כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
מדיניות כלכלית

פועלים: צמיחת המשק צפויה להאט מ- 4.5% השנה ל- 3.5% בשנה הבאה

8/09/2011

כלכלני בנק הפועלים מסכמים את חודש אוגוסט. החודש החולף היה משופע בנתונים כלכליים שהצביעו על תפניות במגמה ונראה שאנו ניצבים בפני חודש ספטמבר עם לא פחות אירועים וגורמי אי-וודאות מבית וחוץ. נתוני הצמיחה לרבעון השני של השנה נתנו את הגושפנקא להערכות המוקדמות שצמיחת המשק הואטה. המשק צמח בשיעור שנתי של 3.3%, היצוא נותר קפוא והתרחבות הצריכה הפרטית הואטה. יחד עם זאת נתונים אלו, כמו גם אינדיקטורים נוספים שפורסמו במהלך החודש, עדיין טובים מאוד ביחס לנתונים שמתפרסמים בעולם, וניתן לזקוף זאת לביקושים המקומיים שעדיין גדלים. שני אירועים צפויים לרכז את תשומת הלב במהלך חודש זה – הפלשתינים צפויים לבקש הכרה במדינה פלשתינית באסיפה הכללית של האו"ם, ואין להוציא מכלל אפשרות שהדבר ישפיע על המצב הביטחוני. האירוע השני, הוא פרסום המלצות הוועדה לשינוי חברתי כלכלי - ההשפעות של ההמלצות צפויות להיות ברובן ארוכות טווח, אך לחלקן גם השפעה כבר בטווח הקצר, כמו שינויים בשיעורי המסים הישירים והעקיפים. באופן כללי גברה אי-הוודאות לגבי המצב הפיסקאלי בשנה הבאה. מעבר לאירועים אלו קיימת ההחרפה ביחסים עם טורקיה, שהגיעו לידי הורדת דרג היחסים הדיפלומטים, וחשש לפגיעה ביחסי הסחר. טורקיה היא שותפת הסחר השישית בגודלה – כ- 4% מכלל יצוא הסחורות ללא יהלומים. בינתיים נראה כי הפגיעה העיקרית תהיה ביצוא הביטחוני.

צמיחת המשק צפויה להאט מ- 4.5% השנה ל- 3.5% בשנה הבאה. נראה כי התנאים הגלובליים לא יאפשרו צמיחה בקצב של השנים הקודמות. אירופה וארה"ב, שתי שותפות הסחר העיקריות של ישראל, צפויות להציג צמיחה נמוכה מאוד, ולמעשה כבר ברבעון השני ראינו שהיצוא כמעט לא גדל. העלייה בהשקעות  ואולי מדיניות פיסקאלית מרחיבה יותר ימתנו את השפעת ההאטה ביצוא. יש לציין שתחזית זו מניחה שהכלכלה העולמית לא מידרדרת למיתון נוסף, וכי ההסתברות לאירוע מסוג זה גדלה מאוד לאחרונה, כך לפחות על פי השווקים הפיננסיים.

שוק העבודה ממשיך להפתיע לחיוב. שיעור האבטלה ירד ברבעון השני לרמה של 5.5%, תוך עלייה של 1.0% במספר המועסקים. נתונים אלו עדיין לא מגלמים את ההאטה בפעילות שמסתמנת ברבעון השני, אך בכל מקרה אלו חדשות טובות – הכנסות משקי הבית לא נפגעו וזה גורם שממתן את הזעזועים מהעולם. השיפור המתמשך בשוק העבודה והידרדרות שוקי העבודה במדינות המפותחות מעמידים את ישראל בתקופה זו באור מאוד חיובי – שיעור המועסקים בישראל בגילאים 25-64 עלה ל- 72%, וניתן לראות שנתון זה גבוה כבר מהממוצע באירופה וארה"ב.

