"אם כבר בנקים אז לפחות כחול לבן"

בסקירה של בית ההשקעות מיטב, לקראת דו"חות הרבעון הראשון, מציינים הכלכלנים כי הבנקים הישראלים נהנים מיתרון משמעותי מול הבנקים בשווקים המפותחים.

הניתוח מראה כי הביצועים של סקטור הבנקים בארה"ב תלויים במחירי הבתים (שחזרו לרדת לאחר התאוששות אנמית) ומחירי הבנקים באירופה תלויים ביכולת של מדינות ה- PIGS לשרת את החוב שלהם. לכן על אף שהבנקים הישראלים ירדו במשבר בדומה לבנקים באירופה ובארה"ב, הם התאוששו בצורה הרבה יותר טובה.

בישראל, האשראי במשק ממשיך לצמוח (בשונה מתהליך ארוך של הקטנת מינופים באירופה ובארה"ב) כך שההכנסות של הבנקים הישראלים צפויים לגדול בצורה מהירה יותר מהמקבילים שלהם בשווקים המפותחים, והבנקים הישראלים לא צריכים להשלים גיוסי הון על מנת לעמוד בדרישות הון חדשות, בשונה מהבנקים באירופה

"ללכת על הגדולים"

במיטב ממשיכים להעדיף את הבנקים הגדולים (המלצת קנייה בלאומי ופועלים) על הבינוניים, בשל הגידול המהיר באשראי העסקי (מגרש המשחקים של הגדולים), תוך צמיחה מואצת של השקעות קבועות במשק, כפי שמשתקף מהחשבונות הלאומיים.  ההמלצה על הבנקים הבינוניים הינה תשואת שוק - שם ההעדפה  היא לבנק מזרחי (יעילות תפעולית והמשך צמיחה אם כי מתונה יותר בתחום המשכנתאות) על פני דיסקונט והבינלאומי.

במונחי מכפילי רווח, הבנקים הישראלים נראים מבטיחים. מכפיל הרווח החזוי לשנת 2011 עומד על x8.4 לחמשת הבנקים הגדולים. הרווח מפעילות מימון נתמך ע"י גידול נאה באשראי לציבור ועלייה במרווח הפיקדונות (לפחות בחציון הראשון של 2011),  כך שהנושא של התייעלות פחות בוער כרגע אצל רוב הבנקים.

מכפילי ההון של הבנקים צפויים להישאר יחסית יציבים לאחר פרסום תוצאות רבעון הראשון כאשר הנזק מהתקנות החדשות להפרשות לחומ"ס שעברו ישירות דרך קרן ההון, מקוזז באופן ניכר ע"י הרווח הרבעוני השוטף (חוץ מאשר במקרה של דיסקונט). כמובן, יישום ההפרשה הענפית במשכנתאות ויישום השיטה האקטוארית לגבי זכויות עובדים יעלו את מכפילי ההון, אולם לא בצורה דרמטית.

מחפש קורס בשוק ההון? כל מכללות שוק ההון בארץ- לחץ כאן

אזהרה! 

לנותן היעוץ יכול שיהיה עניין אישי בנושאים השונים הנדונים  באתר. 

מתן הייעוץ אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. 

מסחר במניות, סחורות, חוזים עתידיים, CFD עלול להיות מסוכן ביותר. 

החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.