כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
לייעוץ מסחר דרך האינטרנט הקלק כאן
*
*

חדשות וסקירות אודות מסחר ושוק ההון בארץ ובאולם

"מגמת התנודתיות בבורסה כנראה תמשך זמן רב"

הבנקים הגדולים מעריכים כי לבעלי עצבי ברזל מומלץ להיכנס להשקעה במניות בבורסה כי מחיריהן של מניות רבות נמוכים מאד
26/08/2011

הבנקים הגדולים מעריכים הבוקר כי מגמת התנודתיות בבורסה תמשך בזמן הנראה לעין אך יחד עם זאת מניות רבות הגיעו לרמה נמוכה ומשקיעים בעלי עצבי ברזל יכולים להתחיל ולקנות מניות. בין המניות המומלצות, למשל ע"י בנק הפועלים: טבע, כיל, בזק, חברה לישראל, עזריאלי ועוד.

 

בבנק לאומי מעריכים כי בטווח הקצר ימשיך המסחר בשוק המניות המקומי להתאפיין בתנודתיות גבוהה, על רקע מגמת המסחר מעבר לים. בטווח ארוך יותר, רמת המכפילים נראית אטרקטיבית להשקעה, אך אם נדרדר למיתון גלובאלי, ייתכן שיחלוף זמן רב עד שנחזור למגמה חיובית.

 במגזר האג"ח הם קובבעים כי ההתפתחויות האחרונות בשוק המקומי והגלובאלי והאפשרות להאטה בקצב הצמיחה מחזקים את הסבירות לתהליך עליית ריבית ארוך ומתון מהתחזיות המוקדמות. בשל כך, הם ממליצים על השקעה באגרות ממשלתיות במח"מ בינוני בשל התשואה הנאה יחסית אותן הן מספקות ובשל רגישותן הנמוכה יותר לתנודות.

 בשל היות הציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון דומות להערכות החזאים הם ממליצים על אחזקה מאוזנת בין האפיק הצמוד לזה השקלי.

 אג"ח קונצרני - הם ממליצים על השקעה באגרות חוב הנכללות במדדי התל בונד לאור פתיחת המרווחים שחלה לאחרונה ובשל האופי הדפנסיבי של אגרות אלו. להלן הסקירה על שוק ההון שפרסמו בסוף השבוע:

 החולשה היחסית שמציג השוק המקומי לעומת שוקי חו"ל, כבר תקופה ארוכה, נעצרה בתחילת השבוע, לאחר שהמסחר ביום ראשון נפתח בירידות שערים חדות של כ-4% נרשמה תפנית והמסחר נחתם בעליות שערים. עם זאת, העליות המקומיות אפיינו בעיקר את מניות המעו"ף שנסחרו לקראת הפקיעה. לקראת סוף השבוע התהפכה מגמה זו, והשוק המקומי שב לבלוט בחולשה יחסית. בסיכום שבועי, בלט מדד המעו"ף בעליות שערים חדות בהובלת מניות הבנקים, מניות האנרגיה ופריגו. מנגד, רשמו מניות השורה השנייה ירידות שערים, בהשפעת מימושים בענפי הנדל"ן, המסחר ושירותים והאחזקה. בתוך כך, המחזורים שליוו את המסחר עלו מעט. אלו, עמדו השבוע בממוצע יומי על כ-1.4 מיליארד ₪, לעומת כ-1.2 מיליארד ₪ בשבוע שעבר ובהשוואה לממוצע של כ-1.7 מיליארד ₪ מאז תחילת השנה.

 ביום חמישי פקעו אופציות המעו"ף לחודש אוגוסט ברמה של 1115.45 נקודות המגלמת עלייה של 0.018% משער הבסיס. מחזור הפקיעה היה נמוך ועמד על כ-800 מיליון ₪ בלבד, לעומת כ-1.08 מיליארד ₪ בחודש יולי ובהשוואה למחזור פקיעה ממוצע של כ-1.15 מיליארד ₪ מתחילת השנה. סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף לחודש ספטמבר ירדו מעט, וכיום הן עומדות ברמה של כ-27%, רמה המשקפת עדיין רמת תנודתיות גבוהה (לפני כחודש עמדו סטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף ברמה של כ-16%).

