כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
לייעוץ מסחר דרך האינטרנט הקלק כאן
*
*

חדשות וסקירות אודות מסחר ושוק ההון בארץ ובאולם

הלמן אלדובי החלו לסקר את פרוטליקס: "פרוטליקס היא ה'טבע' הבאה..."

25/01/2010

בבית ההשקעות מעניקים למניה המלצת קניה עם אפסייד של 100%: מחיר המניה אינו משקף את הערך הנוסף הגלום בפלטפורמה הטכנולוגית של החברה

"פרוטליקס היא ה'טבע' הבאה". כך מעריכים במחלקת המחקר של קבוצת הלמן-אלדובי שהחלה לסקר את החברה.

בסקירה שהוציאה אמש המחלקה טוענים כלכלני הקבוצה כי השוק מתמחר כיום את ההערכות להצלחת עסקת הגושה של החברה, אולם אינו משקף את הערך הנוסף הגלום בפלטפורמה הטכנולוגית של החברה. בקבוצת הלמן-אלדובי מעניקים למניה הנסחרת בנאסד"ק  המלצת קניה עם מחיר יעד של 15 דולר, מחיר הגבוה בכ-100% ממחירה כיום. התחזית האופטימית לביצועיה של פרוטליקס באה לידי ביטוי גם בהשקעות חברת הקרנות של הלמן-אלדובי. קרן הנאמנות הלמן-אלדובי (D4) הזדמנות ישראלי  שהשיגה בשנת 2009 תשואה של 244.33%, הגבוהה בשוק, ואשר חרטה על דגלה להשקיע בחברות בעלות סיכוי הצלחה גבוה וסיכון נמוך יחסית לתעשייה, חשופה במישרין ובעקיפין למניית פרוטליקס בשיעור הקרוב ל- 4%  מסך נכסי הקרן .

חברת פרוטליקס עוסקת בפיתוח תרופות מבוססות חלבונים על בסיס פלטפורמה טכנולוגית ייחודית המאפשרת גידולם בסביבה צמחית. החברה פונה כיום לשווקי נישה עם פוטנציאל מכירות גבוה והפיתוח הראשון של החברה הינו חלבון שנועד למחלת הגושה. בעקבות תוצאות טובות בניסויים, נחתם לאחרונה הסכם מסחרי מול חברת פייזר העולמית אשר במסגרתו קיבלה פרוטליקס מקדמה בסך 60 מיליון דולר ותמלוגים ראשונים בסך 5 מיליון דולר. החברה צפויה לקבל סכום נוסף של 50 מיליון דולר מאבני דרך רגולטוריות נוספות במהלך המחצית הראשונה של 2010. בהלמן-אלדובי מעריכים כי קיים סיכוי גבוה לקבלת האישור בחצי שנה הקרובה ובמידה ויתקבל, צפויה פייזר להתחיל למכור את התרופה מיד לאחר מכן.

הערכת השווי של בית ההשקעות מעניקה לפרוטליקס שווי של 1.3 מיליארד דולר ומבוססת על היוון התגמולים העתידיים מתרופת הגושה בתוספת השווי הניתן לפלטפורמה עצמה, ע"י היוון עסקאות פוטנציאליות עתידיות שיכולות לנבוע מפיתוח של חלבונים נוספים. הטכנולוגיה של החברה מאפשרת ביטוי חלבונים תרופתיים בתאי צמח הגדלים בתרביות באמצעות מערכות ביו-ריאקטורים המאפשרות ייצור מסחרי יעיל של חלבונים מורכבים.

בהלמן-אלדובי מסבירים כי מכיוון שמדובר בשיטת ייצור שונה משיטות ייצור קיימות (המתבססות בעיקר על תאי חי, בקטריות וכד') היא מאפשרת לחברה לייצר תרופות ביולוגיות מבלי להפר פטנטים המבוססים על טכנולוגיות ייצור קיימות. תהליך הייצור מתאי חי הנו תהליך מורכב יותר הרגיש מאד לסביבת הייצור ודוגמא טובה לכך הנה הפסקה זמנית בייצור של ג'נזיים, המתחרה בתחום הגושה, בעקבות זיהום באחד ממפעליה במהלך המחצית השנייה של 2009. האירוע נתן הזדמנות לפרוטליקס לספק את התרופה באופן זמני לחלק ממטופלי ג'נזיים בתקופת המחסור, במסגרת ניסויי החברה. יתרון נוסף של שיטת הייצור מתאים צמחיים הנו דרישה להשקעות הון ועלויות ייצור נמוכות משמעותית בהשוואה לתהליך ייצור מתאי חי אשר יהוו יתרון תחרותי שיאפשר לתרופות של פרוטליקס חדירה לשווקים קיימים על חשבון תרופות מתחרות, תוך אפשרות לשיעורי רווחיות גבוהים בעתיד.

