כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
יזמות, ניהול עסקים

איך לצלוח בשלום משא ומתן להשקעה בחברת הי טק

31/05/2007

משא ומתן להשקעה בחברת היי-טק כולל נושאים נוספים מעבר לדיון בתנאים המסחריים של העסקה.

אחד הנושאים המרכזיים שיכללו במו"מ, הוא יחסי הצדדים בבוקר שלאחר העסקה, היינו, התנהלותם המשותפת בחברה, לאחר ההשקעה. מדובר בעיקר בהגדרת זכויות הניהול וההצבעה, ההגנות למשקיעים, הגבלות על מכירת מניות בעתיד ועוד.
נושאים אלו יקבלו את ביטויים המשפטי בתקנון החדש של החברה, שייכנס לתוקפו מיד עם ביצוע ההשקעה וכן בהסכם בעלי המניות שיחתם בד בבד עם סגירת העסקה.
לכאורה, הדברים צפויים וברורים, אולם בפועל, מניסיוני, כמי שמייצג לעיתים את היזמים ולעיתים את המשקיעים או החברה, קורה לא פעם, שאחד הצדדים נמנע מלראות את השיקולים והציפיות הלגיטימיות של הצד האחר ובכך הוא עלול לסכל את סיומו המוצלח של המו"מ.
להלן כמה תובנות שיסייעו לכל אחד מהצדדים למשא ומתן לקראת עסקת ההשקעה, לסיים אותו בהצלחה.

ליזמים/בעלי המניות הנוכחיים
· הכינו את התוכנית העסקית כך שתתבסס על נתונים מציאותיים. דאגו שהנתונים המופיעים בתחזיות יהיו ריאליים ככל שניתן. זכרו, המשקיעים נותנים משקל רב לתוכנית העסקית והם מבססים עליה את צפיותיהם להשיא רווחים על השקעתם.
· נהגו כלפי המשקיעים בשקיפות מלאה ובקלפים גלויים. ספרו להם את כל העובדות וחשפו בפניהם ובפני נציגיהם את כל המידע הרלבנטי. אם יגלו המשקיעים במהלך בדיקת הנאותות שלא נהגתם כלפיהם בגילוי נאות, סביר להניח שייסוגו מההשקעה. אם יתגלו לאחר ההשקעה ממצאים שלא חשפתם בעת המו"מ, תהיו חשופים לתביעה.
· אין צורך להכביר מילים על חשיבות הזרמת הון המשקיעים לחברה שלכם, ובמקרה של משקיע אסטרטגי, את הערך המוסף שהוא צפוי להביא לחברה בתחומים שבהם היא פועלת. לכן חשוב שתזכרו, כי האינטרס העיקרי של המשקיעים הוא להשיא תשואה על השקעתם. זו ציפייתם העיקרית. הצלחת המוצרים או הצלחות והישגים אחרים של החברה, הינם משניים למטרתם העיקרית של המשקיעים. לכן, חשוב שתציגו למשקיעים, כבר בשלב המו"מ, כיצד ניתן יהיה בעתיד להשיא את התשואה המקסימלית למשקיעים על השקעתם ומה תהיה האסטרטגיה של החברה לכך.
· אל תחששו מאובדן הבלעדיות בניהול החברה. זכרו, גם למשקיעים הזכות להשפיע על האופן שבו פועלת החברה הממומנת בכספם. בנוסף, קיים סיכוי רב שניסיונם של המשקיעים או של נציגיהם וכן קשריהם, יסייעו לכם לנהל את החברה טוב יותר ולקדם את עסקיה.
· לפני שאתם מגיעים למבוי סתום, עקב מחלוקות על היקף דילול אחזקותיכם בחברה, כדאי לזכור שדילול הוא מוצדק כאשר הוא נעשה כנגד העלאת ערך לחברה. עדיפות אחזקות בשיעור זעיר בחברה בעלת ערך גבוה מאשר להיפך.
· זכרו, ההשקעה אמורה להעלות את שווי החברה, ולכן חשוב כמה אחוזים תחזיקו בחברה לאחר ההשקעה, אך חשוב יותר מה יהיה ערך אחזקותיכם.
· הזכות לקבל מידע שוטף מהחברה, היא זכות יסוד בסיסית של המשקיעים. אל תנהלו ויכוחים מיותרים על דרישות המשקיעים לקבלת מידע.

