הלמן-אלדובי: הסכם אפריקה ישראל נכון אך מוטה מדי לטובת אגרות החוב הארוכות

דן הלמן: על פי האינדיקציות, אנו נמצאים בפתחו של גל מימושים

שבוע המסחר בתל-אביב נפתח בירידות על רקע סוף השבוע השלילי במעבר לים פערי ארביטארז' חיובים במרבית המניות הדואליות הכבדות עשויים למתן את הירידות.

בסיכומו של שבוע המסחר הקודם אשר התאפיין בתנודתיות רבה, ירד המעוף ב- 2.0%, מדד ת"א 75 ירד בכ- 0.8%, מדד ת"א נדל"ן 15 עלה בכ 0.1% ומדד היתר 50 ירד בסיכום שבועי כ 0.8% מדד הבנקים בתל-אביב ירד ב-1.2%.

בסקירה השבועית של קבוצת הלמן-אלדובי מעריך היום דן הלמן, מנכ"ל חברת קרנות הנאמנות של הקבוצה כי על פי האינדיקציות הנוכחיות, אנו נמצאים בפתחו של גל מימושים. "מדד הפחד – ה –VIX עלה לרמה של 30, זינוק של 50% תוך שבוע ימים" אומר הלמן. "אמנם, רמת ה- 30 נקודות איננה מעידה על פחד בשווקים אך הזינוק המהיר מראה על חששות המשקיעים. יחד עם זאת, להערכתנו אין מדובר בגל מימוש עמוק (של עשרות אחוזים) שכן התשואות על אג"ח ממשלת ארה"ב לטווח ארוך נשארו נמוכות בגל המימוש הנוכחי מה שמעיד על אמון יחסי של המשקיעים בכלכלה ובממשל האמריקני".

בשוק המקומי אפריקה תרכז עניין על רקע ההסדר ההולך ומתגבש. "לדעתנו" אומר הלמן, "ההסדר המתגבש הינו בכיוון הנכון אך מוטה מדי לטובת אגרות החוב הארוכות על פני אגרות החוב הקצרות והבינוניות. התנגשות זו בין הסדרות השונות עשויה להוביל לקשיים בסגירה הסופית של ההסדר".

ברם, לדברי הלמן אבני היסוד של ההסדר הינם אות חשוב לבאות. "בעלי אגרות החוב שלחו איתות ברור לבעלי המניות של חברות אחרות הנמצאות בקשיים כי המוסדיים לא מתכוונים לוותר על אף שקל וכי ידרשו הזרמת הון משמעותית מבעלי המניות במידה והאחרונים חפצים להישאר בעלי הבית בחברות".

היום, יום ראשון, בשעה 16:00 תתכנס אסיפת בעלי המניות של החברה לישראל במטרה לאשר את הסדר החוב שגיבשה החברה אשר כולל הזרמה של מאות מיליוני שקלים לחברת צים. אין ספק כי זו תהיה ישיבה סוערת.

חברת חשמל הצליחה להשיג ארכה נוספת לצורך הגשת דוחותיה הכספיים ובכך "נחסך" נזק למשקיעים דרך תעודות הסל על מדדי התל בונד 20 ותל בונד 60. לדברי הלמן, השעיית אגרות החוב של חברת החשמל הייתה מאלצת את הבורסה להוציא את אג"ח חשמל 22 ממדדי התל-בונד. "הוצאת אגרת חוב זו מהמדדים הייתה גוררת להיצעים גדולים של תעודות הסל שכן בתור מכשיר השקעה טכני אין ביכולתם להשאיר החזקה של אגרות חוב שאינן במדד. את הכשל המבני הנ"ל בתעודות הסל היו מנצלים מנהלי ההשקעות של קרנות הנאמנות והמשקיעים המוסדיים" אומר הלמן.