כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
כלכלה, חקר ביצועים

ההתאוששות העולמית תימשך! אירופה תישאר מאחור

31/05/2010

אחרי תחילתה של התאושושות מהמשבר, הידיעות על הבעיות באירופה הולכות ומתרבות מלוות בנפילות בבורסות ברחבי העולם, כולל אצלנו.

באירופה אכן המצב קשה. והוא כנראה רק ילך ויחמיר. אירופה כולה עשוייה להיכנס למצב של יפן בשנות ה – 90: עשור של קיפאון כלכלי (ואף גרוע מכך).

אבל, אירופה לא תצליח לגרור את העולם בחזרה למיתון. אלא מה שיקרה הוא שהעולם ימשיך להתאושש כלכלית כשהוא מותיר את אירופה מאחור.

אין זה אומר שלאירופה לא תהיה השפעה על כלכלות שאר העולם, בוודאי שתהיה השפעה. הייצוא לאירופה יקטן, דבר שיוריד את הצמיחה של מדינות העולם בטווח הקצר. אך בטווח הארוך יותר העולם יתרגל למציאות חדשה של המאה ה -21: מציאות כלכלית עם פחות אירופה ויותר שווקים מתפתחים מהמערב ומהמזרח.

ברובה של האלף הקודמת אירופה הייתה מרכז העולם. ועכשיו באלף החדשה, היוצרות מתהפכות; אירופה יורדת ושווקים חדשים כדוגמת סין, ברזיל והודו עולים.

וארה"ב, בניגוד לכל מספידיה שומרת על כוחה כמעצמה כלכלית. אמנם היא התחילה את המאה כשהיא חוטפת מהלומות קשות: קריסת מגדלי התאומים ב – 11/9, מפולת ההיי-טק ממש בתחילת המאה ומשבר הסאב-פריים שהוביל לפשיטות רגל של מאות בנקים. אך ארה"ב מראה שהיא מתמודדת עם כל אלה ובסופו של דבר משתקמת וחוזרת לצמוח.

ארה"ב, שכל המשבר התחיל ממנה, תהיה באופן אירוני המדינה שתפגע פחות מהבעיות באירופה. הסיבה לכך היא שארה"ב היא מדינה ש  - 70% מהתוצר בה עובר לצריכה מקומית, בניגוד למדינות מוטות ייצוא (כמו ישראל למשל) שרוב מה שהן מייצרות הולך לייצוא למדינות אחרות.

ארה"ב הייתה מקור המשבר, היא גררה אחריה את כל העולם למיתון והאטה כלכלית. מדינות אירופה נכנסו אליו כשהן כלל לא מוכנות. גם לפני המשבר הצמיחה הכלכלית שם לא הייתה גבוהה, ובמדינות מסויימות ביבשת התקציב נוהל בהפקרות רבה. המשבר בארה"ב הכה בהן כמו הוריקן על בית שבנוי מקש. הבית של ישראל אמנם קטן בהרבה מבית הקש של אירופה אך יסודותיו בעת נשיבת ההוריקן היו יציבים ביותר.

ואילו עכשיו ארה"ב בתהליכי התאוששות ושקיעתה של אירופה עמוק יותר לא תעצור את ההתאוששות שבארה"ב.

מצד אחד ההתאוששות בארה"ב  איטית, דמויית U, מצד שני היא חזקה ואיתנה.

ניתן לדמות את ארה"ב לפיל שקשור ללהקת כלבים אירופאיים. בשלב מסויים מתדרדר הפיל לתוך בוץ. בהיותו קשור לכלבים הוא גורר אותם לבוץ אחריו. אחרי זמן מסוים הפיל מתחיל לצאת מהבוץ ואילו הכלבים שוקעים עמוק יותר לבפנים, אך בניגוד לפעם שהפיל משך אותם למטה הכלבים לא מושכים את הפיל! הפיל עולה לאט לאט, והחבל שקושר אותם יקרע בסוף והפיל ימשיך בעלייתו האיטית והמגושמת בעוד הכלבים ימשיכו לשקוע...

מה עם ישראל?

