כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
לייעוץ מסחר דרך האינטרנט הקלק כאן
*
*

חדשות וסקירות אודות מסחר ושוק ההון בארץ ובאולם

"עליית התשואות באג"חים של חברות האחזקה מצביעה על עליה ברמת הסיכון שהשוק מייחס להן"

8/08/2011

פסגות בית השקעות מפרסם היום (ב') סקירה על חברות האחזקה, על רקע הנפילות שרשמו מניותיהן אמש והמשך המגמה השלילית שהן רושמות היום: כידוע חברות אחזקה ברובן בעלות מינוף גבוה מהממוצע ולכן מניותיהן בעלות תנודתיות גבוהה ביחס לשוק ובעיקר בתקופות של ירידות בהן לצד אפקט המינוף מצטבר גם אפקט הלחץ הפסיכולוגי שמעצים את הירידות. אפקט המינוף גורם לכך שכאשר השווי הסחיר של החברות בנות יורד, השווי של חברת האם יורד הרבה יותר.

 

את הדוגמא הטובה ביותר לכך ראינו במשבר הגדול בשנת 2008 בהן ירדו מניות חברות האחזקה כולן בעשרות רבות של אחוזים, מעבר לירידות בשווקים. עם זאת בשנת 2008 היה גם משבר אשראי שהוביל לחששות רבים ליכולת השגת מימון ומחזור חובות של חלק משמעותי מהחברות.

 

נכון לעכשיו קשה לדעת מה כיוון השווקים בעולם בתקופה הקרובה ולכן גם קשה לדעת לאן ילכו חברות האחזקה, כאשר לכל אחת מהן סיכויים וסיכונים משלה. יצוין כי עליית התשואות באג"חים של החברות מצביעה במידה מסוימת על עליה ברמת הסיכון שהשוק מייחס להשקעות אלו, אם כי אנחנו רחוקים מהמצב שהיה בשנת 2008.

 

בפסגות מציינים גם כי המחאה החברתית בארץ והפניית חלק מהאש כלפי הטייקונים וחברות האחזקה גם יוצרות לחץ מסוים על המניות. מניחים כי הסכנה העיקרית לחברות עשויה לנבוע מוועדת הריכוזיות עשויה להיות שינוי שיטת המיסוי על דיבידנדים, צעד שנראה על פניו כקיצוני אך אי אפשר לדעת כיום מה יוחלט בסופו של דבר.

 

חברה לישראל– החברה הפחות ממונפת מבין חברות האחזקה ובעלת חוסן פיננסי רב. מאחר והשוק כבר הפנים את הבעיות ששבו ועלו השנה בצים לאור חולשת הענף והואיל ושאר אחזקותיה הקטנות (מלבד בזן) נמצאות בשלבים התחלתיים יחסית של ההשקעות, תתנהג להערכתנו המניה בהתאם להתנהגות מניית כי"ל.

 

דסק"ש-הירידות החדות בחברה המרכזית בתוך קבוצת IDB נובעות מהיותה ממונפת יותר מהממוצע לחברות האחזקה לצד הירידות החדות במניית קרדיט סוויס וכן ירידות בחברות הבנות האחרות. לאור משבר החובות באירופה בנקים אירופאים ימשיכו להיות תחת לחץ ולכן ישנה עדיין סכנה למניית דסק"ש שאף הגדילה את חשיפתה לקרדיט סוויס באמצעות הלוואה של חצי מיליארד ₪ (חלקה מIDB). הרגעות החששות לגבי קרדיט סוויס והשלמת מכירת מכתשים אגן יורידו לחץ ממניית דסק"ש.

 

