גדלה ב-0.3 אחוז בנובמבר, בדומה לממוצע של החודשים הקודמים (נתון אוקטובר עודכן כלפי מעלה). שיעור החיסכון של משקי הבית ירד מעט, ל-5.3 בנובמבר, לעומת 5.4 באוקטובר (הנתון לאוקטובר עודכן כלפי מטה). מחירי הליבה של הצריכה הפרטית גדלו ב 0.1 אחוז בנובמבר, עדיין מעט מדי מבחינת יעד האינפלציה, אך גבוה יותר מאשר בחודש הקודם.

התוצר גדל ברבעון השלישי של 2010 בשיעור של 2.6 אחוזים על פי האומדן האחרון, מעט מעל לאומדן הקודם אך מעט מתחת לצפי.

מכירות בתים חדשים עלו ב-5 אחוזים ומכירות בתים קיימים עלו ב-6 אחוזים בנובמבר, שניהם מתחת לצפי.

 

ציפיות הנגזרות

משוק ההון

תחזית שלנו

אינפלציה בחודשים הקרובים

 

0.4% בדצמבר

0.0% בינואר

אינפלציה מצטברת

של 12 המדדים הקרובים

(עד מדד נובמבר 2011)

 

3.0%

אינפלציה עד מדד מאי 2012

(שיעור שנתי ממוצע)

2.8%

2.9%

ריבית בנק ישראל

בעוד 6 חודשים

2.45%

(עלייה של 0.45)

2.50%

ריבית ה-Fed

בעוד 6 חודשים

0.25%

(ללא שינוי)

0.25%

תשואת אג"ח ממשלת ישראל ל-10 שנים בעוד 6 חודשים

4.95%

(עלייה של 0.18)

5.00%

תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים בעוד 6 חודשים

3.55%

(עלייה של 0.22)

3.70%

שער החליפין של הדולר

בעוד 6 חודשים

3.58 ₪

(עלייה של 0.2%)

3.58 ₪

התחזית שלנו לשינויים במדדי מחירים במהלך שלושת החודשים הקרובים

שינוי חזוי בין מדד נובמבר 2010 למדד פברואר 2011:

מדד המחירים לצרכן

סעיף הדיור במדד המחירים לצרכן (בעיקר מחירי שכירות)

מדד מחירי דירות בבעלות הדיירים

מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים

מדד המחירים הסיטוניים של תפוקת התעשייה (ללא דלקים)

0.4%

-0.5%

0.0%

0.3%

-0.2%

הכותב הנו ראש אגף כלכלה ומחקר בקבוצת הראל ביטוח ופיננסים    

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.