ישראל כאמור היא מדינה מוטת ייצוא, והייצוא לאירופה תופס חלק גבוה מאוד מכלל הייצוא של ישראל. על כן מובן שיהיה לא קל להתמודד עם בעיות אלו. אולם לצד הבעיות באירופה באה במקביל ההתאוששות בארה"ב. כך שישראל תהיה בין 2 כוחות מנוגדים: מצד אחד שיפור בייצוא לארה"ב ומצד שני ירידה בייצוא לאירופה.

על  הייצואנים הישראלים להתאים את עצמם למצב המשתנה  של העולם: לייצא פחות לאירופה ויותר לארה"ב ולשווקים המתפתחים הן בדרום אמריקה והן במזרח, וגם לאוסטרליה וניו זינלנד ששמרו על יחס חוב תוצר מאוד נמוך בשנים האחרונות.

בנוסף, כדי להתמודד עם המשבר באירופה יש לחזק את הצריכה הפרטית אצלנו. סביר להניח שנתניהו ייצא בקרוב בתוכנית משמעותית להורדת מסים מעבר להפחתות הקיימת. (בהתאם להבטחותיו לפני הבחירות). הורדות מסים אלו יגבירו את הצריכה הפרטית ובכך יתנו כוח לשמור על הצמיחה הקיימת במשק.

ומה עם הבורסה?

בכל הנוגע לבורסה צריך תמיד להבדיל בין הטווח הקצר לטווח הארוך:

הטווח הארוך קשור קשר יסודי למצב הכלכלי העתידי.

מנצד אחד יש משקיעים שמוכרים את מניותיהם בבורסה כי חוששים שהעולם יחזור למיתון. אך מכיוון שלהערכתי העולם ימשיך להתאושש, הבורסות ברוב העולם (לא כולל את מדינות אירופה) ימשיכו לעלות בטווח הארוך.

הטווח הקצר לעומת זאת, לא הולך יד ביד עם מצב הכלכלה. הוא יותר מושפע מחששות, פסיכולוגיות, מימושים. גם אם הצמיחה תימשך, מספיק שיהיו חששות לא מוצדקות כדי שכבר בטווח הקצר יהיו ירידות. למעשה, גם המשקיעים לטווח הארוך משפיעים על הבורסה בטווח הקצר: אם הם חוששים מעתיד הצמיחה ומוכרים כבר היום, אז בזמן זה אנו רואים את הירידות.

המשקיעים לטווח קצר, מסתכלים יותר על תנועת המחירים בבורסה עד עכשיו. היו עליות יפות מאוד בכל העולם מאז מרץ 2009. ובעקבות הירידות של התקופה האחרונה והמצב באירופה חלק מהמשקיעים אומרים לעצמם: אולי עכשיו מגיע התיקון, אולי הבורסה ניצבת בבפתח של ירידות. דבר זה מביא משקיעים שעשו רווחים לא מעטים עד כה לממש עכשיו את רווחיהם.  ומשקיעים שמחפשים מתי להיכנס מגיעים למסקנה: כנראה עכשיו זה לא הזמן.

בכל יום בבורסה ניצבים קונים ומוכרים. ביום שהקניות יותר גדולות מהמכירות יהיו עליות וביום שהמכירות יותר חזקות יהיו ירידות.  כשיש כאלו חדשות מאירופה יהיו יותר משקיעים שירצו למכור ופחות משקיעים שירצו לקנות, ולכן נראה ירידות בטווח הקצר (בשבועות ואף חודשים הקרובים). אך אין זה אומר דבר על הטווח הארוך שנפרס על שנה ומעלה. הטווח הארוך ייגזר מביצועי הכלכלה בהמשך.
 
אם כך, בעצם כל ירידה בטווח הקצר מייצגת הזדמנות קנייה לטווח הארוך. אם נסתכל על ישראל וארה"ב: אם הצמיחה אצלנו תימשך וההתאוששות בארה"ב תימשך הבורסה אצלנו ואצלהם תעלה בטווח הארוך. לכן ככל שיהיו ירידות יותר חזקות בטווח הקצר זאת תהיה הזדמנות קנייה טובה יותר, שכן כל ירידה תתן לנו הזדמנות לקנות יותר בזול את מה שיהיה שווה הרבה בשנים הבאות.

הכותב הנו סטודנט לתואר שני במתמטיקה פיננסית באונ' בר-אילן.

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.