"ביג נסחרת בדיסקאונט של 16% ממחיר המנייה הנוכחי"

בהראל השיקו היום סיקור על חברת ביג בהמלצת תשואת יתר ומחיר יעד של 98.3 ₪. להערכתם, קיים דיסקאונט של כ-16% על מחיר המנייה הנוכחי.

ביג הינה חברת נדלן המובילה בישראל בתחום המרכזים הפתוחים (פאואר סנטרים). באמתחתה כ-15 נכסים מניבים ועוד 7 נכסים בפיתוח בישראל. הפעילות בישראל מאופיינת בנכסים יציבים אשר מיועדים בעיקר למוצרי צריכה וממוקמים על צירי תנועה ראשיים.

בשנה החולפת ביג נכנסה באופן אינטנסיבי לארה"ב ורכשה נכסים בהיקף של 380 מ' דולר (חלק החברה ) בהשקעת הון עצמי של כ-100 מ' דולר. היקף הפורטפוליו בארה"ב מהווה נכון להיום כשליש מהיקף נכסי החברה.  להערכתם, נמשיך ונראה רכישות של מרכזים מסחריים בארה"ב על ידי ביג בשיתוף עם קימקו ו-DDR. בנוסף, לביג יש פעילות גם בהודו ובסרביה בבניית נכסים מניבים.

לביג יש פלטפורמה איכותית ויציבה בדמות מרכזים בישראל אולם פעילות זו מוגבלת מבחינת פוטנציאל הצמיחה והגידול בתזרים הצפוי. מאידך, לביג יש אופציה על שוק הנדל"ן האמריקאי, בכך ששיעורי היוון של הנכסים המסחריים שביג רכשו עשויים לרדת ובכך לייצר רווח משמעותי להונה העצמי של ביג עקב המינוף הגדול של החברה.

מבחינת מבנה המאזן, המינוף בביג אינו נמוך בהשוואה לחברות אחרות בענף ועומד על כ-68% חוב למאזן. להערכתנו, ברכישות הבאות של החברה יגויס הון בחברה על מנת להפחית את רמת המינוף. נדגיש כי החוב בארצות הברית הינו בהלוואות נון ריקורס ואילו כנגד הנכסים בישראל ה-LTV נמוך יחסית. נקודות נוספות שיעור העומס – אחד הנתונים המשמעותיים של החברה הינו שיעור העומס (שכר הדירה כאחוז מהפדיון). שיעור העומס בביג נמוך יחסית לברות אחרות. הסיבה לכך נובעת בעיקר מתמהיל החנויות שבנכסיה. דיבידנד – ביג הצהירה לאחרונה על מדיניות דיבידנדים של 30 מ' ₪ בשנה . סכום זה חולק גם בעבר אולם כעת יש הצהרה של החברה לגבי העתיד.

מחפש קורס בשוק ההון? כל מכללות שוק ההון בארץ- לחץ כאן