כת"ש– החברה הפחות ממונפת בקבוצת IDB ובעלת תזרים יציב יחסית מהחברות בנות. לאחרונה דווח בכלי התקשורת כי המדינה תשאף להוריד את נתח השוק של מונופול המלטקרדן NV – מניית קרדן בעייתית בשוק יורד בשל העובדה שפעילותה מרוכזת אזורים (585↓−2.19%) מסוכנים יותר. במקביל עם ירידת המניה ראינו ירידה לא פחות חדה בחברת הבת המרכזית GTC פולין. ייתכן וישנו כאן אובר שוטינג שכן פעילות החברה במזרח אירופה הינה בפולין שהינה מדינה חזקה. שאר פעילויות החברה הינן בעיקר בסין שעל אף הסיכונים מבועת נדל"ן פעילות החברה שם כרגע נראית טוב. נציין כי קרדן פעלה נכון כאשר ביצעה סדרת מימושים אשר יצרו לה קופת מזומנים גבוהה אשר תבטיח את החזר החובות בתקופה הקרובה.  נשר החולש על 85%, פרסום שהיווה טריגר לירידה במניית חברת האם כת"ש. להבנתנו אין כרגע חסמים על ייבוא מלט (מלבד הגנה על יבוא במחירי היצף) כך שהמדינה תצטרך לעודד יבואנים או להתיר מחירי היצף במידה ואכן זו כוונתה. אין לנו דרך להעריך האם יבוצע מהלך כזה ומה תהיה השפעתו אך נראה כי השוק כבר מתמחר פגיעה בנשר ולכן עם הרגעות השווקים הירידות בכת"ש עשויות להוות הזדמנות.

 

 

אלוני חץ– לטעמנו מניה שבהרגעות השווקים בהחלט עשויה להתברר כהזדמנות קניה. על אף היותה חברת נדל"ן ממונפת לחברה חוסן פיננסי ואחזקה בחברות בעלות תזרים מצויין ופעילות טובה בישראל, שוויץ (החברה מאוד נהנית מהתחזקות הפר"ש) וקנדה. ישנו סיכון הגלום בכך שבעת משבר נראה ירידות גם במניות הבנות, אך באופן יחסי המחיר של החברה כיום הינו נמוך ביחס לשווי הבנות ואמור לספק הגנה מסוימת במידה ונראה ירידות נוספות (עד גבול מסוים) בחברות בנות.

 

קבוצת דלק– גם כאן כמובן תלות גדולה במצב השווקים. בעוד שדלק ישראל נמצאת תחת לחץ רגולטורי ונתח השוק של דלק רכב יורד, דלק ארה"ב מציגה ביצועים מצוינים. דלק קבוצה קיים סיכון בהקמת מתקני הגז אך בהנחה שאלו יוקמו בהצלחה בסופו של דבר גם הירידות קבוצת דלק עשויות ליצור הזדמנות (וזה מבלי לדבר על סיכויים לנפט בליוויתן). בפסגות מציינים כי הסיפור של דלק נדל"ן לא פוגע בשוויה של קבוצת דלק - אך יוצר סנטימנט פחות נעים ברמה הציבורית.

 

 

תשואה של עד 80% בפחות משעה 

 

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור
לכתבות נוספות
מחקר חדש בבנק ישראל: פריון העבודה של החברות היצואניות בישראל גבוה מאלה שאינן, 15/08/2011
תוצאות חלשות לבז”ן: הרווח הנקי התכווץ ב- 50% ברבעון השני והסתכם ב- 18 מיליון דולר, 15/08/2011
יו"ר ועדת הכלכלה שאמה-הכהן: יש שחשש שמה שהיה נראה כאיום של תספורת נראה עכשיו כמו גילוח, 14/08/2011
תעשיית קרנות הנאמנות שברה את השיאים השליליים של 2008: פדיון שבועי ענק של כ-3.8 מיליארד שקל בקרנות המסורתיות, 14/08/2011
הבנקים מעריכים שיעבור זמן רב עד שהבורסה תחזור למגמת עליה, 12/08/2011
כלל פיננסים מדווחת על רווח של כ-11 מיליון ש”ח ברבעון השני, 11/08/2011
רווחי פרטנר נשחקו ב- 30% ברבעון השני והסתכמו ב- 205 מיליון שקל; תעצור חלוקת דיבידנדים, 10/08/2011
מידרוג הכניסה את דיסקונט השקעות לרשימת המעקב עם השלכות שליליות, 9/08/2011
"עליית התשואות באג"חים של חברות האחזקה מצביעה על עליה ברמת הסיכון שהשוק מייחס להן" , 8/08/2011
פדיונות עתק אתמול של כ-1.4 מיליארד שקל בקרנות המסורתיות- הפדיון הגבוה ביותר מאז קריסת ליהמן , 8/08/2011
[1-5]...[6-10]  Previous Page 11 12 13 14 15 Next Page  [16-20]...[76-79]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.