כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
לייעוץ מסחר דרך האינטרנט הקלק כאן
*
*

חדשות וסקירות אודות מסחר ושוק ההון בארץ ובאולם

בבנק הפועלים פסימיים לגבי פז: "צפויה להתמודד בטווח הקצר והבינוני עם לא מעט אתגרים ואיומים"

21/07/2011

כלכלני מחלקת המחקר של בנק הפועלים מפרסמים הבוקר (ה') סקירה על חברת פז, הנמצאת בשליטת בינו צדיק, תוך שהם מורידים המלצה למניה ל"תשואת שוק" .

 

צריכת הדלקים נבלמת והתחרות חוזרת: מחיר הדלק 95 אוקטן עלה בחודשים האחרונים מעל לרף של 7 שקלים לליטר. על אף שהביקוש לדלקים נחשב לקשיח, נראה כי רמת המחירים הנוכחית לא הותירה את הנהג הישראלי אדיש. לראשונה מזה שנים הורגשה האטה בקצב הגידול בצריכת הדלקים בישראל. כשהצריכה נבלמת והרגישות למחיר גוברת, התחרות חוזרת. במהלך הרבעון הראשון השנה נרשמה עלייה בצריכת הדלקים בערוצי הדיסקאונט ושחיקה במרווחי המכירה, לאחר רגיעה מסוימת במחצית השנייה של 2010. להערכתנו, רגישות הנהג הישראלי למחירי הדלקים הגבוהים ורמת התחרות בענף יוסיפו להוות פרמטרים מרכזיים, אשר ישפיעו על תוצאות מגזר הקמעונאות והמסחר בהמשך השנה.

 

 וברקע קיים חשש להקשחת הרגולציה בענף שיווק הדלקים: המחאה הציבורית, לנוכח העלייה החדה במחירי הדלקים בישראל, לא הותירה גם את משרד התשתיות אדיש. לאחר שמשרד האוצר ביטל בפברואר השנה את התוספת של 20 אגורות למרכיב הבלו, החליטו במשרד התשתיות לבחון מחדש את מרווח השיווק של חברות הדלק, שעומד נכון להיום על כ-70 אגורות לליטר בתדלוק עצמי. לעת עתה, משרד התשתיות טרם סיים את הליך בחינת מרווח השיווק, אך נראה כי הנושא נמצא בשלבים הסופיים וההמלצות יפורסמו בקרוב. עם זאת, יש לזכור כי מדובר בהמלצות בלבד ולאחריהן צפוי שימוע, בו יציגו חברות הדלק את עמדתן ולבסוף דיון בוועדת המחירים, בו צפויה להתקבל ההחלטה הסופית. מיותר לציין, כי חברות הדלק מתנגדות למהלך, מאחר וצמצום כזה או אחר במרווח השיווק משמעותו פגיעה ברווחיות החברות ממכירות דלקים. בשלב זה קשה להעריך האם יופחת מרווח השיווק ובאיזה מידה, אולם התמונה צפויה להתבהר בקרוב. חשוב לציין, כי ייתכן והקשחת הרגולציה בענף תורחב ולא תיושם רק על בנזין, שכן הועלתה הצעה נוספת לפיה יש לבחון מחדש את החזרת הפיקוח על הסולר.

 

אין עדיין בשורה בתעשיית הזיקוק: מרווחי הזיקוק עדיין נמוכים בראייה היסטורית ואנו לא צופים שינוי ברמת המרווחים בתקופה הקרובה. להערכתנו, על רקע סימני השאלה שאופפים את כלכלות העולם ולנוכח עודפי ההיצע הקיימים בתעשייה, הסביבה העסקית של בתי הזיקוק תמשיך להיות מאתגרת, כשמרווחי הזיקוק הנמוכים ימשיכו לאפיין את התעשייה.

