עו"ד יהודה רוה: "המשקיעים המוסדיים מחזיקים במאגר המזומנים הגדול ביותר במדינה"

עו"ד יהודה רוה בכנס השנתי לגופים מוסדיים 2009: המשקיעים המוסדיים מחזיקים במאגר המזומנים הגדול ביותר במדינה – למעלה מ- 600 מיליארד שקלים ; אם יחששו מהשקעות ישירות בעסקים הצמיחה של המשק תפגע

עו"ד יהודה רוה ציין אמש בכנס השנתי לגופים מוסדיים שנערך באילת כי המשקיעים המוסדיים מהווים את מאגר המזומנים הגדול ביותר במדינה בהיקפים כוללים של למעלה מ – 600 מיליארד ₪ ולכן אם כתוצאה מהמשבר הם יחששו מהשקעות ישירות בעסקים צמיחת המשק תפגע.

לדבריו, כאשר המוסדיים היו בשליטת הבנקים, והממשלה הנפיקה אג"ח מיועדות לכולם – המוסדיים כמעט ולא השקיעו באופן ישיר בעסקים. מאז ביטול האג"ח המיועדות לכל דיכפין והוצאת המוסדיים משליטת הבנקים בעקבות דו"ח בכר – יש שינוי דרסטי במגמות ההשקעה של המוסדיים, שהגדילו משמעותית השקעות במשק על חשבון השקעות באג"ח ממשלתיות.

דוגמא אחת היא כביש חוצה ישראל שב – 1999 כאשר היתה הסגירה הפיננסית של הקטע המרכזי, (1,320 מיליארד דולר) 90% מימנו הבנקים עצמם – כנראה בכספי המוסדיים, ואילו המימון של קטע 18 שנפתח לפני כחודשיים (250 מיליון דולר)  – כבר בא כמעט כולו – 100%, ישירות מכספי המוסדיים – כאשר הבנקים בעיקר מלווים את ההנפקה.

ובפרוייקט הנתיבים המהירים מנתב"ג לת"א ולי-ם ( כ-  600 מיליון ₪) הבנקים – (בנק לאומי) – מממן 25% והמוסדיים – (מגדל) – מממנים 75%.

הסכנה הגדולה כיום בעקבות המשבר העולמי היא שתתקיים במוסדיים האמרה "מי שנכווה ברותחין נזהר בצוננים" דהיינו, שבגלל חשש מופרז מהשקעות ישירות בעסקים, המוסדיים ישקיעו פחות באופן ישיר במשק ובכך יתרמו פחות לצמיחה.

פתרון חלקי לדילמה הזאת הוא בהשקעה בקרנות פרייבט אקוויטי ובקרנות נדל"ן. הקרנות האלו מהוות למעשה זרוע של המשקיעים, בעיקר המוסדיים – לאיתור השקעות אטרקטיביות בתחומים סולידיים – למשל – תשתיות – ולניתוח ובדיקת הסיכונים ע"י הקרנות המתמחות האלו – כאשר התשואה השנתית הרלבנטית היא דו – ספרתית.

מחקר שפורסם לאחרונה מצביע על שינוי המגמה והגידול בהשקעות מהסוג הזה.

דוגמא לקרן פרייבט אקוויטי ישראלית המתמחה בתשתיות – היא קרן תשתיות ישראל שגייסה בסיבוב הקודם כ – 100 מיליון דולר – בעיקר מהמשקיעים המוסדיים, והשקיעה כבר את רוב הכסף בתשואה דו ספרתית – בינתיים על הנייר – למשל  EMG, סיטי פס , דליה אנרגיות , סוויספורט , דרך ארץ . וכעת עומדת להשקיע באנרגיות מתחדשות ולגיוס נוסף של 200 מיליון דולר לאותה מטרה.