 מניות הבנקים נסחרו בתנודתיות חריפה, ענף הנדל"ן בלט בירידות שערים: כאמור, ביום ראשון נרשמה תנודתיות תוך יומית חריפה. זו, בלטה במיוחד במניות הבנקים. כך, מדד הבנקים הגיע בתחילת השבוע להיסחר לפי מכפיל הון ממוצע (משוקלל) של כ-0.74 בלבד, ובתוך יומיים זינק בשיעור דו-ספרתי. כיום, נסחר מדד הבנקים לפי מכפיל הון של כ-0.8. נציין כי הדוחות הקרובים בענף צפויים להיות טובים, ואת ההשפעות האפשריות של ההתמתנות הצפויה בצמיחה נראה רק בתוצאות הרבעון הרביעי של השנה.

 סקטור הנדל"ן בלט בירידות שערים חדות, בהובלת מניות חברות הנדל"ן המניב בארץ. מנגד, דווקא חברות הייזום, שלאחרונה צנחו בחדות נסחרו ביציבות יחסית. בתוך כך, עזריאלי דיווחה על תוצאותיה לרבעון השני, כאשר כ-87% מרווחיה לרבעון השני נבעו מרווחים בגין שערוך נכסים! עובדה זו מהווה תזכורת לכך שכיום, מרבית חברות הנדל"ן המניב מציגות את נכסיהן ע"פ שווי שוק. על כן, במידה והשערוכים יהיו שליליים, הן תאלצנה לרשום הפסדים.

 ששינסקי OUT, טרכטנברג IN: חברות שיווק הדלק הישראליות המשיכו לסבול מסנטימנט שלילי, על רקע הודעת משרד התשתיות על הפחתת מרווח השיווק ב- 0.2 ₪ לליטר, וההחלטה של חברות הדירוג להכניס אותן לרשימת מעקב עם צפי להורדת דירוג עד לקבלת הדוח הסופי של משרד התשתיות. את הירידות הובילו מניות דלק ישראל וגרנית אשר גם כיום מתמודדות עם תנאים נחותים יחסית מבחינת חוזי השכירות, שיעור ההנחה שניתן כבר כיום לבעלי הרכבים בתחנות ותמהיל ההנחות במסגרת הסכמי ציי רכב ומועדוני לקוחות. בתוך כך, דיווחה פז על תוצאות הרבעון השני של השנה. באלו, הציגה החברה ירידה כמותית בתחום מכירות הדלקים בתחנות, וצמיחה מתונה של כ-6% בתחום של חנויות הנוחות.

 ההחרפה הרגולאטורית הצפויה בענפי המסחר והשירותים ניכרה גם בקמעונאיות המזון. כך, ניתן היה לראות שבעוד שמניותיהן של החברות הגדולות בענף ירדו בחדות, אלו של הרשתות הקטנות דווקא רשמו עליות שערים. הסבר אפשרי לכך ניתן למצוא בהערכות שאם תיקבענה מגבלות, הן תופנינה לרשתות הגדולות, ואילו הרשתות הקטנות עשויות דווקא להגדיל נתחי שוק כמו גם ליהנות מעלייה בביקושים למוצרי דיסקאונט.

 לעומת ענפי המסחר והשירותים שסובלים מהציפייה להידוק רגולאטורי, סקטור האנרגיה נסחר לאחרונה על רקע הערכות כי הוא חסין מפני כך. זאת, בשל הערכות כי לאחר אימוץ מסקנות וועדת ששינסקי, הסבירות לצעדים נוספים נמוכה. בנוסף, חלק ממניות הענף נהנו השבוע מפרסומים בתקשורת בדבר כוונתה של נובל אנרג’י להשקיע בשני קידוחי אקספלורציה חדשים: "תנין 1" ו-"דולפין 1". נכון לשלב זה, השותפויות הישראליות (רציו, אבנר ודלק קידוחים) טרם אישרו את ביצוע הקידוחים, אך ההחלטה על כך צפויה להתקבל בקרוב. גורם נוסף שהשפיע על המסחר בענף היה הצעת הרכש החליפין למניות דלק אנרגיה תמורת יה"ש דלק קידוחים ואבנר.

 ניכרת הסטת השקעות מחברות ה"אם" לחברות ה"בנות": לאחר מספר שבועות בהן נותרו יתרות השורט על מניות המעו"ף ברמה יציבה של כ-1.4 מיליארד ₪, נתוני השבוע שעבר מצביעים על גידול לכ-1.6 מיליארד ₪ (בזמן שמדד המעו"ף ירד בכ-0.3%). מגמה נוספת שעולה מהנתונים, היא הסטת כספים מחברות האחזקות לחברות הבנות. דוגמא למגמה זו ניתן למצוא בכך שבעוד שיתרות השורט על מניית החברה לישראל גדלו בכ-2%, באלו על מניית כי"ל נרשם קיטון של כ-11%. מגמה זו מתיישבת עם הירידה בתיאבון לסיכון של המשקיעים, ועם הרצון להימנע מחשיפה להשקעות ממונפות בתקופה הנוכחית.

