"חברות האחזקה המעניינות יותר בתקופה זו ומומלצות ל'קנייה': החברה לישראל, קבוצת דלק ואלוני חץ"

פסגות בית השקעות מפרסם היום (ד') סקירה: חברות אחזקה – סיכון או סיכוי. כידוע חברות אחזקה ברובן בעלות מינוף גבוה מהממוצע ולכן מניותיהן בעלות תנודתיות גבוהה ביחס לשוק ובעיקר בתקופות של ירידות. נכון לעכשיו לא ברור עדיין לאן מועדות פני הכלכלה ולהערכתנו התנודתיות החדה עוד עשויה ללוות את המסחר לאורך תקופה לא מבוטלת. הואיל ואי הוודאות גדולה, קשה להגיד האם הירידות יצרו הזדמנויות כבר בטווח הקצר. בטווח ארוך יותר ובתלות באירועים מסוימים נראה כי ייתכן ונוצרו הזדמנויות וברמת סיכון מסוימת אפשר אף לשקול כניסה להשקעה במניות.

מעבר לאי הוודאות הכללית לגבי צמיחת הכלכלה הגלובאלית, חברות האחזקה נמצאות תחת איום של רגולציה גוברת אשר בחלקו מונע מהמחאה החברתית ורצון להגביר את התחרות במשק ולהפחית את הריכוזיות לצורך הפחתה מסוימת ביוקר המחיה.

בתקופות כאלו הדיסקאונט אינו חזות הכל ובקבלת החלטת השקעה בחברות האחזקה יש להתייחס לאיתנותן של החברות הבנות ויכולתן להתמודד עם אתגרי התקופה, לצד בדיקת המינוף ותזרימי המזומנים של הקבוצה כולה.

חברה לישראל: קניה. דיסקאונט סחיר גבוה של 39%. תלות באחזקה בכיל הנמצאת במומנטום עסקי חיובי. רמת מינוף נמוכה מאוד.

קבוצת דלק: קניה. חשיפה גבוהה לפעילות הגז שכבר "חטפה" את השפעות הרגולציה ואינה תלויה במצב השווקים. יתרת מזומנים גבוהה מאוד ודיסקאונט סחיר גבוה יחסית.

אלוני חץ: קניה. דיסקאונט גבוה מידי לחברה הפועלת בשלושה משווקי הנדל"ן המניב היציבים בעולם – ישראל, קנדה ושוויץ.

קרדן NV: קניה. המניה זולה היום על בסיס המודל הכלכלי, אולם לא ניתן להתעלם מהירידות החדות במניית GTC פולין המשוקללות במודל הסחיר. המימושים שביצעה החברה יצרו לה קופת מזומנים גבוהה.

אלקו: קניה. אלקו זולה מאוד אך הדיסקאונט נמוך בשל ירידות חדות (ומוגזמות לטעמנו) במניות הבנות, ובראשן אלקטרה נדל"ן, לצד הגדלת הסיכון באיירוול במידה ואירופה תיכנס למשבר

כת"ש: החזק. בעלת מינוף נמוך ומחזיקה בחברות חזקות. ישנו פוטנציאל לדיב’ וגם התמחור נראה זול. לא ברור האם ניתן להגביל מבחינה רגולטורית את נשר שכן שוק המלט פתוח לייבוא . בנוסף מחיר המלט מהווה כ-1.5% בלבד מעלות דירה ממוצעת ונמצא תחת פיקוח.

דסק"ש: החזק. עשויה להמשיך ולהיות החברה התנודתית ביותר בתקופה הקרובה. הרגעות השווקים והשלמת מכירת מ.א. תוריד לחץ מהמניה.

שורה תחתונה: לדעת פסגות חברות האחזקה המעניינות יותר בתקופה זו הינן: החברה לישראל, קבוצת דלק (לה הם מעלים המלצתנו מהחזק לקניה) ואלוני חץ. שלושתן נשענות על פעילות ליבה יציבה ומתאפיינות בפוטנציאל צמיחה עתידי. לחברות יציבות פיננסית טובה באופן יחסי ויכולת להתמודד עם שינויים בשווקים לצד תמחור נוח.

מחפש קורס מסחר יומי בבורסה האמריקאית?