כיום עובדת פרוטליקס על פיתוחים נוספים מעניינים לשנים הקרובות, ביניהם תרופה למחלת הפברי (השוק מוערך בכ700 מיליון דולר בשנה) ומולקולה נגד TNF (שייעודה להוות תחליף לתרופת Enbrel). שני הפיתוחים הללו נמצאו בשלב הניסויים בבעלי חיים במהלך 2009 כאשר לגבי המשך הניסויים צפויה החברה לדון עם ה-FDA במהלך 2010. מעבר לשני הפיתוחים הללו, בהלמן-אלדובי מעריכים כי הפלטפורמה תוכל להמשיך ולייצר ערך למשך תקופה ארוכה, וכי החברה תהווה שחקנית משמעותית בשוק המתפתח של תרופות BioSimilars. 

שווי השוק אינו משקף את הערך הנוסף

שווי השוק של פרוטליקס עומד כיום על כ- 570 מיליון דולר. במחלקת המחקר של הלמן-אלדובי אומרים כי המחיר מגלם את הערכות השוק להצלחת עסקת הגושה אך אינו משקף את הערך הנוסף הגלום בפלטפורמה הטכנולוגית.

בבית ההשקעות מאמינים, כי השוני המהותי שחל באופי החברה לאחר החתימה על עסקת הגושה ובפרט, הצפי לתזרים מזומנים מהעסקה בשנים הקרובות, יאפשר לפרוטליקס לנתב משאבים גבוהים מבעבר לטובת המשך הניסויים ולהגדיל את היקף העסקאות של תרופות העתידיות. היקף המזומן בקופה מראה כי החברה איננה נתונה לסכנה קיומית, להבדיל מחברות פיתוח בראשית דרכן. כמו כן, החברה מתמקדת בשוק הצומח של ה-BioSimilars על בסיס פלטפורמה מוכחת, המגלמים שניהם סיכון נמוך יותר מפיתוח תרופות חדשות לחלוטין.

לפיכך,  בהלמן-אלדובי מעניקים למניית פרוטליקס המלצת קניה עם מחיר יעד של 15 דולר למנייה, כ- 100% מעל מחיר השוק כיום. יחד עם זאת, בהלמן-אלדובי טוענים כי בטווח הקצר יש חשש מהמשך לחץ מימוש הרווחים של קרנות הון סיכון.

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור
לכתבות נוספות
הלמן-אלדובי: נתוני המסחר בינואר ממחישים את עוצמתו של המשק הישראלי ביחס למדינות המערב, 2/02/2010
BOS מודיעה על עמידה בכל התנאים להמשך היסחרות המניה ב Nasdaq, 31/01/2010
ממשלת ישראל מנפיקה אגרות בונדס בשווי 1.5 מיליארד דולר שייסחרו לראשונה בבורסת ניו-יורק, 31/01/2010
הפועלים: מדד משכן למצב רוכשי הדירות ירד בדצמבר ב-1.2%, 25/01/2010
משפחת המבורגר מבצרת שליטה בקבוצת הראל, 25/01/2010
הלמן אלדובי החלו לסקר את פרוטליקס: "פרוטליקס היא ה'טבע' הבאה...", 25/01/2010
דן הלמן: "הנגיד ישאיר מחר את הריבית ללא שינוי", 24/01/2010
השקת מדד חדש: מדד AlphaBeta 50/50, 21/01/2010
הלמן-אלדובי החלה לסקר את "גרנית הכרמל", 20/01/2010
הפועלים: מדד מנהלי הרכש ירד ב-5% בדצמבר, 19/01/2010
[1-5]...[31-35]  Previous Page 36 37 38 39 40 Next Page  [41-45]...[76-79]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.