 המדד המשולב למצב המשק לחודש יולי עלה ב-0.2%: בזירת המאקרו, פרסם בנק ישראל את המדד המשולב למצב המשק לחודש יולי שעלה בשיעור מתון של 0.2%. נציין, כי התרחבות הפעילות מובלת ע"י היבוא, ואילו בייצוא ניכרת חולשה. המדד המשולב מצביע על כך שמגמת ההתמתנות בצמיחה, שניכרת בנתוני הצמיחה לרבעון השני של השנה, נמשכה גם בחודש הראשון של הרבע השלישי.

 

בבנק פועלים נשארים אופטימיים. לדבריהם, אף על פי שתמונת המצב העולה מהנתונים לעיל נראית שלילית במידת מה,הם סבורים כי מניות לא מעטות הגיעו למחירים נוחים להשקעה, ללקוחות בעלי מרווח נשימה ארוך במיוחד. בטווח הקצר הם אומנם מעריכים כי התנודתיות והעצבנות בשווקים תימשכנה, וכי רמת הסיכון עלתה.

 בסקירה שפרסמו הם מעריכים כי שינוי כיוון בבורסה המקומית ייתכן רק כאשר תשוב הרגיעה לשווקים הגלובליים וכשהאופק הכלכלי המקומי והגלובלי יתבהר. ככלות הכל, יש לזכור כי המשק המקומי מפגין ביצועי יתר ביחס למרבית המשקים המערביים, הן בקצב הצמיחה (גם אם צפויה התמתנות ב-2011-2012), והן בנתוני האבטלה, המצויים בשפל של למעלה משני עשורים. דוחות החברות מציגים תמונה מעורבת, כאשר לא מעט חברות הציגו שיפור בתוצאותיהן.

 אין ספק כי למרבית הלקוחות, בעלי פרופיל של שנאת סיכון נמוכה עד ממוצעת, בתקופה הקרובה לא מומלץ להחזיק ברכיב מנייתי מלא. רמת התנודתיות בשווקים גבוהה, והיא צפויה להמשיך להיות כזו בטווח הקרוב.

 עם זאת, הם סבורים כי ישנן מניות רבות, אשר מחיריהן הנוכחיים נוחים להשקעה למשקיעים בעלי אורך נשימה ארוך. בטווח הקרוב משקיעים אלו יסבלו מהתנודתיות העזה, כאמור, אולם לכשתרגע האוירה, מניות רבות עשויות להנות מתיקון חיובי משמעותי. בין המניות שאנו חושבים כי הירידות שערכיהן יצרו הזדמנויות השקעה ניתן למנות את טבע, כיל, החברה לישראל, בזק, עזריאלי ועוד. להלן המשך הסקירה שפרסמו:

 שוק האג"ח: מק"מ- המק"מ לשנה נסחר השבוע בתשואה של 3.08%, המגלמת ירידה קלה בריבית בנק ישראל בשנה הקרובה. ביום ב’ הקרוב אמור בנק ישראל להודיע על הריבית לחודש ספטמבר. עפ"י המחלקה הכלכלית לא צפוי שינוי בריבית בחודשים הקרובים. יש לשים לב כי התשואות הגלומות בקרנות כספיות (כ-3.15%) גבוהות מתשואת המק"מ לשנה.

 גילונים- תוספות התשואה בגילונים הארוכים, 817 ו-520, ירדה השבוע לרמות של 0.32% ו- 0.36% בהתאמה, והם ממשיכים להיות מעניינים להשקעה. אגרות החוב הקונצרניות בריבית משתנה ובעיקר בטווחים הארוכים, נסחרות בתוספות תשואה סבירות (של כ- 2.4%), ועל כן, אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאגרות אלו, אך לשמור על השקעה במינון נמוך באפיק זה.

 שחרים- הירידה בתחזיות האינפלציה ובתשואות אגרות החוב האמריקאיות לרמות שפל, בשילוב צפי לאי העלאת הריבית בארה"ב לתקופה ממושכת, מעלים את האטרקטיביות של השחרים הבינוניים והארוכים. להערכתנו, התשואה השוטפת באגרות החוב השקליות במח"מ הבינוני, בשילוב האפשרות לירידה באינפלציה ואי שינוי בריבית בנק ישראל, תומכות בהמשך השקעה ברכיב זה.

