כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
שוק ההון

פתיחת 2008, השוק האמריקאי והגלובלי לאן?

9/01/2008

מאת אברהם קוגל, מרצה בכיר במרכז להשכלה פיננסית מבית מטריקס,מומחה עולמי בשיטתPoint & Figure DWA ובשווקים הגלובליים.

האסטרטגיה העכשווית
מאז הסיבוב האחרון של השוק האמריקאי מטה ב- 18/12/2007, אנו באסטרטגיה המניבה רווחים בשוק יורד, כניסה לשורטים (מכירות בחסר), קניית אופציות פוט ומרווחים יורדים, קניית מדדים הפוכים, ושמירה על ערך התיק הקיים ע"י הקטנת החשיפה לפוזיציות לונג (קנייה) וקביעת סטופים (יעד עצירת הפסד) צמודים וביצועם.
בשוק הנוכחי, באם תהיינה הפתעות, יש לצפות שהן תהיינה כלפי מטה.
זה לא אומר שכל תנועת מחירים בשוק תהיה מפה והלאה נגטיבית, אך אין להתפלא באם אפילו חדשות טובות ישפיעו על מניות לרעה. גם אין זה אומר שכל הסקטורים או כל המניות ירדו, אך בהחלט מתחייבת זהירות יתר, ובמידה וכן נכנסים לפוזיציות לונג יש להתמקד אך ורק בסקטורים חזקים ומניות החזקות מהשוק ומהסקטורים בהם הן נמצאות.

שוק ארה"ב
ברבעון הרביעי של 2007 הממדים הפופולאריים בניו יורק לא עמדו לצד המשקיעים,
ה- S&P500 ירד 3.8%, הדאו 4.5% והנסד"ק 1.8%. למרות זאת, על בסיס שנתי סגרו כל המדדים את 2007 ברווח, ה- S&P500 ב-3.5% , הדאו ב-6.4% והנסד"ק הוביל ב- 9.8%.

שנת 2007 הייתה אחת מהשנים התנודתיות ביותר בשוק האמריקאי והגלובלי. זאת, עפ"י מספר סיבובי השוק מעלה ומטה ועפ"י עוצמת הירידות והעליות. השוק הסתובב 3 פעמים מעלה ו- 4 פעמים מטה והסיבוב האחרון מעלה לא החזיק יותר מ- 6 ימים. זאת בהשוואה ל- 109 ימים, הממוצע ההיסטורי בו שהה עד היום השוק האמריקאי לאחר שהסתובב למגמת עליה, ו- 349 ימים, הזמן הארוך ביותר בו שהה במגמת עליה מאפריל 2003 עד מרץ 2004.
הסיבוב האחרון של השוק מטה החל ב- 18/12/07 ומאז ועד היום הוא ממשיך במגמת הירידה.
גם כל המדדים הפופולאריים, ה- S&P500, הדאו והנסד"ק, פרצו מטה ונמצאים כיום במגמת ירידה.

שלוש סטטיסטיקות מעניינות מסבירות את התנודתיות הרבה באוכלוסיית ה-  NYSE וה-  OTC שהחלה ב-2007 . האחת קשורה לבעיות הסאב פריים בסקטורים הפיננסיים. השנייה לתנודתיות האופיינית לסקטורי הצריכה המחזוריים המהווים כ- 42% מאוכלוסיית ה- NYSE , והשלישית, העובדה שזו הפעם הראשונה לאחר הרבה שנים שאוכלוסיית ה- Small Cap (מניות עם שווי שוק קטן) הפסידו את המנהיגות בשוק. קבוצת ה- Small Cap מהווה כ- 42%  מאוכלוסיית ה- NYSE ו- 88% מאוכלוסיית ה- OTC.
בנוסף, חלה נהירה מחדש לאוכלוסיית מניות הצמיחה ולמניות בעלות שווי-שוק בינוני. לראייה, התשואה השנתית של סל מניות הצמיחה הבינוניות, PWJ, עלה בשנת 2007 , 27.6% וה- QQQQ (מניות צמיחה) עלה 18.7%.

בניגוד למדדי המניות הבינוניות הנמצאים במגמת עלייה, מדד המניות הגדולות (בשווי שוק) ה-S&P500 (ראו גרף 1 מצ"ב שבו איתות מכירה ב- 143$ ושבירת קו תמיכה) , ומדד המניות הקטנות, קרן 600 המניות הקטנות של ה- S&P, ה-IJR (ראו גרף 2 מצ"ב שבו איתות מכירה ב-62$ ושבירת קו תמיכה שהיה יציב מאוד מאז מאי 2003), פרצו מטה ביום שישי האחרון (4.1.08) באיתותי מכירה, עם שבירת קו התמיכה שלהן. בהשוואה, מדד המניות הקטנות התדרדר בצורה חמורה יותר מהגדולות, מאחר והוא שבר קו תמיכה עולה שהחזיק ביציבות מאז מאי 2003 (ראו גרפים).

