כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
מט"ח

מדד חודש מאי עשוי לתמוך בדולר

14/06/2009

מדד חודש מאי אשר יפורסם מחר, צפוי לעמוד ברמה של כ – 0.3%. רמה זו, משקפת ציפיות לעלייה של כ - 1.5% ברמת האינפלציה ל – 12 חודשים קדימה. בהינתן כי התחזית תתממש, עשוי הדבר לאזן ברמה מסוימת את הציפייה להעלאת ריבית, אשר משתקפת מעליית התשואות על האג"ח הארוכות. את העלייה בתשואות האג"ח הארוכות ניתן לייחס לשני גורמים עיקריים והם, חשש המשקיעים מהרעה בתנאי הגיוס של הממשלה  עקב העלייה ברמת הגרעון הממשלתי ועליית התשואה על האג"ח ל – 10 שנים בארה"ב.

לא רק מדד חודש מאי צפוי להיות נמוך באופן יחסי לנתונים אשתקד. התחזית בשוק למדדים בחודש יוני ויולי עומדת ברמה של 0.4% ו 0.2% בהתאמה, וזאת לפני סדרת ההוזלות הצפויה בחודשים הקרובים שפורסמה בתקשורת. נסקור בקצרה את העיקריים:

• הוזלה במחירי הביצים והחלב בשיעור של 4.5%.

• הוזלה במחירי החשמל בשיעור של 5%.

• היחלשות הדולר מקזזת את העלייה של מחיר הדלק וכמו כן את מחירי התיירות חוץ,  שהיא בעלת השפעה מהותית על המדד, בעיקר, בחודשי הקיץ.

לצד ההוזלות יש גם התייקרויות כגון העלייה  ב – 3.25% במחירי הלחם בפיקוח, המס על הדלק והמס על הסיגריות. חלק מהתייקרויות אלו כבר מגולמות במדד הקרוב. בנוסף, בבנק ישראל מודעים היטב גם לרמת האבטלה במשק הישראלי שע"פ רוב עמיתי הכלכלנים עשויה להגיע לרמה של 9% ואף לחצות אותה עד סוף שנת 2009. עלייה ברמת האבטלה תלחץ על רמת הביקושים במשק כלפי מטה ואיתה, רמת המחירים. סביבת אינפלציה ברמה של אמצע הטווח ל – 12 חודשים קדימה, מקלה על נגיד בנק ישראל ויוצרת עבורו סביבה "נוחה" להתמודד עם ההשלכות של המדיניות המוניטארית המרחיבה בה נקט בחודשים האחרונים.

נראה כי עיקר הדאגה של הנגיד בחודשים הקרובים הינה "טיפול" בהתקפות הספקולטיביות על השקל, אשר עשויות ליצור משקולת כבדה על גב היצואנים שממילא מחזיקים בכוח את הראש "מעל פני המים". האפשרות לשקל חזק ברמות הדומות לאשתקד, לא רק מאיימת על רווחיות היצואנים, אלא, כמובן, נוספת לה ההשפעה השלילית על רמת הצמיחה ועומק האבטלה במשק הישראלי.

אני סבור כי סיטואציה זו אינה פשוטה עבור נגיד בנק ישראל. מחד גיסא, השווקים הפיננסים מכתיבים מהלך שאינו בהכרח משקף את הפעילות הריאלית במשק הישראלי ומאידך, לשוק הריאלי יש קצב משלו. כאמור, בהינתן כי סדרת המדדים לחודשים הבאים אכן תשקף את הפעילות הריאלית, יקל הדבר על הנגיד ויתמוך בסביבת הריבית הנוכחית, 0.5%, ובכך לא יספק תמריץ נוסף עבור הספקולנטים לחזק את פוזיציית הלונג על השקל מול הדולר.

החומר הכלול בסקירה זו ואפשרויות הפעולה המתוארות בה מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה במניות/מט"ח ו/או מכשירים פיננסיים נשוא סקירה זו. 

הכותב הנו כלכלן ומנהל סיכונים פיננסיים לחברות, בעל ותק של 6 שנים בשוק ההון. כותב בנושאי מאקרו כלכלה. בימים אלו מקים חברה לניהול סיכונים פיננסיים בתחום המט"ח, הסחורות ומאזני הצמדה. uzile4@gmail.com 

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור
תגובות
1. 
סקירה יפה
שרית (14/06/2009 15:59:35)
2. 
אחלה סקירה, אמשיך לעקוב
אריק (14/06/2009 16:00:29)
3. דנה כהן (14/06/2009 16:03:23)
4. גיל מרכז (14/06/2009 16:06:31)
5. אלמוני (14/06/2009 16:42:12)
6. מאי (14/06/2009 17:17:41)
7. 
נכון מאוד כל מילה בסלע
rd (15/06/2009 09:47:02)
8. 
interesting article
kamil (15/06/2009 14:02:06)

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.