 צמודים קצרים – תחזית האינפלציה של המחלקה הכלכלית של הבנק לחודשים אוגוסט וספטמבר הינה ל- 0.2% בכל אחד מהחודשים וב- 12 החודשים הקרובים תסתכם האינפלציה ב- 2.2%. ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון הינן ברמה של כ-2.2%, הזהות לתחזית הנוכחית של המחלקה הכלכלית. בשל הציפייה להאטה בקצב האינפלציה, אנו ממליצים להמתין עם ההשקעה בצמודים הקצרים.

 צמודים בינוניים – ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים הנגזרות משוק ההון עלו השבוע לרמה של כ- 2.5%. להערכתנו, ברמת ציפיות זו הצמודים הבינוניים עדיין מעניינים להשקעה.

 צמודים ארוכים - ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון בטווחים הארוכים (במח"מ 8 שנים ואילך, גליל 5903), עלו השבוע לרמה של כ- 2.54%, ונמצאות ברמה נוחה להשקעה. עם זאת, לאור החשש מהשפעות אפשריות של פריצה בתקציב על שוק האג"ח, אנו ממליצים לשמור על רכיב נמוך באפיק זה בתיקי הלקוחות.

 שוק המט"ח: השקל נחלש השבוע הן מול הדולר והן מול האירו, כשהוא שובר שיאים מידי יום. במהלך המסחר השבוע טיפס שער האירו היציג אל מעל לרמה של 5.2 ₪ (לראשונה מחודש ינואר אשתקד), המשקף שיא של יותר משנה וחצי. השער היציג של הדולר חצה במהלך המסחר השבוע את רמת 3.6 ₪ לדולר, לראשונה מתחילת חודש מרץ השנה. כעת ממתינים המשקיעים להודעת הריבית של בנק ישראל, הצפויה בשבוע הבא.

 להערכתנו, השקל צפוי להמשיך ולהיסחר בתקופה הקרובה בהשפעת ההתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם, כולל בישראל. כמו כן, נראה כי גבר הלחץ על השקל מגורמים מקומיים. על רקע האטה מסוימת בצמיחת המשק, המחאה החברתית והשלכותיה האפשרויות, נראה כי צפויה עצירה של שרשרת העלאות הריבית ע"י בנק ישראל ובעקבות זאת, בלימת הרחבת הפער בין הריבית השקלית לריבית הדולרית.

 לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, אירו וליש"ט במטרה לצמצם את הסיכון.

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור
לכתבות נוספות
הסכם משמעותי לטאואר: סמסונג בחרה בחברה כיצרן מועדף, 5/09/2011
”המחאה הציבורית תביא לעיכוב בעדכוני מחירים כלפי מעלה בתקופה הקרובה ואולי אף להפחתת המע”מ ל-15%”, 4/09/2011
"צריך לקחת בחשבון כי הבורסה המקומית רגישה לשינויים גיאופוליטיים שעלולים להתרחש בספטמבר", 2/09/2011
”הוריקן בדרגה 5” סחף את תעשיית הקרנות המסורתיות לחודש הגרוע ביותר מאז ינואר 2008, 1/09/2011
אלקטרה נדל"ן מוכרת זכויותיה בבניין משרדים בקנדה תמורת כ-152 מיליון שקל. החברה תרשום עודף תזרימי של כ-45.1 מיליון שקל , 1/09/2011
מכונת ההפסדים של תשובה: דלק נדל”ן הפסידה 394 מיליון שקל ברבעון השני, 1/09/2011
שיפור בתוצאות הכשרת הישוב: רווח של 22 מיליון שקל ברבעון השני של 2011, 31/08/2011
פועלים מסכם את הרבעון השני עם עלייה של 43% ברווח הנקי ל- 712 מיליון ש”ח, 31/08/2011
רשת הסופרמרקטים "טיב טעם" ממשיכה את מגמת השיפור בדוחות הכספיים שלה ומציגה רווח תפעולי של 16.3 מיליון ₪, 30/08/2011
אין גבול לחוצפה: שירותי הכבאות דרשו מתושבת, שביתה נפגע ונשרף מטיל גראד, תשלום בעד השירות שניתן לה, 30/08/2011
[1-5]  Previous Page 10 Next Page  [11-15]...[76-79]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.