מה צופה לנו 2008?
אין לנו תשובה מהימנה על העתיד, אך גם נהיר לנו שלאף אחד אין את זכוכית הבדולח לנבא את העתיד. זאת, למרות אלפי המלים הנשפכות בכל שעה למדיה העולמיים על ידי "מומחי" הנבואות. ניסיונות העבר של מומחים לנבא את עתיד השוק הצליחו פה ושם, אך בהיסטוריה הארוכה  של השוק, אף אחד לא הצליח בכך לאורך זמן ובעקביות.

הסקטורים
ממצאי מחקר חדשים מראים שזיהוי נכון של כיוון השוק בכללו וזיהוי נכון של כיוון הסקטור בו נמצאת המנייה הנבחרת, אחראים ל- 80% מההצלחה בניירות ערך, כאשר רק 20% מההצלחה מצויים בבחירת המניה הבודדת. בהתאם, יש לנצל את המידע על רוטציה של סקטורים ולנוע מסקטורים חלשים לסקטורים חזקים, תופעה המשתנה באופן שוטף בשוק.

כיום, רוב הסקטורים בארה"ב נשלטים על ידי היצע ונמצאים במגמת ירידה. ביום ששי האחרון לבדו, הסתובבו מטה 6 סקטורים, תחבורה, מוצרי עץ ונייר, מכונות וכלי עבודה, וול-סטריט, פלדה וחברות ביטוח, וכיום נשארו רק 10 סקטורים מתוך 40 במגמת עלייה ובביקוש.
בין הסקטורים החזקים בארה"ב יש לציין את סקטורי שירותי הנפט, כימיקלים, נפט, מתכות יקרות, מיגון, תרופות ואינטרנט. 
לכן, מרבית המשקל צריך להיות מוטה לשורטים בסקטורים החלשים ובאוכלוסיות הנשלטות ע"י היצע.

סיבוב השוק האמריקאי מטה והאסטרטגיה ההגנתית מקבלים חיזוק נוסף כאשר משווים את החוזק היחסי בין ארבע אוכלוסיות שונות, מזומנים מול מניות, ואיגרות חוב מול מניות.(ראו גרף 3 מצ"ב).

החוזק היחסי של מזומנים מול מניות, מיוצג ע"י היחס בין  13-week T Bill(איגרות חוב ממשלתיות לטווח 13 שבועות), המייצג מזומנים, לבין ה- S&P 500 המייצג מניות. עמודה של X-ים משקפת התחזקות הביקוש למזומנים בהשוואה למניות, ולהיפך, עמודה של O –ים משקפת ביקוש גדול יותר והעדפה של מניות על מזומנים.

ההיסטוריה מראה ירידות משמעותיות של השוק זמן קצר לאחר שהביקוש למזומנים עולה. אנו רואים בגרף שהחוזק היחסי של מזומנים הסתובב מעלה באפריל 2000, יולי 2001 ואפריל 2002. מעקב אחרי מדדי המקרו הנ"ל מנעו מאיתנו הפסדים גדולים שנבעו מתיקוני שוק גדולים. לדוגמא, הסיבוב באפריל 2002 עזר לנו להימנע מירידה של 16% במדד ה- S&P500.
כיום, לאחר 4 שנים אנו רואים תופעה דומה עם הסיבוב מעלה של החוזק היחסי של מזומנים בנובמבר 2007. כמו בעבר, העדפת מזומנים על מניות מרמז ששוק המניות אמור להמשיך להיות תנודתי, והגדלת המזומנים בכל תיק היא אחת מהאסטרטגיות לשוק יורד.
 
בהשוואה הנוספת של ההעדפה שיש למשקיעים בין איגרות חוב למניות, מטריצה של מדדי חוזק יחסי של Point & Figure DWA נותנת את הדירוג הגבוה ביותר לקרנות "קבועות-הכנסה" Fixed Income Funds כמו ITE, IEF, AGG, SHY, EFA, SHE, BIL.

בסיכום, גם ברמת הסקטורים משתקף הסיכון הגדול בשוק, כאשר רוב הסקטורים נשלטים ע"י היצע. בטווח הקצר מתווספים סקטורים המסתובבים מטה וברקע המשקיעים מעדיפים מזומנים ואיגרות חוב על מניות.

אגרות חוב
אינדקסי התשואה (Yield) של אגרות חוב 30 שנה, 10 שנים ו- 5 שנים, נמצאים כולם במגמת ירידה. בהתאם, קרן אגרות החוב AGG , הכוללת אגרות חוב ממשלתיות איכותיות עם תקופות פקיעה שונות, שברה שיא חדש ונמצאת במגמת עלייה.
 