למשקיעים
· אל תפתיעו את היזם. הציגו בפניו כבר בתחילת המו"מ את כל תוכניותיכם העתידיות ביחס לחברה, לרבות: מידת מעורבותכם בפעילות השוטפת שלה. כדאי ללבן את הבדלי הגישות כבר בתחילת המו"מ. כך תדעו אם יש סיכוי לניהול משותף.
· זכרו, כי היזם/בעלי המניות הובילו את החברה עד הלום. הם כנראה הצליחו במידת מה, אחרת לא הייתם שוקלים כלל להשקיע בחברה. אל תקשו שלא לצורך בדרישות תקנוניות נוקשות לגבי התנהלות החברה בעתיד, ובקביעת מגבלות קשיחות לקבלת החלטות הכרוכות בניהולה השוטף. דאגו לאפשר להנהלה הקיימת להמשיך ולהוביל את החברה כל עוד היא ממשיכה לבצע את העבודה כיאות ומדווחת לכם כנדרש.
· שמרו לעצמכם את זכות הבקרה והפיקוח בצמתים חשובים, בין היתר, ע"י קבלת זכויות "וטו" בהחלטות המהותיות להמשך דרכה של החברה. ברם, אל תדרשו זכויות של "רוב" בחברה כנגד השקעה של "מיעוט".
· עובדי החברה, ובמיוחד עובדיה הבכירים, הם הנכס העיקרי שבו אתם משקיעים. אל תתערבו שלא לצורך בנושא תנאי העסקתם של בעלי התפקידים בחברה הכפופים למנכ"ל. קחו בחשבון כי תנאי העסקה הולמים יש בהם להבטיח השתלבות לטווח ארוך של עובדים בעלי תפקידי מפתח בחברה.
· זכותכם המלאה להשיא תשואה עודפת על השקעתכם, ולכן יהיה זה מוצדק מבחינתכם לדרוש זכויות עדיפות למניותיכם בחברה. ברם, חשוב שתזכרו כי גם לבעלי המניות האחרים הזכות לממש את אחזקותיהם. מנגנון של ?double dip? (מנגנון המאפשר למשקיעים, בעת מכירת החברה להוציא ראשית מתוך תמורת המכירה את התשואה המוסכמת על ההשקעה, ואח"כ להתחלק ביתרה עם שאר בעלי המניות) אינו תמיד הוגן. ניתן להגיע להסכמה על עדיפות ראשונה למשקיעים בהחזר ההשקעה בתוספת התשואה המוסכמת ואח"כ על חלוקה של יתרת הסכומים לשאר בעלי המניות.
· דרישה להגבלת מכירת אחזקות היזמים היא לגיטימית, לפחות בתקופה הראשונית, אולם לגבי ההמשך יש לנהוג בגמישות, כך שגם ליזמים יתאפשר ליהנות מפירות עמלם.
· כאשר ישנם מספר משקיעים, דאגו לנציגות מצומצמת בדירקטוריון החברה. דירקטוריון גדול מדי גורם לסרבול. כמו כן, קיבעו במקרה כזה מנגנון הצבעה שיבטיח עמדה אחידה לכל המשקיעים בנושאים המהותיים ע"פ הכרעת הרוב. אין לאפשר למשקיע אחד "להחזיק בגרון" את החברה ואת בעלי המניות האחרים בעת שיובאו לדיון החלטות שהן מהותיות להמשך דרכה של החברה.

* עו"ד משה כאהן בעל יותר מעשרים שנות ניסיון בתחום המשפט העסקי. עו"ד כאהן מתמחה בליווי שוטף של חברות ישראליות וחברות בינלאומיות מובילות הפועלות בישראל וכן בייצוג וליווי משפטי בעסקאות מסחריות מורכבות בארץ ובחו"ל, לרבות עסקאות רכישה, מכירה והשקעות בתאגידים, הסכמי הפצה וסוכנות, עסקאות מקרקעין, טיפול בחברות סטארט אפ, וייצוג בליטיגציה מסחרית בבתי משפט ובבורריות.
עו"ד כאהן מכהן מאז שנת 2004 כמ"מ יו"ר ועדת ההיי-טק של לשכת עורכי הדין בישראל וחבר בועדת התאגידים ושוק ההון של הלשכה. ניסיונו הרב והתמחותו המגוונת של עו"ד כאהן הביאו למינויו כחבר בדירקטוריונים של חברות, כולל חברה בנאסד"ק.
לעו"ד משה כאהן רישיון לעריכת דין בישראל (1984) ובארה"ב (מדינת ניו יורק ,1987),  והוא עסק בארה"ב כעורך דין, במשך מקור המאמר:  http://www.articles.co.il מאמרים לשימוש חופשי.
 

 

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור
לכתבות נוספות
כיצד לפתח חשיבה המצאתית ? , 1/09/2007
10 טיפים לעבודה מהבית, 30/08/2007
איך לצלוח בשלום משא ומתן להשקעה בחברת הי טק, 31/05/2007
עבודה מהבית או איך לעשות כסף באינטרנט, 19/03/2006
גוגל מלמדת את העולם שיעור בטקטיקה, 11/03/2006
שרשרת מנהיגות-רווח
כיצד להזניק חברות הזנק?
[1-5]...[16-20]  Previous Page 21 22 23 

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.