תפנית בשוק הדיור? הביקוש לדירות בחודשים יוני-יולי נמוך בכ- 15% לעומת השיא בתחילת השנה. צעדי בנק ישראל והמחאה החברתית יצרו ציפיות לשינויים בשוק ונראה כי הרוכשים עברו לעמדת המתנה. התחלות הבנייה המשיכו לשמור על רמה גבוהה גם ברבעון השני של השנה, ונראה כי הרמה השנתית של התחלות הבנייה תגיע השנה לכ- 45 אלף יחידות. בשלב זה, הירידה בעסקאות באה לידי ביטוי בעלייה בהיצע הדירות הלא מכורות, ולפחות על פי נתוני הלמ"ס טרם נרשמו ירידות מחירים בממוצע ארצי. אנו מעריכים כי הגורמים שהוזכרו כמו גם המצב הלא טוב בשווקים הפיננסיים, עשויים להוביל לירידות מחירים מתונות במחירי הדיור.

פיחות חד של 7.1% בשער השקל מול הדולר ושל 5.5% מול סל המטבעות מתחילת חודש אוגוסט ועד ה-7 לספטמבר. נראה כי השילוב של אי-ודאות פוליטית והמחאה החברתית השפיעו על תנועות ההון. כמו כן, יש לזכור שהעודף בחשבון השוטף מצטמצם ואולי גם יתאזן השנה וזה מקטין את הלחצים לייסוף. המשק הישראלי עדיין בולט לחיוב לעומת המשקים המפותחים בעולם, ועל פי ניסיון העבר בתקופות של אי-וודאות המשקיעים הישראלים העדיפו במקרים רבים להשיב כספים לארץ. אם הפיחות יתברר כבר-קיימא הוא יעזור מעט ליצוא בתקופה זו.

ירידה חדה בציפיות לאינפלציה. מדד המחירים לחודש יולי הפתיע וירד ב- 0.3%. המדד הושפע בין השאר מירידה של 0.6% במחירי המזון - השפעה של המחאה החברתית. הציפיות לאינפלציה ירדו בחודש החולף באופן חד מרמה של כ- 3.0% ל- 2.2%. המלצות הוועדה לשינוי חברתי כלכלי עשויות להיות בעלות השפעה על האינפלציה בשנה הקרובה – הפחתה במסים העקיפים כמו מע"מ או מסי קנייה תתורגם לירידה במדד המחירים לצרכן וזו אחת הסיבות לירידה בציפיות לאינפלציה. יש לציין שגם בציפיות לאינפלציה לתקופות ארוכות יותר נרשמה ירידה, כנראה על רקע ההאטה בעולם ובישראל. תחזית האינפלציה שלנו דומה לזו הנגזרת משוק איגרות החוב, אך יש לזכור שהדברים תלויים במידה רבה בהמלצות הוועדה שיפורסמו לקראת סוף החודש.

הסיכויים להפחתת ריבית גדלו. בנק ישראל הותיר גם בספטמבר את הריבית ללא שינוי ברמה של 3.25%, ודי ברור עתה שמחזור עליית הריבית הגיע לסיומו בשלב זה, ואם הריבית תשתנה אז זה יהיה בכיוון מטה. רמת הריבית היא עדיין נמוכה ביחס לצמיחה ולמצב שוק העבודה, אך אי-הוודאות לגבי ההמשך גברה. הירידה בציפיות לאינפלציה והתקררות שוק הנדל"ן מאפשרות עתה לבנק המרכזי מרחב תמרון שלא היה קיים קודם לכן. אנו מעריכים כי הריבית תיוותר ללא שינוי בחודשים הקרובים, אך אם המצב בשוק ההון יוחרף או שנראה את מחירי הנדל"ן מתחילים לרדת, סביר שבנק ישראל יגיב והריבית תופחת.

 

מחפש קורס בשוק ההון? כל מכללות שוק ההון בארץ- לחץ כאן 

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.