במיטב מפרסמים סקירה בתגובה לדוחות כיל מאמש. להערכת בית ההשקעות, החברה פרסמה תוצאות רבעוניות סבירות. עם צפי לחצי שני חזק השנה ועם מחירי גרעינים חזקים, הם ממשיכים בהמלצת קנייה ומחיר יעד 67 ₪.
הרבעון השני היה סביר בזכות מחירי אשלג גבוהים - 448 דולר לטון ברבעון לעומת 355 דולר בשנה שעברה. הכמויות היו אמנם נמוכות אך הדבר היה צפוי לאור החתימה המאוחרת על החוזה ההודי. החצי השני של השנה יהיה כמובן חזק מאוד עם צפי לכמויות של כ-3.1 מיליון טון במחיר של כ-470 דולר לטון ורווחיות תפעולית של כ 58%-60%.
דשני הפוספט ממשיכים לייצר רווחיות בינונית של כ-17%, איננו צופים שיפור ואולי תהיה אף ירידה ברווחיות בשנת 2012 כאשר היצע נוסף יצטרף לשוק מערב הסעודית.
החטיבה התעשייתית הייתה חזקה ברבעון עם רווחיות של כ-20% כאשר הריכוזיות בשוק הברום צפויה להמשיך לתמוך במחירים.
יש לציין כי בתקופה האחרונה למרות התנודתיות הרבה בשווקי המניות בעולם, מחירי הגרעינים מפגינים עוצמה יוצאת דופן. מחיר התירס, למשל, עומד כרגע על 7.28 דולר לבושל לחוזה דצמבר. במחירים כאלה או אפילו בכל מחיר הגבוה מ- 6 דולר או 6.5, מחירי האשלג ימשיכו לעלות.
הצפי של מיטב הוא לעליית מחירי האשלג ל-600 דולר בסוף 2012. אם האופטימיות שלהם תתממש, רווחי החברה יקפצו ב- 61% ב-2011 וב- 22% ב-2012, וזאת תוך יצירת מזומנים של 7% תשואת מזומן חופשי בממוצע בשנים 2011-2012.
בשל האופטימיות של לגבי מחירי הסחורות בטווח הבינוני (אנו לא מתיימרים להעריך את התנודות בטווח קצר מאוד) במיטב ממשיכים בהמלצת קנייה ומחיר יעד 67 ש"ח.
מהם הסיכונים להנחות של בית ההשקעות – עפ"י סדר חשיבות:
1. התחזקות הדולר כתוצאה מעליית ריבית הפד או מכל סיבה אחרת
2. האטה כלכלית בסין
3. יבולי שיא שיהפכו בצורה מהותית את מגמת המלאים
4. החרפה במלחמת הרגולטורים בחברה
.jpg)
