כלכלני הפועלים: "אנו עדיין סבורים כי ההשקעה באפיק המנייתי כרוכה בסיכון גבוה בנקודת הזמן הנוכחית"

להלן הסקירה הכלכלית השבועית של כלכלני בנק הפועלים,

שוק המניות:

כלכלני בנק הפועלים עדיין סבורים כי ההשקעה באפיק המנייתי כרוכה בסיכון גבוה בנקודת הזמן הנוכחית. אומנם בשבוע האחרון ראינו ימים של עליות חדות ביותר בישראל ובעולם, אולם מוקדם לקבוע כי מדובר בשינוי מגמה. יש לזכור כי עונת הדוחות לרבעון השלישי צפויה להיות מעורבת, ולשקף פגיעה נוספת של המשבר הכלכלי בחלק ניכר מהחברות. גם מסקר החברות של בנק ישראל לא ניתן לשאוב אופטימיות לרבעון הרביעי, שצפוי להמשיך במגמה השלילית בביצועי החברות.

עם זאת, העובדה כי המשק המקומי נחשב לדפנסיבי בהשוואה לקבוצת השווקים המתעוררים, סביבת הריבית הנמוכה, אשר עשויה לשפר במעט את האוירה הכלכלית, והמהלכים שנוקטות הממשלות בעולם צפויים לסייע לבלימת המגמה השלילית ולייצב בהדרגה את השווקים השונים.

בבנק הפועלים סבורים, כי ירידות השערים החדות הביאו לכך שישנן בבורסה חברות שנסחרות במחירים הנמוכים משמעותית משוויין הכלכלי. עם זאת, להערכת כלכלני הפועלים, כל זמן שלא יחול מפנה בר קיימא במשק האמריקני, שישנה את מגמת ההאטה הגלובלית שנרשמת בחודשים האחרונים, ישפיע הדבר על כלל השווקים, כולל על השוק המקומי. לכן, על אף שישנן כיום מניות הנסחרות במחירים נוחים, ההשקעה בהן בנקודת הזמן הנוכחית מתאימה רק ללקוחות בעלי אורך נשימה המוכנים לסבול את התנודתיות הגבוהה בשוק המניות.

לאור זאת, בבנק הפועלים ממשיכים להמליץ ללקוחות לשמור על חשיפה מנייתית מצומצמת, תוך מיקוד במניות דפנסיביות בענפים נבחרים, כגון ענפי התקשורת והאנרגיה. 

שוק האג"ח:

מק"מ-  לדעתם של כלכלני הפועלים הפער בין תשואת המק"מ בהשוואה לתחזית הריבית של בנק הפועלים, מחזק את מידת אטרקטיביות ההשקעה במק"מ, שכן תשואתו עוד צפויה לרדת. המק"מ בתשואתו הנוכחית מומלץ להשקעה, אך במשקל נמוך.

גילונים- כחלק מאסטרטגיה של שמירה על  מח"מ השקעה קצר ונזילות גבוהה, בבנק הפועלים סבורים כי הגילונים ראויים להשקעה בהתחשב בתוספות התשואה שגלומות בהם, אם כי משקלם בתיק צריך להיות נמוך.

שחרים- כלכלני הפועלים מעריכים כי האפיק השקלי הממשלתי הינו האפיק המועדף להשקעה בתקופה הקרובה. המשך הירידות במחירי האנרגיה והסחורות בשילוב הערכות לצמיחה נמוכה מאוד בשנת 2009 צפויים למתן את הלחצים האינפלציוניים ולתמוך בהפחתות ריבית נוספות במהלך השנה הקרובה. לאור האמור, בבנק הפועלים ממליצים להמשיך ולהתמקד בשחרים במח"מ עד 4.5 שנים.

צמודים קצרים- בהתבסס על תחזית האינפלציה של בנק הפועלים לשניים עשר החודשים הקרובים אשר עומדת על 1.40%, לדעתם של כלכלני הפועלים, הצמודים הקצרים ראויים להשקעה. יחד עם זאת, על רקע הערכות למדדים נמוכים בחודשים הקרובים משקלם של צמודים אלו בתיק ההשקעות צריך להיות קטן.

צמודים בינוניים-  ציפיות האינפלציה הגלומות בצמודים הבינוניים עלו במהלך השבוע האחרון ועומדות כיום על 1.8%-1.9%, לתקופות של 4-6.5 שנים. להערכת כלכלני הפועלים, מדובר בסביבת אינפלציה ממוצעת סבירה. לפיכך,  מותירים בבנק הפועלים את המלצתם באשר להשקעה בצמודים הבינוניים כמרכיב עיקרי באפיק הצמוד.

צמודים ארוכים-  על רקע ציפיות האינפלציה שהתרחבו במהלך שבוע המסחר האחרון, ובהתחשב בכך כי רמת התנודתיות בטווחים הארוכים נותרה גבוהה, כלכלני הפועלים סבורים כי האפיק הצמוד הארוך אינו מומלץ להשקעה.

שוק המט"ח:

השקל נחלש השבוע אל מול הדולר, למרות מגמת היחלשותו של האחרון מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. רכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל כנראה נמשכות, שכן בנק ישראל טרם הודיע על סיום המהלך, והן מספקות לדולר תמיכה. הדולר הקנדי, האוסטרלי והניו זילנדי התחזקו השבוע בשיעורים ניכרים מול השקל, על רקע התחזקותם בשוק המט"ח הבינלאומי.

להערכת כלכלני הפועלים, השקל יסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, בשל השפעתם של גורמים מנוגדים. בראש ובראשונה השקל צפוי להיות מושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, החשש מהאטה כלכלית בישראל ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל, שכנראה יימשכו, למרות שיעד היתרות הושג. מנגד, פער הריביות הרחב בין השקל והדולר מספק תמיכה למטבע הישראלי.

לאור האמור לעיל, בבנק הפועלים עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר וין יפני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.