בנק הפועלים: "הסיכון בשוק המניות כיום בשיאו"

להלן הסקירה הכלכלית השבועית של כלכלני בנק הפועלים,

שוק המניות:

התנהגות הבורסה בתל אביב מותנית בראש ובראשונה בהתנהגות השווקים הגלובליים. כלכלני הפועלים סבורים כי מגמה זו תימשך בטווח הנראה לעין, ועל כן הסיכון בשוק המניות כיום בשיאו. ביטוי לכך ניתן בתגובה מתונה (אם בכלל) של המשקיעים לחדשות חיוביות, למול תגובות סוערות בהרבה שניתנות לחדשות רעות. הדוחות הכספיים שיקפו תמונה שלילית של ביצועי החברות ברבעון השלישי, ובפועלים חוששים כי מגמה זו תימשך גם בדוחות הרבעון הרביעי, שיפורסמו בפברואר-מארס 2009.

מנגד, גם בעין הסערה מעריכים כלכלני הפועלים, כי ישנן מניות שמחיריהן התדרדרו לרמות נמוכות מאוד, שעשויות להניב למשקיעים רווחי הון בטווח הארוך. אלא שנוכח הסיכון הנוכחי בשוק, בפועלים סבורים כי גם ההשקעה במניות אלו אינה מתאימה לכל אחד, אלא למשקיעים לטווח הארוך, אשר מסוגלים לסבול תנודתיות חריפה, אף בטווח של חודשים רבים.

נוכח האמור לעיל, כלכלני הפועלים ממשיכים להמליץ על אחזקה ברכיב מנייתי נמוך בתיקים, תוך התאמה לרמת הסיכון של הלקוח. בפועלים מציינים כי בחודשיים האחרונים חלה עליה ניכרת בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף, אשר הופכת את עלות הביטוח של הרכיב המנייתי באמצעותן ליקרה מאוד.

שוק האג"ח:

מק"מ-  תשואת המק"מ לשנה מגלמת תשואה ברוטו של 2.38%. בפועלים סבורים כי המק"מ בתשואתו הנוכחית אינו מעניין להשקעה.

גילונים- כחלק מאסטרטגיה של שמירה על מח"מ השקעה קצר ונזילות גבוהה, בפועלים סבורים כי הגילונים ראויים להשקעה בהתחשב בתוספות התשואה הגלומות בהם, אם כי משקלם בתיק צריך להיות נמוך.

שחרים- כלכלני הפועלים מעריכים כי האפיק השקלי הממשלתי הינו האפיק המועדף להשקעה בתקופה הקרובה. ועל כן המלצתם הנה להמשיך ולהתמקד בשחרים במח"מ עד 4.5 שנים.

צמודים קצרים- בהסתמך על תחזית האינפלציה של בנק הפועלים לשלושת החודשים הקרובים, אשר מצביעה על ירידה מצטברת של המדד בכ- 1.1%, כלכלני הפועלים סבורים כי האפיק הצמוד הקצר אינו אטרקטיבי להשקעה.

צמודים בינוניים-  בפועלים סבורים כי ייתכן כי בטווח הקצר אגרות אלו תחזורנה לסבול מסנטימנט שלילי, על רקע הצפי למדדים נמוכים במיוחד, אולם עדיין סבורים בפועלים כי הצמודים הבינוניים צריכים להוות מרכיב עיקרי באפיק הצמוד.

צמודים ארוכים-  על אף ציפיות האינפלציה הנמוכות של 2% בטווחים הארוכים, בפועלים סבורים כי אפיק זה פחות מומלץ להשקעה, בשל התנודתיות הצפויה לאפיין אגרות אלו.

שוק המט"ח:

השקל נחלש השבוע למול הדולר, במקביל למגמת התחזקותו של האחרון מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי, כאשר למול האירו, הדולר שמר דווקא על יציבות יחסית. השקל גם סבל השבוע מהודעתו של בנק ישראל, כי ימשיך לרכוש דולרים מדי יום, בהיקף של 100 מיליון דולר. היעד החדש ליתרות המט"ח של ישראל נע בין 40 ל- 44 מיליארד דולר, לעומת היקף של כ- 37 מיליארד דולר כיום.

להערכת כלכלני בנק הפועלים, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא צפוי להיות מושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, ההאטה הכלכלית בישראל ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל.

לאור האמור לעיל, בבנק הפועלים עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר וין יפני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.