 

פוטנציאל הצמיחה של החברה טמון בהמשך הרחבת הפעילות הקמעונאית וביישום תוכנית ההשקעות בבית הזיקוק: החברה מתעתדת להאיץ את הפעילות הקמעונאית באמצעות הרחבת קטגוריית הקפה והקנייה המשלימה בחנויות הנוחות. זאת, בנוסף להמשך הרחבת הפריסה הארצית באמצעות הקמת תחנות תדלוק, חנויות נוחות ומתחמים קמעונאיים נוספים. במקביל, יישום תוכנית ההשקעות הגדולה בבית הזיקוק תוביל לקפיצת מדרגה משמעותית בתוצאות החל משנת 2013. נזכיר, כי עלות תוכנית ההשקעות נאמדת בכ-292 מיליון דולר והיא צפויה, על פי הערכות החברה, להגדיל את הרווח התפעולי של מגזר הזיקוק בכ-80 מיליון דולר בשנה.

 

 לסיכום, בבנק מעריכים כי פוטנציאל הצמיחה של פז טמון בהמשך הרחבת הפעילות הקמעונאית במתחמי התדלוק והמסחר וביישום תוכנית ההשקעות הגדולה בבית הזיקוק. עם זאת, נראה כי החברה צפויה להתמודד בטווח הקצר והבינוני עם לא מעט אתגרים ואיומים. הסביבה העסקית של החברה מאתגרת במידה רבה ומתאפיינת בהתמתנות קצב הגידול בצריכת הדלקים, תחרות חריפה בענף שיווק הדלקים וסביבת מרווחי זיקוק נמוכה, שאינה צפויה להשתנות בקרוב. לכך יש להוסיף את האיום הרגולטורי בנוגע להפחתת אפשרית במרווח השיווק והחשש להחמרה נוספת ברגולציה עם אפשרות להחזרת הפיקוח על מחיר הסולר. בהערכת השווי שביצעו הכלכלנים, אשר לא לקחה פגיעה אפשרית במרווח השיווק, נגזר מחיר יעד של 626 שקל הגבוה בכ-10% ממחיר המניה בשוק. לאור זאת, ולנוכח מכלול האיומים והאתגרים בתקופה הקרובה, מורידים את המלצתנו למניית פז מ'תשואת יתר' ל'תשואת שוק'.

 

 

בוא להרוויח במסחר ללא עמלות

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור
לכתבות נוספות
רווחי בנק מזרחי-טפחות צמחו ב- 26% ברבעון השני ל- 252 מיליון ש”ח, 30/08/2011
במהלך חודש ספטמבר תיפתח מרפאה פסיכיאטרית בבית החולים "שיבא" שתספק שירות טלה-פסיכיאטרי , 29/08/2011
חברת פרונטו דיאגנוסטיקה הישראלית תפיץ בדיקה מהפכנית המאפשרת איבחון מוקדם של סרטן השחלה, 29/08/2011
כלכלני מיטב: הבנקים הישראליים מגיעים למשבר עם אמצעי מיגון טובים יותר מאשר ב-2008, 29/08/2011
אפריקה ישראל סגרה את הרבעון השני עם רווח נקי של 32 מיליון ש”ח , 29/08/2011
פורסם דו"ח רשות החברות הממשלתיות לשנת 2010. נרשמה עלייה של כ-3 מיליארד ש"ח בהיקף ההכנסות לעומת 2009, 28/08/2011
דנקנר בעקבות הפסדי IDB: ”אנו ממשיכים להאמין במודל הפעילות הסולידי של קרדיט סוויס” , 28/08/2011
"מגמת התנודתיות בבורסה כנראה תמשך זמן רב", 26/08/2011
סקר נדל”ן: ירושלים עדיפה על תל אביב, כולם רוצים 4 חדרים וקבוצות הרכישה עדיין באופנה, 25/08/2011
בזכות כיל: חברה לישראל מדווחת על רווח של 103 מליון דולר ברבעון השני, 25/08/2011
[1-5]...[6-10]  Previous Page 11 12 13 14 15 Next Page  [16-20]...[76-79]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.