כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
לייעוץ מסחר דרך האינטרנט הקלק כאן
*
*

חדשות וסקירות אודות מסחר ושוק ההון בארץ ובאולם

כלכלני מיטב: הבנקים הישראליים מגיעים למשבר עם אמצעי מיגון טובים יותר מאשר ב-2008

29/08/2011

מיטב בית השקעות מפרסם היום (ב') סקירה על הבנקים המקומיים על רקע משבר החובות העולמי: מסתמן שאנחנו עומדים בפני גל חדש של המשבר הפיננסי שהתחיל ב-2008. אירופה נמצאת על סף משבר כולל עם צמיחה אפסית בתמ"ג וסימני שאלה לגבי האיתנות הפיננסית של הבנקים האירופיים ומדינות ה-PIIGS. ארה"ב עומדת כנראה בפני סיכון לא מבוטל של מיתון כפול. קשה מאד להעריך מראש את עוצמת גל ההדף החדש ומה יהיו השלכותיו.

מה שכן, בבית ההשקעות מציינים, כי הבנקים הישראליים מגיעים למשבר עם אמצעי מיגון טובים יותר מאשר ב-2008. קודם כל, הם חיזקו את בסיס ההון העצמי בעיקר בשל הפסקת חלוקת הדיבידנדים בשנים 2008 ו-2009. במשברים של 2001 ו-2008 הלימות ההון של המערכת הבנקאית הייתה נמוכה משמעותית מהממוצע של מדינות ה-OECD. היום, הלימות הון הליבה של הבנקים הישראלים עומדת בקנה מידה עולמיים.

 בנוסף, מציינים כי התחלנו לראות תהליך של הורדת מינוף בסקטור העסקי והגברת אמצעי הנזילות. כיום יחס החוב של הסקטור העסקי עומד על כ-98% מהתוצר לעומת רמה של כ-120% בסוף 2007. היום נטל החוב של הסקטור העסקי ביחס לגודל הכלכלה יותר סביר (אם כי עדיין גבוה ביחס לרוב מדינות ה-OECD). הורדת המינוף התאפשרה לאור הצמיחה היפה במשק בשנתיים האחרונות וגם ע"י הקטנת החוב אצל חלק מהחברות (כולל הסדרי חוב שהפכו חלק מהחוב לאקוויטי).

כמובן, כותבים במיטב, השנים 2009-2010 התאפיינו בתופעות פחות רצויות כגון עלייה חדה ברמת המינוף של משקי הבית (מרמה של 30% מהתוצר לרמה של 45% היום) בעיקר בגלל גידול בהיקפי המשכנתאות. העלייה במינוף משקי הבית תביא לגידול ברמת ההפרשות. עם זאת, רמת המינוף של הצרכן הישראלי עדיין נמוכה יחסית לממוצע במדינות ה- OECD. לדוגמא, החוב של משקי הבית בגרמניה עומד על כ-60% מהתוצר. לכן, אנחנו חושבים שברמות המינוף הקיים היכולת של משקי הבית לשרת את נטל החוב עדיין גבוהה.

 בנוסף, התיאבון של הבנקים המקומיים מממן עסקאות ממונפות במחיר נזיד עדשים עדיין לא דעך. הבנקים כמובן טוענים שלמדו את הלקחים ממשבר 2008 והיום הם מנהלים את האשראי הממונף בצורה טובה יותר, אבל ראוי להתייחס לטענות אלו בסקפטיות רבה. אין לנו ספק שהריבית הצנומה שהבנקים מסתפקים בה בעסקאות אלו אינה מפצה באופן ראוי על רמת הסיכון.

 ובכל זאת, כאשר במיטב משקללים את כל ההתפתחויות של השנתיים האחרונות נדמה לכלכלנים בבית ההשקעות, שיכולת הספיגה של הבנקים טוב יותר מאשר ב-2008. אולם, בכלכלה פתוחה כמו ישראל (הנשענת על ייצוא ותנועות הון חופשיות) אי אפשר להפוך את המערכת הפיננסית לחסינה מפני משברים שמגיעים מעבר לים.

 כרגע, להערכתם, הבעיה העיקרית נובעת מעודפי הנזילות במט"ח שהצטברו בבנקים הישראלים. בסביבת ריבית נמוכה חלק מהבנקים הישראלים התפתו להגדיל את רמת הסיכון ביתרות המט"ח תוך השקעה באג"חים של בנקים זרים. לדעתנו הבנקים המקומיים שמחזיקים חשיפה גדולה לבנקים באירופה (לאומי והבינלאומי) כבר מתחילים באופן יזום להקטין את רמת החשיפה, והם לא יחכו לרגע האחרון כפי שקרה במשבר של 2008. בעקבות פתיחת המרווחים באג"חים באירופה מימושים אלו עשויים להסב הפסדים לבנקים הישראליים (אם כי חלק מהנזק עשוי להתקזז בעקבות עליית שער הדולר והאירו וירידת התשואות באג"חים ממשלתיים בארה"ב ובגרמניה שינטרלו חלק מעליית המרווחים).

 אולם, במקרה שהמשבר יגלוש מעבר למוסדות פיננסים באירופה אל תוך הכלכלה הריאלית (ונראה שזה כבר קורה) יהיו השלכות גם על איכות תיק האשראי של הבנקים הישראלים ולכן ראוי לציין את הנקודות החלשות והחזקות של כל אחד מהבנים המקומיים.

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור
לכתבות נוספות
"לקראת החלטת הריבית לחודש אוגוסט- הריבית צפויה להיוותר ללא שינוי ברמה של 3.25%", 20/07/2011
במגדל מעדיפים השקעה ישירה בשותפיות הגז על פני השקעה בקבוצת דלק - למרות הדיסקאונט, 20/07/2011
ביצועי המשק ממשיכים להשתפר באופן מתון: המדד המשולב של בנק ישראל עלה ב-0.2% בחודש יוני , 19/07/2011
על רקע השפל במניה: כור מודיעה על שיפורים בהסכמי האשראי עם מורגן סטנלי וסיטי בקשר עם ההשקעה בקרדיט סוויס, 19/07/2011
מפגש פורום "המלונאיות" נערך שלשום במלון שרתון בתל אביב, כאשר הנואמת המרכזית הייתה ח"כ ציפי לבני, יו"ר האופוזיציה, 19/07/2011
מעברות מרחיבה את פעילותה בתחום המזון לחיות מחמד בתורכיה באמצעות חברת הבת ביו-פט, 19/07/2011
חדשות שליליות לתשובה: מידרוג מאשרת דירוג A1 לקבוצת דלק, אך משנה את אופק הדירוג לשלילי, 18/07/2011
"הריבית תעלה לרמה של 4% עד סוף השנה, הדולר ייחלש", 17/07/2011
במריל לינץ' מאמינים כי ה-אפי מול יכול לתרום לעלייה במניית אפי פיתוח - המלצת "קנייה" במחיר יעד של 1.53 דולר, 17/07/2011
משרות פנויות ביוני 2011, 15/07/2011
[1-5]...[11-15]  Previous Page 16 17 18 19 20 Next Page  [21-25]...[76-79]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.