"המשק העולמי יתאושש במחצית השנייה של השנה והוא יתאפיין בעליית תשואות"

בבית ההשקעות לידר פרסמו הבוקר סקירת מאקרו בה הם מעריכים כי תרחיש של התאוששות גלובלית במהלך המחצית השנייה יתאפיין בעליית תשואות. לדעתם, ברננקי סיפק בשבוע האחרון חיזוק להערכה כי הכלכלה האמריקאית חווה האטה זמנית אך לא גולשת למיתון. להערכתנו, התנאים הפיננסיים הנוחים וסימנים ראשונים להתאוששות ביפן תומכים בתרחיש זה.

בשוק המקומי הם מעריכים כי התקרבות לתעסוקה מלאה תוביל לעליית השכר הריאלי. לדעתם, אם לא תתפתח האטה משמעותית בכלכלה הגלובלית, התחממות שוק העבודה צפויה להוביל להתגברות קצב עליית השכר הריאלי, כשם שאירע בשנים 2007-2008 כאשר המשק התקרב לתעסוקה מלאה.

בתחום האינפלציה הם מעריכים כי מדד מאי צפוי לעלות בשיעור של 0.6%-0.7%. הוא יושפע בעיקר מעליית מחירי האנרגיה והמזון במקביל לעלייה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה ובמחירי הפירות והירקות. כמו כן, סביבת האינפלציה הבסיסית עולה מדרגה והיא נתמכת בהתקרבות המשק לתעסוקה מלאה.

לסיום, הצגת מועמדותו של פישר לראשות קרן המטבע עשויה לדעתם להוביל להיחלשות השקל בטווח הקצר - אמנם עזיבה של פישר במהלך הקדנציה אינה הפתעה של ממש, אך אם אכן תתרחש היא תוביל לעלייה בפרמיית הסיכון המקומית ולו באופן זמני.

שוק האג"ח:

סביבת הריביות הנמוכה לא צפויה להמשיך וללוות את המשק המקומי, אלא אם העולם עומד בפני מיתון מחודש. תמיכת הגורמים הגלובליים לירידה בתשואות עשויה לאפיין את הטווח הקצר אך לא מעבר לכך. בלימת הירידה בתשואות בארה"ב במהלך המחצית השנייה, בשילוב על הלחצים האינפלציוניים המקומיים יתמכו בעליית תשואות בשוק המקומי. 

צורכי המימון הממשלתי מוסיפים להיות נוחים מבחינת שוק האג"ח אך הירידה בחיסכון הפרטי והעלייה בהשקעות צפויים להמשיך ולייצר לחץ להמשך עליית הריביות לטווח ארוך.

כל עוד קיים פער גדול בין הריבית הניטרלית לבין הריבית בפועל, יימשך הלחץ להאצה באינפלציה ומכאן גם לחץ לעליית תשואות בשוק האג"ח.

האינפלציה הגבוהה הצפויה בשנה הקרובה תגביל את עוצמת הירידה בציפיות לאינפלציה.

אנו מצפים לביצוע עודף של אפיק הריבית המשתנה על פני האפיקים בריבית קבועה (צמוד ושקלי).

קבל הזדמנות להפוך 1000 ₪  ל-1700 ₪ , בשעה אחת בלבד