כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
לייעוץ מסחר דרך האינטרנט הקלק כאן
*
*

חדשות וסקירות אודות מסחר ושוק ההון בארץ ובאולם

בבנק הפועלים פסימיים לגבי פז: "צפויה להתמודד בטווח הקצר והבינוני עם לא מעט אתגרים ואיומים"

21/07/2011

כלכלני מחלקת המחקר של בנק הפועלים מפרסמים הבוקר (ה') סקירה על חברת פז, הנמצאת בשליטת בינו צדיק, תוך שהם מורידים המלצה למניה ל"תשואת שוק" .

 

צריכת הדלקים נבלמת והתחרות חוזרת: מחיר הדלק 95 אוקטן עלה בחודשים האחרונים מעל לרף של 7 שקלים לליטר. על אף שהביקוש לדלקים נחשב לקשיח, נראה כי רמת המחירים הנוכחית לא הותירה את הנהג הישראלי אדיש. לראשונה מזה שנים הורגשה האטה בקצב הגידול בצריכת הדלקים בישראל. כשהצריכה נבלמת והרגישות למחיר גוברת, התחרות חוזרת. במהלך הרבעון הראשון השנה נרשמה עלייה בצריכת הדלקים בערוצי הדיסקאונט ושחיקה במרווחי המכירה, לאחר רגיעה מסוימת במחצית השנייה של 2010. להערכתנו, רגישות הנהג הישראלי למחירי הדלקים הגבוהים ורמת התחרות בענף יוסיפו להוות פרמטרים מרכזיים, אשר ישפיעו על תוצאות מגזר הקמעונאות והמסחר בהמשך השנה.

 

 וברקע קיים חשש להקשחת הרגולציה בענף שיווק הדלקים: המחאה הציבורית, לנוכח העלייה החדה במחירי הדלקים בישראל, לא הותירה גם את משרד התשתיות אדיש. לאחר שמשרד האוצר ביטל בפברואר השנה את התוספת של 20 אגורות למרכיב הבלו, החליטו במשרד התשתיות לבחון מחדש את מרווח השיווק של חברות הדלק, שעומד נכון להיום על כ-70 אגורות לליטר בתדלוק עצמי. לעת עתה, משרד התשתיות טרם סיים את הליך בחינת מרווח השיווק, אך נראה כי הנושא נמצא בשלבים הסופיים וההמלצות יפורסמו בקרוב. עם זאת, יש לזכור כי מדובר בהמלצות בלבד ולאחריהן צפוי שימוע, בו יציגו חברות הדלק את עמדתן ולבסוף דיון בוועדת המחירים, בו צפויה להתקבל ההחלטה הסופית. מיותר לציין, כי חברות הדלק מתנגדות למהלך, מאחר וצמצום כזה או אחר במרווח השיווק משמעותו פגיעה ברווחיות החברות ממכירות דלקים. בשלב זה קשה להעריך האם יופחת מרווח השיווק ובאיזה מידה, אולם התמונה צפויה להתבהר בקרוב. חשוב לציין, כי ייתכן והקשחת הרגולציה בענף תורחב ולא תיושם רק על בנזין, שכן הועלתה הצעה נוספת לפיה יש לבחון מחדש את החזרת הפיקוח על הסולר.

 

אין עדיין בשורה בתעשיית הזיקוק: מרווחי הזיקוק עדיין נמוכים בראייה היסטורית ואנו לא צופים שינוי ברמת המרווחים בתקופה הקרובה. להערכתנו, על רקע סימני השאלה שאופפים את כלכלות העולם ולנוכח עודפי ההיצע הקיימים בתעשייה, הסביבה העסקית של בתי הזיקוק תמשיך להיות מאתגרת, כשמרווחי הזיקוק הנמוכים ימשיכו לאפיין את התעשייה.

 

פוטנציאל הצמיחה של החברה טמון בהמשך הרחבת הפעילות הקמעונאית וביישום תוכנית ההשקעות בבית הזיקוק: החברה מתעתדת להאיץ את הפעילות הקמעונאית באמצעות הרחבת קטגוריית הקפה והקנייה המשלימה בחנויות הנוחות. זאת, בנוסף להמשך הרחבת הפריסה הארצית באמצעות הקמת תחנות תדלוק, חנויות נוחות ומתחמים קמעונאיים נוספים. במקביל, יישום תוכנית ההשקעות הגדולה בבית הזיקוק תוביל לקפיצת מדרגה משמעותית בתוצאות החל משנת 2013. נזכיר, כי עלות תוכנית ההשקעות נאמדת בכ-292 מיליון דולר והיא צפויה, על פי הערכות החברה, להגדיל את הרווח התפעולי של מגזר הזיקוק בכ-80 מיליון דולר בשנה.

 

 לסיכום, בבנק מעריכים כי פוטנציאל הצמיחה של פז טמון בהמשך הרחבת הפעילות הקמעונאית במתחמי התדלוק והמסחר וביישום תוכנית ההשקעות הגדולה בבית הזיקוק. עם זאת, נראה כי החברה צפויה להתמודד בטווח הקצר והבינוני עם לא מעט אתגרים ואיומים. הסביבה העסקית של החברה מאתגרת במידה רבה ומתאפיינת בהתמתנות קצב הגידול בצריכת הדלקים, תחרות חריפה בענף שיווק הדלקים וסביבת מרווחי זיקוק נמוכה, שאינה צפויה להשתנות בקרוב. לכך יש להוסיף את האיום הרגולטורי בנוגע להפחתת אפשרית במרווח השיווק והחשש להחמרה נוספת ברגולציה עם אפשרות להחזרת הפיקוח על מחיר הסולר. בהערכת השווי שביצעו הכלכלנים, אשר לא לקחה פגיעה אפשרית במרווח השיווק, נגזר מחיר יעד של 626 שקל הגבוה בכ-10% ממחיר המניה בשוק. לאור זאת, ולנוכח מכלול האיומים והאתגרים בתקופה הקרובה, מורידים את המלצתנו למניית פז מ'תשואת יתר' ל'תשואת שוק'.

 

 

בוא להרוויח במסחר ללא עמלות

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור
לכתבות נוספות
אהרון לייטנר: "הערכתי היא כי השוק המקומי נמצא בפיגור בביטוי של מה שנעשה בחו"ל ורק לאחרונה מתחיל להתנהג בהתאם", 9/07/2008
קריפטונייט חוגגת 3 שנים ורושמת תשואה של כ-130%, 8/07/2008
הבורסה לני"ע בת"א והבורסה של ניו-יורק חתמו על הסכם לשיתוף פעולה (MOU) , 1/07/2008
איתמר עדן, מנהל קרן הגידור קריפטונייט על פקיעת חודש יוני: "גם החודש, כבחודש מאי, מוכרי הפרמיות הרוויחו בגדול", 29/06/2008
החל מהיום-הבורסה מפעילה את "הפתיחה באנגלית" למניעת תנודות חדות במדד ת"א-25 , 26/06/2008
רמי תמרי מנכ"ל 'מרץ השקעות': "לבנק ישראל חסרים כלים במלחמתו באינפלציה", 24/06/2008
כיצד כדאי לנהל את תיק ההשקעות שלכם?
להיות יועץ השקעות - מה זה אומר?
טלדור תקים מערכת לניהול מסמכים וסריקה עבור בנק ירושלים
[1-5]...[71-75]  Previous Page 76 77 78 79 

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.