השווקים הגלובליים
זה מספר שנים שלשווקים הגלובליים המתפתחים יש מקום קבע בכל תיק השקעות, על בסיס תשואת היתר שהניבו בהשוואה לשוקי המדינות המתפתחות שמחוץ לארה"ב.
שנת 2007 לא הייתה שונה, סל השווקים המתפתחים EEM נתן תשואה של 30%, יותר מפי חמש בהשוואה ל- EFA המכסה את השווקים המתפתחים מחוץ לארה"ב. בחמשת השנים האחרונות הסטייה בין השניים הייתה ענקית כאשר ה- EEM עלה 342% בהשוואה ל-142% עבור ה- EFA.

שווקים אחרים הנשלטים כיום על ידי ביקוש ומצדיקים פוזיציות לונג כוללים את הודו, טייוואן, לונדון ושוויצריה. שאר הסקטורים, כולל תל אביב, נשלטים על ידי היצע.

סחורות
התנועה הדרמטית בנפט ובזהב ממשיכה מעלה.
הנפט שבר את הרמה ההיסטורית של 100$ עם פוטנציאל להגיע ל- 112$.
לכן יש הצדקה להמשיך להחזיק במניות סל או סחורות הנפט וזהב ולנצל כל חולשה כהזדמנות לקנייה.
עליה במחירי הנפט גרמו לעליה ברוב מדדי הסחורות, כדי יצירת שיא של 52 השבועות האחרונים או שיא של כל הזמנים. שמות המעניינים למעקב - DBC, IAU, GLD,DGL,DBP, GG.

מאוד ייתכן שההתפתחות המשכנעת ביותר לתקופה זו,  שעד עתה נעלמת מהמדיה, היא הנסיקה החזקה של הסוכר. השבירה מעלה קרתה במחיר 10.60$, והיא באה לאחר תקופה ארוכה שהסוכר היה אחד מהחלשים בשוק הסחורות. לאחר פיגור אחרי רוב סחורות התבואה (גרגירים) ומשקאות, נראה שהסוכר מוכן לסיבוב מעלה והוא מעניין כפוטנציאל להשקעה.
סל למעקב הוא ה- DBA, המושקע בסוכר, תירס, חיטה וסויה, סחורות הנמצאות במגמה חיובית.
סל סחורות אחר, GSG, טיפס מעלה ב-2007 לאחר תקופה ארוכה של חולשה לאורך שנת 2006, והוא ממשיך מעלה מאז ינואר השנה.

אודות שיטת Point & Figure DWA
שיטת Point & Figure DWA  נחשבת כיום לשיטה חדשנית וייחודית לבחירת השקעות ולניהול עצמאי של תיק השקעות בכל בורסה בעולם, עם מנגנונים משוכללים המאפשרים למשקיע הפרטי לפקח על השקעותיו המנוהלות על ידי מנהל  תיקים או קרן השקעות, או לנהל אותן בעצמו.
שיטתPoint & Figure DWA   הפכה לשיטה המובילה בעולם לניתוחי מקרו (אוכלוסיית מניות עם תכונות דומות). היא מגדירה בעזרת מדדים אשר פותחו עבור השיטה, את כוון השוק, כוון כל סקטור(תעשייה) בשוק, וזיהוי המניות החזקות בסקטורים חזקים ואת המניות החלשות בסקטורים חלשים. בכך, ניתן גם לזהות בכל שוק ניירות ערך שיניבו רווחים בשוק יורד.
הניתוחים מכסים את כל טווחי הזמן, ארוך, בינוני וקצר וניתנים לשימוש בכל בורסה בעולם ולכל ניירות הערך, מניות, אינדקסים, סלי מניות, אגרות חוב, סחורות ומט"ח. השיטה כוללת שני מנגנונים חדשניים, האחד מאפשר לפקח ולעקוב בקלות אחר מספר תיקי השקעות, והשני, לחפש השקעות חדשות לפי קריטריונים רצויים בכל בורסה בעולם.

===
המרכז להשכלה פיננסית מבית Matrix הנו אחד הגופים המובילים והמקצועים בישראל ללימודי שוק ההון. סגל המרצים של המרכז מורכב מהמומחים המובילים בכל אחד מהתחומים. לצד רקע תיאורטי מקיף ומעמיק, מביאים עמם מרצי המרכז את יתרון העבודה המעשית בשוק ואת הניסיון העצום שלהם. בין הקורסים המוצעים: השקעות בשוק ההון,  מסחר במטח על פי ניתוח טכני, ניתוח טכני, כלכלת המשפחה, בניית תיק השקעות על פי שיטת MPT, שיטת Point & Figure DWA, מסחר יומי (DAYTRADING), אופציות מעו"ף, נדל"ן  ועוד.
שלוחות המרכז בפריסה ארצית ומציעות חוויית למידה איכותית בכיתות מודרניות (ממוחשבות, ע"פ הצורך). תכלית הלימודים במרכז להשכלה פיננסית, היא להקנות את רמת הביטחון וההבנה הדרושות לביצוע פעולות בשוק ההון באופן עצמאי ומקצועי.

גרף 1  גרף 1
גרף 2  גרף 2
גרף 3  גרף 3
הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.