הלמן-אלדובי: ימים סוערים צפויים לשוק האג"ח העולמי

דן הלמן, מנכ"ל הלמן-אלדובי: מומלץ לבצע הגנה על החלק ה"סולידי" בתיק ההשקעות (אג"ח ממשלתי) בין אם באמצעות קיצור התיק, הגדלת רכיב האג"ח חברות בתיק, רכישת הגנה באמצעות ביצוע שורט על אג"ח ארה"ב לטווח ארוך ובין אם הגדלת הרכיב המנייתי

שבוע המסחר הקודם ציין פתיחה חיובית לשנת 2010 אשר הלכה ונחלשה בשני ימי המסחר האחרונים של השבוע. בסיכום שבועי עלה  המעוף  ב- 2.2% מדד ת"א 75 עלה בכ- 5.5%, מדד ת"א נדל"ן 15 רשם עליה של כ 3.7%. מדד היתר 50 עלה בסיכום שבועי כ 4.0% ומדד הבנקים בתל-אביב סיים שבוע חיובי עם מתונה של 0.7%.

בסוף השבוע פורסמו נתוני האבטלה בארה"ב כאשר שוק העבודה בארה"ב איבד בחודש דצמבר כ 85 אלף משרות והאבטלה נותרה ברמה של כ- 10%. בסקירה השבועית של קבוצת הלמן-אלדובי אומרים כלכלני הקבוצה כי, כפי שציינו בעבר, שיטת החישוב של ארה"ב לאבטלה שונה מהנהוג בארץ. נתוני האבטלה בארה"ב עפ"י השיטה הנהוגה בארץ, אשר לוקחת בחשבון גם מובטלים מעל לשנה אשר התייאשו מחיפוש עבודה, נושק ל 17%. על רקע הנתונים הקשים, פרסם נשיא ארה"ב תוכנית תמריצים (נוספת) לעידוד התעסוקה בארה"ב בעלות מוערכת של כ- 2.3 מיליארד דולר.

לדברי דן הלמן, מנכ"ל הלמן-אלדובי קרנות נאמנות, למרות שהתוכנית הנ"ל מעודדת את שווקי המניות בארה"ב, תוכנית זו עלולה לעלות ביוקר בשוק אגרות החוב שכן היא מגדילה את הגרעון בארה"ב. "במהלך השבוע האחרון עולים על פני השטח חששות לגבי התפרצות אינפלציות בארה"ב על רקע המשך המדיניות המוניטרית המרחיבה. לאחרונה אנו עדים לדיונים "על השולחן" ב"אסטרטגיית יציאה" של הפד בארה"ב ושל הבנק המרכזי באירופה מהמדיניות המוניטרית המרחיבה.

להערכתנו, השיחות והדיונים הנ"ל יציפו את החששות הקיימים ממילא בשוק לגבי אינפלציה אשר יתורגמו ללחצים בשווקי אגרות החוב" אומר הלמן. "מסיבה זו" אומר הלמן  "ימים סוערים מצפים לשוק אגרות החוב העולמי". הלמן מסביר כי כל נתון בארצות הברית או באירופה אשר יצביע על עליית מדרגה אינפלציונית עלול ליצור בהלה בשווקי האג"ח בניכר אשר גלי ההדף ממנה יגיעו גם לחופי ישראל. "לפיכך" אומר הלמן, "המלצתנו הינה לבצע הגנה על החלק ה"סולידי" בתיק ההשקעות (אג"ח ממשלתי) בין אם באמצעות קיצור התיק, הגדלת רכיב האג"ח חברות בתיק, רכישת הגנה באמצעות ביצוע שורט על אג"ח ארה"ב לטווח ארוך ובין אם הגדלת הרכיב המנייתי. את הדרך הטובה ביותר להגן על התיק יש לבצע ביחד עם יועץ ההשקעות בבנק על מנת להתאים את ההגנה לרמת הסיכון הרצויה בתיק".