פעילים: מעלים את מחיר היעד למניית על בד לאור הזכיה בפרוייקט בארה"ב

בפעילים ניהול תיקי השקעות, מקבוצת בנק הפועלים,  מעלים את מחיר היעד למניית על בד לאור הזכיה בפרוייקט בארה"ב; בפעילים מעניקים לעל בד המלצת "קניה" במחיר יעד של 72 ש"ח

על בד פרסמה היום כי על זכיה בפרויקט של חברה בינלאומית להספקת מגבונים לחים בארה"ב, בהיקף התחלתי של  40 מ' $ לשלוש שנים. המוצר הינו פרי פיתוח משותף של על בד והחברה הבינלאומית והייצור בפועל צפוי להתחיל במהלך הרבעון הראשון של 2010.  בפעילים ניהול תיקי השקעות, מקבוצת בנק הפועלים, אומרים כי הזכיה במכרז תשפר משמעותית את הכנסות החברה ורווחיותה, מאחר והמפעל בארה"ב יתכנס לכושר ייצור מלא (כיום היקף הייצור כ-24 מ' דולר לשנה) וכן תקבל החברה הטבות מדינה עקב גיוס עובדים נוספים.

בפעילים ניהול תיקי השקעות מעדכנים היום את המלצתם למניה ומעלים את מחיר היעד לרמה של 72 ₪.

על בד הינה ספק המגבונים המוביל לרשתות קמעונאיות באירופה תחת המותג הפרטי, עם היקף מכירות של למעלה מ-100 מ' יורו, לאחר זכייה במכרזים חדשים ברבעון השלישי של 2009.  ככזו, מתייחסים בפעילים לפעילות החברה כדפנסיבית בעיקרה, הן מאחר ולמוצרי החברה ביקוש קשיח יחסית והן מעצם מעמדה כמובילה בשוק הרשתות הגדולות תחת המותג הפרטי.

בפעילים אומרים כי דוחות החברה לרבעון השלישי הצביעו על המשך שיפור בכל התחומים, ומשקפים את ההתייעלות שהחברה ביצעה, יחד עם שמירה על נתח השוק וחיזוק מעמדה בקרב לקוחות אסטרטגיים.

מכירות החברה - הסתכמו ברבעון בכ-190 מ' ש"ח (גידול של 9% לעומת המקביל) ובכ-547 מ' ש"ח ב-9 חודשים (גידול של 4% לעומת אשתקד). בפעילים מעריכים כי הגידול במכירות ימשך גם שנה הבאה לאור זכייה בשני מכרזים חדשים להספקת מגבונים ל-2 רשתות מהמובילות באירופה, היקף המכירות הצפוי הינו כ-60 מ' ש"ח ובעתיד ייתכן כי היקף המכירות ל-2 הרשתות יגדל.

עוד מדגישם בפעלים כי מכירות החברה מושפעות משער החליפין באופן ישיר - התחזקות/החלשות היורו מול השקל גורר אחריו גידול/קיטון במכירות המדווחות בשקלים. עם זאת, לשינוי שערי החליפין אין השפעה מהותית על הרווח התפעולי , מאחר והוצאות הייצור והמכירה מתבצעות גם הן במט"ח.

רווח גולמי - הסתכם בכ-57 מ' ש"ח (30% מהמכירות) ברבעון השלישי לעומת 35 מ' ש"ח ברבעון המקביל (20% מהמכירות).

בתקופה של תשעה חודשים הסתכם הרווח בכ-150 מ' ש"ח (27.5% מהמכירות) לעומת 106 אשתקד (20.1% מהמכירות.) בפעלים מדגישם כי הגידול בשיעור הרווח הגולמי נבע בעיקר מירידת מחירי הסיבים לייצור הבדים.

רווח תפעולי - הסתכם בכ-22 מ' ש"ח (11.4% מהמכירות) לעומת כ-11 מ' ש"ח (6.1% מהמכירות) במקביל. בתשעה חודשים הסתכם הרווח התפעולי הסתכם בכ-56 מ' ש"ח (10.2% מהמכירות) לעומת 33 מ' ש"ח אשתקד (6.2% מהמכירות). הגידול נבע בעיקר מירידת מחירי חמרי הגלם כאמור.

רווח לאחר מס -  כ-14.7 מ' ש"ח ברבעון לעומת 8.2 במקביל, וכ-39 מ' ש"ח בתשעה חודשים לעומת 16.4 אשתקד.

לחברה 3 אתרי ייצור, מהם 2 בחו"ל, כשעיקרי שבהם הוא המפעל בגרמניה. בפעילים מציינים כי המפעל בארה"ב הינו חדש יחסית (הושלם בסוף שנת 2004) והחל מהשנה עבר לרווחיות. גידול בהיקף הייצור בארה"ב מגדיל את הרווח ומקטין את שיעור המס, לאור ניצול הפסדי העבר לצרכי מס.

בפעילים מאמינים כי החברה עלתה על דרך המלך לאחר מאמצי ההתייעלות שעברה, יחד עם רוח גבית מכיוון של ירידת ח"ג וכעת גם ההזמנה החדשה מארה"ב. מסיבה זו בפעילים מעניקים למניה המלצת "קניה" ומחיר יעד של 72 ₪.